根據傳統的經濟指標判斷，現在的美國經濟走勢是很不錯的。失業率接近歷史最低點，消費支出和商品零售額仍在上升，投資支出的增長也很強勁。盡管一些公司發布了贏利預警，但公司利潤預計在第三季度還會以15%的速度增長。

　　但是，代表科技股的那斯達克指數在九月上旬急劇下挫了25%，這意味著美國經濟可能走向持續低迷。科技股的下挫直接打擊了新經濟的核心：新技術公司為高風險的新創意、新項目籌集資金的能力。如果那斯達克指數持續低迷甚至繼續下跌，那么那些富于創新精神的新技術公司將越來越難以得到啟動資金。

　　衰退的幽靈

　　上面這種情況的結果就是：在未來的二十年里，美國創新機器將會逐漸停滯下來，經濟增長的主要動力——生產率的增長也會隨之下降。如果聯儲不采取果斷措施的話，美國經濟很可能會陷入經濟衰退的惡性循環。

　　在1990年代的新經濟熱潮中，迅速發展的技術部門和飛速攀升的股票市場互相支持互相促進。作為新技術公司的基本資金來源，股票市場能夠很容易地通過公開募股徑籌集上千萬，甚至上億美元的資金。投資者愿意花高價購買這些公司的股票，這些公司就能很容易地到股票市場上市，所以風險資本家就樂于把錢投入新技術公司作為啟動資金。同時，飛速發展的技術創新和公開募股吸引的巨額資金也不斷把那斯達克指數推向新高。

　　但是，一旦這個良性互動過程遇到了某種阻礙，局勢就會向相反的方向發展。股票價格的下跌使投資者不再愿意購買科技股股票，因而新公司就無法得到發展所需的資金。在另一方面，由于新公司上市越來越困難，所以盡管風險投資公司手里仍然有很多現金，但他們最終將不得不減少投向新公司的資金。

　　打破惡性循環

　　決策者應該做些什么呢？根據舊經濟的規則，因為經濟處于擴張之中，勞動需求仍很強勁，所以聯儲不需要降低利率。實際上，由于統計數據表明通貨膨脹率已開始加速上升，傳統的經濟學觀點甚至認為已經有必要提高利率了。

　　但是，提高利率是錯誤的。在新經濟里，增長的關鍵就是為創新活動提供足夠的資金。鑒于即將出現的資金供給不足，聯儲現在所要做的是降低利率。這將阻止股票價格的繼續下跌，為新技術公司提供更多的資金，從而刺激更多的能夠提高生產率的創新活動，刺激公司開發出更多的新產品。

　　如果聯儲出于對通貨膨脹的恐懼而遲遲不肯降低利率，那么經濟就會因為技術創新的停滯而從繁榮就會走向衰退。而且，因為企業不能通過技術創新來提高生產率了，所以美國經濟反而可能更容易遭受通貨膨脹之苦。一旦那種情況發生了，那時美國經濟想再現近幾年的活力可就很困難了。(作者/邁克爾·曼德爾選自商業周刊網站10月19日編譯/王財經)

　　(新浪財經聲明：本文歡迎媒體引用，但請注明“引自新浪財經周刊第4期”)