先是網(wǎng)絡(luò)內(nèi)外收購(gòu)者《臥虎藏龍》，隨后是被收購(gòu)者的《生死抉擇》，并購(gòu)?fù)瓿珊蠹瓤赡苁恰缎腋Ｉ�活》，也可能是《一聲嘆息》

　　最近，國(guó)內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)界正被TOM收購(gòu)鯊?fù)�體壇、羊城報(bào)業(yè)，搜狐收購(gòu)CHINAREN和聯(lián)想入主贏時(shí)通幾樁并購(gòu)案搞得心神不寧，一場(chǎng)聲勢(shì)浩大的“首屆中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)站拍賣(mài)會(huì)”又于9月底舉槌，這意味著有史以來(lái)最大的網(wǎng)絡(luò)并購(gòu)潮已經(jīng)展開(kāi)。據(jù)稱(chēng)賣(mài)方網(wǎng)站達(dá)200家，目前大陸及香港已有20多家有傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)背景的互聯(lián)網(wǎng)巨頭欲當(dāng)大買(mǎi)家。

　　易凱網(wǎng)絡(luò)資本有限公司CEO王冉[微博]在每月一聚的e-talking沙龍會(huì)議上風(fēng)趣地描述，近期轟轟烈烈的并購(gòu)與最近國(guó)內(nèi)推出的幾部電影倒有點(diǎn)聯(lián)系，先是網(wǎng)絡(luò)內(nèi)外有一批收購(gòu)者《臥虎藏龍》，隨后是被購(gòu)者的《生死抉擇》，并購(gòu)?fù)瓿梢院蠼Y(jié)果既可能是張藝謀的《幸福生活》，也可能是馮小剛的《一聲嘆息》。

　　在一片“買(mǎi)聲、賣(mài)聲、吆喝聲”中，人們看到了產(chǎn)業(yè)資本后來(lái)居上的身影，曾經(jīng)被視為已經(jīng)掉隊(duì)的傳統(tǒng)企業(yè)，如聯(lián)想、方正等連出重拳，被人稱(chēng)為“遲到的領(lǐng)跑者”。中國(guó)的“互聯(lián)時(shí)代”快要成形了嗎？

　　站在第二起跑線上

　　思科中國(guó)公司總裁杜家濱[微博]曾有一句話：“假如我們忽略網(wǎng)絡(luò)，兩年內(nèi)在市場(chǎng)上就將站不住腳，一個(gè)公司開(kāi)始衰敗、死亡到消失，兩年時(shí)間就非常多了。”因此當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)來(lái)臨之時(shí)，所有的傳統(tǒng)企業(yè)或多或少都有一些慌恐。8月13日，李嘉誠(chéng)的TOM宣布已分別以約2.36億港幣的資產(chǎn)交換羊城報(bào)業(yè)廣告有限公司的7成股權(quán)，并以2000萬(wàn)美元收購(gòu)鯊?fù)�體壇100%的股權(quán)。4月18日剛剛問(wèn)世的聯(lián)想FM365網(wǎng)也在積極進(jìn)行其并購(gòu)計(jì)劃，8月22日，柳傳志在香港宣布以2.9億購(gòu)入證券網(wǎng)站贏時(shí)通40%的股權(quán)，交易方式涉及現(xiàn)金、換股及實(shí)物支持。方正也成立方正數(shù)碼公司，將自己譽(yù)為“電子商務(wù)賦能者”。這些動(dòng)作無(wú)疑是一個(gè)信號(hào)，產(chǎn)業(yè)資本正對(duì)互聯(lián)網(wǎng)宣布：我來(lái)了。

　　作為國(guó)內(nèi)上市公司投資網(wǎng)絡(luò)的先行者，海虹控股的副總裁張建明說(shuō)，當(dāng)網(wǎng)絡(luò)還是陽(yáng)春白雪時(shí)，對(duì)其投資的一般是風(fēng)險(xiǎn)投資，而當(dāng)它成為一種行業(yè)，傳統(tǒng)的資本進(jìn)入就是必然，海虹對(duì)網(wǎng)絡(luò)的投資是理智的，是將其作為一種比傳統(tǒng)行業(yè)手段更為先進(jìn)，在對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)的替代中能夠帶來(lái)更高盈利點(diǎn)的工具的行業(yè)去做，并非因網(wǎng)絡(luò)而網(wǎng)絡(luò)，海虹不會(huì)考慮純架空的網(wǎng)絡(luò)。

　　日本軟銀集團(tuán)北京首代石明春盡管不同意產(chǎn)業(yè)資本將替代風(fēng)險(xiǎn)資本的看法，但也不得不承認(rèn)目前有這樣的趨勢(shì)。他分析，純粹的互聯(lián)網(wǎng)公司作為獨(dú)立的公司把.com公司作為利潤(rùn)中心來(lái)經(jīng)營(yíng)，而新一輪的網(wǎng)絡(luò)投資，即傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的網(wǎng)絡(luò)投資一般是將互聯(lián)網(wǎng)作為一個(gè)工具，這些企業(yè)比較明顯的特點(diǎn)是為進(jìn)一步提高自己的競(jìng)爭(zhēng)力而利用互聯(lián)網(wǎng)。美的、海爾等這樣的傳統(tǒng)企業(yè)現(xiàn)在都在涉足互聯(lián)網(wǎng)，他們同時(shí)擁有足夠的人才，聯(lián)想策略投資部的經(jīng)理羅鴻是入主贏時(shí)通的操作者。他借用柳傳志的一句話生動(dòng)的形容了聯(lián)想對(duì)互聯(lián)網(wǎng)投資的態(tài)度：如果前面是草地和泥潭時(shí)，就先踩兩腳試試，如果是黃土地，就毫不猶豫，撒腿就跑。羅鴻認(rèn)為，對(duì)聯(lián)想而言，已經(jīng)有一個(gè)比較完整的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)體系。要發(fā)展新的業(yè)務(wù)，一定是在現(xiàn)有業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)之上發(fā)展。所以聯(lián)想一直在做內(nèi)部準(zhǔn)備工作，包括組織架構(gòu)，內(nèi)部重新設(shè)計(jì)，激勵(lì)機(jī)制，包括對(duì)行業(yè)新的認(rèn)識(shí)以及積累和準(zhǔn)備。因此盡管在起跑時(shí)稍慢了半拍，但對(duì)整個(gè)公司更有利。

　　他透露，最近還有一系列的動(dòng)作配合聯(lián)想整體的策略。聯(lián)想從投資的角度主要是策略投資，即如何配合主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展。從投資方向來(lái)看主要是兩塊，一塊是配合現(xiàn)有業(yè)務(wù)，如何提高現(xiàn)有業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力，比如已有的服務(wù)器，或者掌上電腦的業(yè)務(wù)，聯(lián)想會(huì)在服務(wù)器的核心技術(shù)上做一些投資，加強(qiáng)現(xiàn)有業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)能力。另外一塊就是進(jìn)入新的領(lǐng)域，如果全靠聯(lián)想自己做顯然不行，于是就采取投資、收購(gòu)、合資或者合作等各種可能的方式進(jìn)入新的行業(yè)。

　　聯(lián)想的投資步履已經(jīng)非常穩(wěn)健，而清華紫光更加謹(jǐn)慎。清華紫光擁有自己的投資公司，而不是去親自做網(wǎng)站。老總張本正解釋?zhuān)�任何企業(yè)都要考慮自己的優(yōu)勢(shì)在哪里，現(xiàn)在清華紫光希望在計(jì)算機(jī)應(yīng)用方面做得比較扎實(shí)一點(diǎn)，做好這個(gè)行業(yè)。但是，對(duì)那些新的信息行業(yè)，一些新技術(shù)的變化，我們會(huì)適當(dāng)關(guān)注一點(diǎn)，利用清華紫光風(fēng)險(xiǎn)投資概念公司的優(yōu)點(diǎn)，關(guān)注一些網(wǎng)站狀況，可能會(huì)做一些技術(shù)儲(chǔ)備和項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，如果機(jī)會(huì)到了，清華紫光會(huì)大兵壓過(guò)去。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)資本必將成為網(wǎng)絡(luò)投資的主流資本。風(fēng)險(xiǎn)投資具有超前性，一般在企業(yè)發(fā)展的初期發(fā)揮主要作用，隨著企業(yè)或行業(yè)的成熟，產(chǎn)業(yè)資本就會(huì)大量進(jìn)入，并且逐漸成為主流資本。不管在美國(guó)還是中國(guó)，不管在哪個(gè)行業(yè)，最終的主流投資者都會(huì)是產(chǎn)業(yè)資本，風(fēng)險(xiǎn)資本一般是對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的高科技企業(yè)起到先期導(dǎo)入的作用。

　　青春期吃的補(bǔ)藥

　　對(duì)于產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)起云涌地進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)普遍存在一種看法，認(rèn)為這些傳統(tǒng)的成功企業(yè)因?yàn)橛袀鹘y(tǒng)業(yè)務(wù)掙錢(qián)，而且大多是上市公司，習(xí)慣做法是先拿個(gè)概念圈點(diǎn)金錢(qián)再通過(guò)收購(gòu)網(wǎng)站圈地。對(duì)此海虹控股的董事長(zhǎng)康健堅(jiān)決否認(rèn)，他認(rèn)為網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)是一個(gè)新興起和發(fā)展起來(lái)的行業(yè)，作為一個(gè)行業(yè)，上市公司對(duì)其投資十分正常。海虹讓自己的網(wǎng)絡(luò)走上務(wù)實(shí)的道路，自身的網(wǎng)絡(luò)與產(chǎn)業(yè)并沒(méi)有關(guān)系，對(duì)于中公網(wǎng)是介于投資和經(jīng)營(yíng)之間，當(dāng)做一個(gè)常規(guī)的行業(yè)來(lái)對(duì)待，沒(méi)有投機(jī)性。

　　IDG技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金項(xiàng)目總監(jiān)王功權(quán)認(rèn)為產(chǎn)業(yè)投資在此時(shí)大舉進(jìn)入的原因有三。其一，原來(lái)的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域由于沒(méi)有看到或者不敢冒風(fēng)險(xiǎn)而未涉足網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的投資，而今，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)企業(yè)已在納斯達(dá)克[微博]上市，說(shuō)明其發(fā)展具有了一定實(shí)力和規(guī)模，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)也因此看到其發(fā)展前景，開(kāi)始涉足這一領(lǐng)域。其二，國(guó)內(nèi)的網(wǎng)絡(luò)行業(yè)興起十分迅猛，資金需求量太大，風(fēng)險(xiǎn)投資是一種理性的投資，不會(huì)盲目根據(jù)這種資金的需求而增大投資，這樣，風(fēng)險(xiǎn)投資留下的大的資金缺口使網(wǎng)絡(luò)公司必須尋找風(fēng)險(xiǎn)投資之外資金，一切有價(jià)值的資金都要去爭(zhēng)取。其三，納斯達(dá)克的低迷使中國(guó)網(wǎng)絡(luò)企業(yè)海外上市尋找的夢(mèng)想受到重挫，因此考慮在國(guó)內(nèi)的二板上市，二板是不具備在納斯達(dá)克上市實(shí)力的企業(yè)融資的選擇，使一大批希望進(jìn)入新經(jīng)濟(jì)的投資者、上市公司等紛紛投資網(wǎng)站，爭(zhēng)取在二板上市，這也是業(yè)界對(duì)于二板開(kāi)設(shè)必然的反應(yīng)；從主板來(lái)看，在整體工業(yè)形勢(shì)不太好的情況下，上市公司希望通過(guò)引入新經(jīng)濟(jì)的概念來(lái)保持創(chuàng)新能力和股市價(jià)值的強(qiáng)度。

　　產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入網(wǎng)絡(luò)界最直接的方法無(wú)疑就是并購(gòu)。業(yè)界人士送了CEO們一副對(duì)聯(lián)：“買(mǎi)聲賣(mài)聲吆喝聲聲聲入耳錢(qián)事網(wǎng)事并購(gòu)事事事關(guān)心。”甚至有人對(duì)產(chǎn)業(yè)資本打了個(gè)比喻，他們剛出道時(shí)，像一個(gè)特別有錢(qián)的小男孩，要在這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中有足夠的實(shí)力，必須急速地?cái)U(kuò)張，好象從小男孩要一步進(jìn)入青春期，一定要吃點(diǎn)補(bǔ)藥，因此有了這個(gè)還在蹣跚學(xué)步的小男孩最近的一次次并購(gòu)。

　　然而，正像補(bǔ)藥吃多了身體反而會(huì)虛弱，并購(gòu)也要慎重考慮。新浪網(wǎng)中國(guó)區(qū)總經(jīng)理汪延提醒，1998年華淵與四通利方合并后才誕生了新浪，可以說(shuō)新浪是最早經(jīng)歷過(guò)并購(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)公司，但正是由于這種經(jīng)歷，使新浪明白并購(gòu)后的磨合將是多么漫長(zhǎng)和痛苦。今后，新浪將堅(jiān)持以自有品牌為主，在這個(gè)過(guò)程中，如果發(fā)現(xiàn)新浪有收購(gòu)的需要，不會(huì)保守，但會(huì)比較謹(jǐn)慎。新浪的收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)是：產(chǎn)品方向是否在既定領(lǐng)域；是否真能與主體產(chǎn)生差異互補(bǔ)；是否能帶來(lái)收益。據(jù)汪延透露，在6月份以后，每天打電話來(lái)尋求收購(gòu)、投資的網(wǎng)站非常非常多，但符合他們收購(gòu)條件的并不多。并購(gòu)能不能做到1＋1＝2都很難說(shuō)，更別提1＋1＞2。

　　汪延說(shuō)，現(xiàn)階段網(wǎng)站最重要的任務(wù)是如何能夠盡快實(shí)現(xiàn)盈利，找到收支的平衡點(diǎn)。張朝陽(yáng)在搜狐上市后也曾經(jīng)表態(tài)，要在兩年內(nèi)達(dá)到收支平衡，但現(xiàn)在收購(gòu)ChinaRen對(duì)其收支很可能會(huì)產(chǎn)生重要影響，至少會(huì)有一個(gè)沉重的財(cái)務(wù)包袱。其實(shí)，真正的合并在后面，這包括技術(shù)、產(chǎn)品、運(yùn)營(yíng)上的合并，而最重要的是人員和管理上的合并，搜狐和ChinaRen管理層的背景異常相似，都是從美國(guó)回來(lái)，怎么樣來(lái)調(diào)和管理和運(yùn)營(yíng)上的問(wèn)題將是個(gè)巨大的挑戰(zhàn)，真正的收購(gòu)和成功離他宣布這條消息還有很長(zhǎng)的路要走。

　　有一種更有聽(tīng)眾的說(shuō)法，搜狐收購(gòu)ChinaRen是因?yàn)镃hinaRen最大的股東高盛看到股市狂瀉，ChinaRen上市沒(méi)有希望，于是讓搜狐收購(gòu)ChinaRen，讓高盛解套。未來(lái)越來(lái)越多的并購(gòu)很有可能是風(fēng)險(xiǎn)投資商設(shè)下的套現(xiàn)游戲。

　　聯(lián)想的羅鴻認(rèn)為，這種說(shuō)法有一定的正確性。搜狐收購(gòu)ChinaRen后高盛間接地獲得了搜狐的股票，有了在資本市場(chǎng)出售股權(quán)的機(jī)會(huì)。從信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，并購(gòu)、將網(wǎng)絡(luò)公司賣(mài)給產(chǎn)業(yè)資本是風(fēng)險(xiǎn)投資比上市更實(shí)際的操作。在國(guó)際市場(chǎng)上，不少公司寧愿出售給思科、英特爾[微博]這樣的產(chǎn)業(yè)巨頭，風(fēng)險(xiǎn)投資也越來(lái)越青睞獲得產(chǎn)業(yè)巨頭資助的網(wǎng)絡(luò)企業(yè)。策略聯(lián)盟和廣泛合作是主流趨勢(shì)，而并購(gòu)僅僅是策略聯(lián)盟的一種形式，其他包括投資、合作、合資等各種策略聯(lián)盟必將越來(lái)越蓬勃地發(fā)展。這幾個(gè)并購(gòu)只是序幕，好戲還在后頭。

　　興業(yè)投資公司的總裁潘福祥[微博]認(rèn)為，現(xiàn)在在互聯(lián)網(wǎng)業(yè)中的風(fēng)險(xiǎn)投資的有效撤出很少。而且，風(fēng)險(xiǎn)投資撤出的時(shí)刻也并沒(méi)有真正地到來(lái)。潘預(yù)計(jì)，經(jīng)過(guò)半年或更長(zhǎng)的一段時(shí)間，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)經(jīng)過(guò)了有效的整合后，還會(huì)迎來(lái)新的高潮。

　　在華爾街做過(guò)多年投資運(yùn)作的e龍網(wǎng)董事長(zhǎng)唐越指出，風(fēng)險(xiǎn)投資在退出的具體方式上，一般是通過(guò)尋找新的風(fēng)險(xiǎn)投資方；停止繼續(xù)對(duì)網(wǎng)絡(luò)公司的投資以及將網(wǎng)絡(luò)公司伺機(jī)售出等幾步將其資金轉(zhuǎn)移，再去尋找新的市場(chǎng)出口進(jìn)行更大的投資。在另一方面，產(chǎn)業(yè)資本的介入也是通過(guò)全面控股、參股及雙方合作的方式進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)業(yè)。唐越談到，產(chǎn)業(yè)資本投入到互聯(lián)網(wǎng)業(yè)中形成其垂直市場(chǎng)，使企業(yè)可以迅速建立自己的交易市場(chǎng)平臺(tái)，使自身更靈活，對(duì)其核心產(chǎn)品起到一定的促進(jìn)作用，使下面的分銷(xiāo)商可以靈活地使用這些技術(shù)資源。

　　后來(lái)者的代價(jià)

　　與第一輪進(jìn)入的風(fēng)險(xiǎn)投資相比，產(chǎn)業(yè)資本有后發(fā)制人的優(yōu)勢(shì)，比如，傳統(tǒng)行業(yè)公司親眼看到互聯(lián)網(wǎng)公司幾年的發(fā)展歷程，因此走的彎路可以避免掉，比如可以不必再“燒錢(qián)”，因?yàn)檫@些企業(yè)一般都有比較響亮的品牌，不需投入巨資塑造，但同時(shí)產(chǎn)業(yè)投資也必須在一個(gè)新游戲中交學(xué)費(fèi)，并冒著當(dāng)“最后一個(gè)傻瓜”的危險(xiǎn)。

　　TOM的執(zhí)行官王承認(rèn)，TOM實(shí)際上是一個(gè)新興的公司，成本做得不好，就是因?yàn)閯倓偲鸩健５�是他認(rèn)為評(píng)價(jià)做事情的價(jià)錢(qián)是否很貴，實(shí)際上要看以后的效果怎么樣才能確定。TOM要在一個(gè)很大的市場(chǎng)里面領(lǐng)先，而且不是一個(gè)先行者，實(shí)際上成本就是非常貴的。他認(rèn)為“成功”有幾個(gè)特點(diǎn)，第一，這個(gè)并購(gòu)或者合作是否保住了不同的文化優(yōu)勢(shì)；第二，在品牌上是否有非常清楚的路線，做得不好這就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)；第三，會(huì)有一些重復(fù)的工作，要將它理順；最后要有一個(gè)團(tuán)結(jié)的集體，這個(gè)集體要有目標(biāo)，要從開(kāi)始就有很好的規(guī)模，一直走出來(lái)。

　　至于目前的大量虧損，王覺(jué)得進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)，沒(méi)有必要心情大起大落。歐美的經(jīng)驗(yàn)是，非常成功的互聯(lián)網(wǎng)公司也是經(jīng)過(guò)四五年的起步階段，才開(kāi)始賺錢(qián)，所以我們的市場(chǎng)也需要一個(gè)過(guò)程。后來(lái)者用跳躍式的規(guī)模經(jīng)濟(jì)的方法去做，會(huì)用比較高的成本，但如果策略是清晰的，規(guī)模經(jīng)濟(jì)會(huì)逐漸形成。

　　而搜狐的張朝陽(yáng)也講了一句意味深長(zhǎng)的話：搜狐比TOM.COM早了3年，但從某種意義上來(lái)講，我覺(jué)得TOM.COM要比搜狐早三十年。

　　聯(lián)想策略投資部經(jīng)理羅鴻認(rèn)為轉(zhuǎn)型可以借助現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)，聯(lián)想已經(jīng)是一個(gè)在香港上市的公司，并已經(jīng)進(jìn)入恒升指數(shù)，聯(lián)想所做的投資，其實(shí)都是為其主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行配合，從目前來(lái)講，聯(lián)想已經(jīng)是一個(gè)盈利的網(wǎng)絡(luò)公司了。

　　王也同意產(chǎn)業(yè)資本利用原有的長(zhǎng)時(shí)間積累的品牌、信譽(yù)和資金優(yōu)勢(shì)。他覺(jué)得作為一個(gè)公司的CEO，就像賽馬，必須考慮這個(gè)公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是什么，充分地運(yùn)用你的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，TOM.COM有很高的市值，很多的股票，就要用自己的財(cái)力優(yōu)勢(shì)。實(shí)際上，今年資本市場(chǎng)已經(jīng)幾經(jīng)波折，而TOM利用李嘉誠(chéng)的和黃集團(tuán)的信譽(yù)上市，抓時(shí)機(jī)抓得非常好。

　　投資力量的融合

　　實(shí)際上，產(chǎn)業(yè)投資與風(fēng)險(xiǎn)投資也在逐漸融合，IDG技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金項(xiàng)目總監(jiān)王功權(quán)認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種投資模型會(huì)一直存在下去，產(chǎn)業(yè)界進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域也是一種趨勢(shì)，未來(lái)這兩種投資會(huì)共同投資，都是投資力量，誰(shuí)也不能取代誰(shuí)。

　　潘福祥認(rèn)為，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)之間應(yīng)構(gòu)筑起相互支持、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的平臺(tái)。“鼠標(biāo)＋水泥”仍是今后互聯(lián)網(wǎng)業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資與產(chǎn)業(yè)資本的界定并不能完全區(qū)別開(kāi)來(lái)，因?yàn)樵谶M(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的資金中，有相當(dāng)一部分是其他一些相關(guān)的產(chǎn)業(yè)資金作為補(bǔ)充的。而在當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)的盈利前景還不明朗的情況下，產(chǎn)業(yè)資本對(duì)互聯(lián)網(wǎng)投資都具有風(fēng)險(xiǎn)投資的性質(zhì)。不能規(guī)避其所遇到的風(fēng)險(xiǎn)。

　　王功權(quán)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資沒(méi)有放棄中國(guó)網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)。從目前的態(tài)勢(shì)看，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)網(wǎng)絡(luò)并沒(méi)有減緩?fù)顿Y速度，根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)資料，IT業(yè)吸收的資金量比分出的資金量多35億美元，可以說(shuō)，IT行業(yè)所吸引投資的速度增加仍然迅猛。納斯達(dá)克中國(guó)網(wǎng)絡(luò)股的低靡或者網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅影響融資的只有ICP公司，而且不僅是風(fēng)險(xiǎn)投資，產(chǎn)業(yè)投資對(duì)其投入也很慎重。但I(xiàn)CP不等于網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)，只是其中的一部分而已，ASP、無(wú)線互聯(lián)等都是網(wǎng)絡(luò)，不能就此說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)中國(guó)網(wǎng)絡(luò)失去興趣。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資由于要計(jì)算資本的升值，因此是一種理性的行為。風(fēng)險(xiǎn)投資不是炒股，是以長(zhǎng)期投資為主的基金。納斯達(dá)克今天的反應(yīng)不是風(fēng)險(xiǎn)投資商考慮的因素，風(fēng)險(xiǎn)投資考慮的是這個(gè)行業(yè)兩三年后的狀況。風(fēng)險(xiǎn)投資商有自己的基金、投放進(jìn)度設(shè)計(jì)，根據(jù)資本市場(chǎng)的情況來(lái)把握投資步伐。對(duì)于中國(guó)網(wǎng)絡(luò)業(yè)這樣巨大的市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)投資商絕不會(huì)放棄，只是會(huì)根據(jù)其風(fēng)險(xiǎn)性的大小調(diào)整對(duì)這一行業(yè)的投資比例。而且，互聯(lián)網(wǎng)仍是一個(gè)新興的、高回報(bào)的產(chǎn)業(yè)，其高回報(bào)不是一般傳統(tǒng)企業(yè)可以比擬的，風(fēng)險(xiǎn)投資必然繼續(xù)關(guān)注這個(gè)行業(yè)。從總體看來(lái)，投資數(shù)量仍然在增加。IDG今年4月份以后對(duì)網(wǎng)絡(luò)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資額僅一個(gè)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人就做到3000多萬(wàn)元，比去年同期有大幅增長(zhǎng)。

　　石明春解釋?zhuān)�第一輪的投資純的.com公司，這樣的公司特點(diǎn)是發(fā)展快、模式新、運(yùn)作世界短，而對(duì)于投資而言，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)大些，因此會(huì)看到對(duì)這個(gè)概念的企業(yè)投資中風(fēng)險(xiǎn)投資會(huì)比較多。在網(wǎng)絡(luò)投資領(lǐng)域內(nèi)，產(chǎn)業(yè)資本和風(fēng)險(xiǎn)資本沒(méi)有什么主副之分，實(shí)際上很難界定哪一筆是風(fēng)投，哪一筆是產(chǎn)業(yè)投資。軟銀作為一個(gè)投資銀行，最初也是一個(gè)上市公司的身份，只是后來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)逐漸多起來(lái)。再比如聯(lián)想投資.com，他的投資中也有風(fēng)險(xiǎn)投資的性質(zhì)，不能?chē)?yán)格區(qū)分。而且，隨著網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展，以后的公司本身也就沒(méi)有新舊經(jīng)濟(jì)之分，因此這個(gè)產(chǎn)業(yè)資本或風(fēng)險(xiǎn)投資的概念根本就無(wú)法界定。

　　互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展到一定程度肯定需要多種形式的投資進(jìn)場(chǎng)。現(xiàn)在，并不是哪種投資者后退了，導(dǎo)致另外一種大膽前進(jìn)的關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)投資和產(chǎn)業(yè)投資的共同參與反映了網(wǎng)絡(luò)業(yè)的發(fā)展越來(lái)越成熟，逐漸獲得了各類(lèi)資本的支持，不同資本的進(jìn)場(chǎng)只會(huì)為這個(gè)行業(yè)注入更大的資本動(dòng)力，同時(shí)也表明網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)有能力吸融這筆資本了。產(chǎn)業(yè)投資者進(jìn)入了，風(fēng)險(xiǎn)投資還將按照原來(lái)的方向、進(jìn)度、能力按計(jì)劃向前走。(盧思宇 本報(bào)記者 魯娜 王旗)