調整防線落在何處

　　由于頂部并未放出巨大的成交量，因此市場主力經過了一番反復才明確地構筑了中期階段性的頭部。從技術的角度看，周末的收盤點位已經遠遠地落在了30天線的下方，而30天線正是判斷中線走勢強弱的分水嶺。當然，在上漲的過程中時有跌破30天線的情況發生，比如5月中旬的那一次就非常典型，但那樣短期快速的調整往往浪型簡單清晰，而這一次卻是先跌破一次，而后快速反彈，而后再度跌破，比較復雜的形態有效性往往要強得多。經過我們初步的測算，目前市場的平均持籌成本大約在1950點至2000點一帶，而前一次平臺整理的區域是以1920點為軸心，1950點為頂，1888點為底的箱體內，這構成了后市調整的重要防線。

　　為何會展開中級調整

　　從基本面的角度看，這一次中期報表披露結束之后，以上周四滬深綜指收盤點位2021點和617點為基準，滬市的市盈率約是59倍，深市的市盈率是67倍，計算這個市盈率是以中期業績乘以2為前提的。簡單的取兩市市盈率的平均數為63倍，63倍的市盈率意味著投資上市公司的回報率可能已經要略低于銀行存款，因為銀行存款利率所對應的市盈率為55倍。雖然我們曾經指出過目前的實際利率還有走低的趨勢，但行情在目前位置適時地進行一次相對溫和的中期調整反而應該是有利的，這為后市行情的進一步發展留出了空間和余地。

　　從供求關系的角度講，社保基金啟動在即，但社保基金的啟動資金從何而來？社保基金如何與國有資產減持掛上鉤？日后的國有股減持如何具體操作？都還是目前投資者尚未明朗的問題，這就給后市的供求關系增加了一層變數，行情在目前這個位置進行中期調整是有利于提前消化供求關系可能改變所帶來的影響。

　　通過上述基本面和供求關系及前面技術面的分析，我們基本可以認同這一次的調整是一次為期較長的中期調整，它發生的時間和點位都比較合適，由于在此之前行情并未過分的透支炒作，因此中期調整的方式應該是相對較為溫和的，下跌空間并不十分大。1950點一帶有支撐，可以作為參考。

　　何時應該再建倉

　　盡管上周末的行情并未低于8月23日的最低點1980點，但實際上的走勢卻要比當時疲弱得多，大盤存在著進一步探底的可能。前面我們從市場平均持籌成本和前一個密集成交區的角度衡量了中期調整最終著陸點的大致區域，對中長線的投資者何時建倉應該是一個參考。而對于短線的投資者來說，就要在行情短期內是繼續快速探底還是先反彈再探底兩者間下賭注，盡管股市沒有絕對，但我們仍然建議投資者做更有把握的操作，少參與不確定性較大的操作，如果行情竟然先反彈，則應該是逢高減磅的機會。

　　中期調整之后，主力的運作策略和市場的主流熱點都可能要發生一些變化，所以適時地調整持倉比例，以等待擁有最佳的持股結構是取得未來主動權的關鍵。萬國測評經過漫長的8個月持續的牛市，行情終于在到達2114點這個有史以來最高位的時候停止了上漲的腳步。上周大盤有跳水動作，本周滬深股市又一次展開了快速下跌調整的行情，并且上證指數報收于2000點之下。