(500006)裕陽證券投資基金中報摘要
重要提示：本基金的托管人中國農業銀行已于2000年8月24 日復核了本報告。
本基金管理人、托管人愿就本報告書中所載資料的真實性、準確性和完整性負責，
本報告書中的內容由本基金管理人負責解釋。
一、 基金簡介
（一）基金基本資料
基金簡稱：基金裕陽
基金交易代碼：500006
基金單位總份額：20億份
基金類型：契約型、封閉式
基金存續期：15年
上市地點：上海證券交易所
上市時間： 1998年7月30日
（二）基金管理人
法定名稱：博時基金[微博]管理有限公司
注冊地址：北京市建國門內大街18號恒基中心1座23層
辦公地址：北京市建國門內大街18號恒基中心1座23層
郵政編碼： 100005
法定代表人：周道志
總經理：肖風
信息事務管理人：周正清
聯系地址：北京市建國門內大街18號恒基中心1座23層
聯系電話：010－65171166，65187018
傳真： 010－65187020
（三）基金托管人
法定名稱：中國農業銀行
注冊及辦公地址：北京市復興路甲23號
郵政編碼： 100036
法定代表人：尚福林
基金托管部負責人：郭輝
信息事務聯系人：李芳菲
聯系地址：北京市復興路甲23號華懋大廈12層
聯系電話：010－68298174
傳真： 010－68298172
（四）會計師事務所和經辦注冊會計師
法定名稱：普華大華會計師事務所
注冊及辦公地址：上海淮海中路333號
法定代表人：湯云為
電話：021－63863388
傳真：021－63863300
聯系人：周忠惠
經辦注冊會計師：周忠惠
（五）律師事務所和經辦律師
法定名稱： 國浩律師集團事務所
注冊及辦公地址：北京市朝陽區光華路乙12號國貿中心咨詢大樓13層
法定代表人：張涌濤
電話：010－65051941
傳真：010－65051293
聯系人：黃偉民
經辦律師：黃偉民
二、 主要財務指標
單位：人民幣元
主要財務指標 2000－06－30
1 期末基金可分配凈收益 910,921,030
2 本期單位基金實現凈收益 0.4492
3 期末基金資產總值 4,082,120,235
4 期末基金資產凈值 3,353,715,881
5 期末單位基金資產凈值 1.6769
6 基金資產凈值收益率 40.64％
7 本期基金可分配收益率 41.21％
8 本期基金凈值增長率 51.73％
9 基金累計凈值增長率 105.52％
三、 基金管理人報告
本基金2000年上半年業績表現
截止到2000年6月30日, 本基金單位凈值為1.6769元，本期凈值增長率為51.73
％，扣除當年配售新股對基金凈值增長的貢獻因素，基金凈值增長率為40.25 ％，
剔除國債因素，超過同期大盤漲幅。2000年中期實現收益達每基金單位0.4492元，
遠超過同期存款利息及國債利息。
本基金投資理念
以宏觀分析和行業分析為指導，以具有核心競爭優勢、業績可持續成長、屬于
朝陽行業的上市公司為主要投資目標，以積極主動的投資策略、相對集中的投資方
式、注重公司內在價值的風險控制原則，為基金持有人謀取長期穩定的投資回報。
基金經理簡介
謝超先生，基金經理，34歲，碩士學歷，6年證券從業經歷。于1998 年加入博
時基金管理有限公司，先后從事宏觀經濟分析、公司研究和基金投資管理等工作。
周楓先生，基金經理助理，30歲，碩士學歷，4年證券從業經歷。 曾在國信證
券公司從事證券研究、投資管理等工作。1999年加入博時基金管理有限公司，曾在
研究部從事研究工作。
（一） 基金經理工作報告
第一部分、裕陽基金的投資管理理念
作為裕陽基金的基金經理，我們一直在不斷的學習和探索封閉式基金的投資方
法。我們認為，任何投資策略只有建立在科學理論與客觀環境正確結合的基礎上，
才能獲得較為出色的結果。在此，我們將裕陽基金所遵循投資的理論和思想，以及
在此基礎上確定的投資策略，提供給基金持有人及廣大關心和支持基金行業發展的
人們。
1． 我們認為中國的證券市場作為新興市場，是一個弱勢有效市場，基金的投
資管理可以通過主動投資的策略來戰勝市場。
現代投資理論的一個重要部分，就是有效市場理論。主動投資策略與被動投資
策略，反映了市場完全有效與市場非完全有效的理念之爭。被動投資者認為，一個
完全有效的市場，股票價格反映了已知的有關該股票的全部信息，因此，研究與挑
選股票是浪費時間，由于不能真正預測新信息的產生，所以最好的選擇是依賴市場
的回報，其典型模式就是選代表市場的指數組合，即基金管理人把每天的申購或贖
回資金，完全按組成指數的股票權重比例隨時進行買入或賣出，從不主動選擇股票
與選擇買賣時機，只謀求與指數近似的收益；而主動投資者則認為市場不是永遠有
效的，因而愿意研究和學習的投資者是能戰勝市場的，這些人包括前不久評選出的，
以股王巴菲特、彼得·林奇為首的20世紀美國最著名的十位基金經理。
我們認為中國的市場作為新興市場，不是完全有效的市場（或稱弱勢有效市場）
，雖然長期看，市場信息終究會反應到股票的價格上，但由于信息不對稱及投資者
對信息的分析和預期的差別，其對價格的影響會有一段遲滯時間，這段時間，就給
那些積極進行公司研究、科學判斷股票價值、正確選擇買賣時機的主動投資者提供
了戰勝市場的機會。
2． 作為代客理財的職業經理人，控制基金資產風險是我們的首要責任。對此，
作為長期投資理念的倡導者，我們非常贊同巴菲特的觀點，即對于長期投資而言，
其根本風險來源于上市公司內在價值的變化，而非證券市場上股票價格的波動，因
而對行業及上市公司的深入研究和把握是我們控制投資風險的根本方法。
投資組合理論與資本市場理論作為指導基金投資管理的學院派方法，是把證券
價格波動作為風險控制對象的投資方法，其目標是通過運用數理統計模型，建立價
格波動相關性較小的投資組合，以降低因不同證券品種的價格波動而對基金凈值波
動的影響，即減少所謂的非系統風險。但是，這種方法，無法消除整體市場的波動
對基金資產的影響，即所謂的系統風險。
我們認為運用統計模型對基金進行投資組合分析，應該說是有一定意義的，尤
其是在發展相對比較成熟的歐美國家的證券市場。但就數理統計模型而言，如果基
金的投資百分之百地依賴于它，而忽視對行業和企業基本面的分析研究，即使在美
國這個相對有效的市場，也有其風險，更何況我們面對的是發展時間短、統計樣本
不夠、市場不完全有效的中國。眾所周知的美國著名長期資本管理公司的危機便是
學院式投資的失敗典型，其投資管理隊伍是由包括諾貝爾獎獲得者在內組成的所謂
夢幻隊伍，而其建立的投資模型曾被相信是完美無缺的。
我們對中國經濟及中國證券市場長期發展的充滿信心，我們遵循的是長期投資
理念。對于真正的長期投資者，看重的是上市公司內在價值的不斷增長，而不是看
其市場價格怎樣波動；沒有發展的公司，即使其價格波動較小，對其長期投資也是
危險的，在當今競爭激烈的社會里，沒有進步就是退步，就會被競爭所淘汰；能持
續發展的公司，即使短期價格波動較大，但從長期看這種波動不過是長期上升趨勢
的插曲。我們兩年來對風華高科、東大阿派的投資已經初步說明了這一點。
因此對于長期投資者而言，我們的風險控制原則，是在深入了解和把握宏觀經
濟和行業發展的基礎上，客觀把握上市公司的基本面情況和發展趨勢，采取基金投
資與企業共同成長的方式，來克服市場的短期波動，以獲取長期的超出市場平均收
益的回報。
3． 我們認為，對一個國家來講，只有少數行業的增長會超過行業的平均增長，
而在某一行業中，只有少數企業的增長會超過行業內企業的平均增長，因此作為以
投資成長性企業為目標的基金，在遵循前述的風險控制原則下，我們的戰略是對少
數的行業與企業進行相對集中的投資，以獲得超過市場的長期回報。
社會發展的不平衡現象是帕雷托法則與混沌理論的一個重要例證。對于長期的
經濟增長而言，總是少數行業及企業的發展遠超過其他大部分行業及企業，差別只
在于不同的歷史時期，領先的行業及企業會不同而已。這一點，已被經濟發展的歷
史所證明。因而從長期看，投資分散度大的基金一般難贏指數的原因就在于，指數
意味著平均回報，基金投資的分散度越大，其投資組合越接近指數，其回報也就越
接近指數所代表的行業或企業的平均回報，而扣除交易成本與管理費用之后，其回
報就很難超越指數了，所以對于分散度大的基金，其首要目標便是盡可能降低周轉
率，以減少交易成本，或者如被動式基金，盡可能降低管理費。
事實上，對于真正的長期投資而言，投資股票就是把資金交給上市公司的管理
人員去經營管理。既然從規律上講，只有少數行業與企業發展會比其他同類強，那
么在考慮風險的前提下，把一定比例的資金集中投資于少數發展快的行業和企業，
是獲取超過市場平均回報的最佳方法之一。數據顯示，無論是巴菲特，還是彼得·
林奇,所管理的投資組合的大部分收益來源于他們所精心挑選的少部分股票。
當然，投資集中度高的基金，也可能因為對行業和上市公司研究不深入和把握
不好，非但不能獲取超額回報，反而有可能遠落后于市場的平均回報。只有對行業
與企業具有較強的研究能力和把握能力，才有可能通過集中投資為基金獲取超額回
報。
這就是我們公司上上下下極其重視整體研究能力的原因，也正是由于對行業和
上市公司能夠作到較深層次的研究和把握， 我們才敢于大規模投資風華高科與東
大阿派達兩年之久，才有可能及時把在行業發展與公司經營上遇到問題的公司調整
出投資組合。
4． 基金持有人是我們的客戶，為客戶提供最優的回報是我們的目標。我們認
為，封閉式基金持有人的回報包括短期回報和長期回報。短期回報，就是一年一度
的基金分紅，長期回報則是15年期的資產增長。為平衡短期與長期回報，封閉式基
金的投資應保持適當的周轉率與流動性。
我們認為集中投資能夠保證封閉式基金的長期回報，而封閉式基金的短期回報
則需要通過適當的周轉率與流動性，通過提高資金的使用效率來實現。基金的周轉
率與所投資的證券市場的周轉率密切相關，也與基金的投資目標有關，把封閉式基
金的周轉率與基金的增長率和實現收益相結合可以較全面地判斷封閉式基金的實際
運作情況。
較高的周轉率，如果有較高的凈值增長和實現收益的支持，則意味著較高的資
金使用效率和較好的流動性，說明基金管理人在股票與市場時機方面有相對較好的
把握；如果沒有凈值增長率和實現收益的支持，則意味著較差的資金使用效率，說
明基金管理人在股票和時機選擇方面犯下了較多錯誤。
較低的周轉率，如果有較高的凈值增長和實現收益的支持，則意味著較好的成
本控制和較好的資金使用；如果沒有凈值增長和實現收益的支持，便意味著較差的
資金使用和較低的管理水平。
裕陽基金的周轉率基本上與證券市場的整體周轉率保持一致，而我們中期實現
收益已達每基金單位0.4492元，凈值增長率達51.73％，在保持適當周轉率的同時，
我們實現了較高的收益并保證了凈值的增長，體現了較好的資金使用效率和較好的
資產流動性。
第二部分、2000年上半年基金運作情況回顧
2000年上半年中國經濟形勢逐漸回穩，隨著政府繼續推行積極的財政政策與貨
幣政策，積極擴大內需，促進產業結構調整，以及國際經濟景氣的整體回暖，中國
經濟景氣開始走出下降通道，出現明顯復蘇的跡象。此外，隨著入關談判的成功，
中國入世前景趨向樂觀，這將有利于我國充分利用國際間新一輪的技術轉移和資本
回流，促進我國產業升級和經濟結構調整。
2000年上半年監管部門推陳出新，市場化政策與改革措施頻頻出臺，證券市場
得到極大發展，市場指數屢創新高。
2000年上半年我們繼續選擇了電子信息業作為資金配置的主要行業，在保持對
有核心競爭力的清華同方、風華高科、東大阿派、電廣傳媒、樂凱膠片等科技類高
成長公司進行重點投資的同時，積極深入研究作為新經濟代表之一的網絡行業，在
不斷淘汰的基礎上，選擇了有核心競爭力、適合中國國情、模式獨特、發展穩健的
網絡公司海虹控股進行了大規模投資，此外，還選擇了一些通過產業升級或轉型、
已具有創新實力和持續發展潛力的公司進行了投資。
第三部分、2000年下半年展望
宏觀經濟形勢展望：我們繼續保持我們在1999年年報中闡明的觀點，即認為整
體經濟環境會進一步改善；但中國經濟的根本問題是體制與結構問題，這決定了中
國經濟會在相當一段時間內保持較強的波動性。從長期發展來看，中國經濟面臨產
業結構調整的重任，在全球化的背景下，我們現行的工業組織體系、管理體制將需
要進行一系列重大的變革。世界經濟也在經歷著一場根本變革。這場變革最明顯的
外在特征及根源所在是包括高性能個人計算機、高速通訊和因特網在內的技術革命。
如何搭上新經濟時代的列車追趕世界經濟大潮，將決定中國未來經濟發展前景。
證券市場展望：我們認為，證券法規體系將更為健全，中國證券市場的規范化
措施將不斷出臺；上市公司質量有望提高；金融創新會有進一步發展；中國證券市
場將逐步對外開放。當然，在證券市場的規范化過程中，如國有股上市等新措施，
可能會在短期內對市場會帶來一定沖擊，但長遠看，卻是為證券市場的長期穩定發
展提供了保證。
（2） 裕陽基金運作展望：我們認為，制度創新與技術創新是貫穿2000年全年
的主題。作為裕陽基金的基金經理，我們將堅持一貫的投資理念與風格。2000年下
半年繼續以電子信息業為主要投資方向，繼續對已被證明具有核心競爭優勢、業績
可持續成長的公司保持長期穩定的集中投資，同時我們還會密切關注傳統公司基本
面的變化，積極尋找由于產業升級或轉型從而初步擁有了核心競爭優勢、具備了持
續發展潛力、而價值被市場低估的公司，以爭取基金凈值的穩定增長。當然，我們
會根據市場的狀況，保持適當的周轉率，以保證較高的實現收益，爭取以優異的服
務回報基金持有人的信任。
（二）2000年中期報告內部監察報告
本基金管理人目前管理了裕陽、裕隆、裕元、裕華、裕澤五只證券投資基金，
為維護各基金持有人利益，杜絕所管理的各基金及各基金之間進行違規交易，管理
人依據基金經理分開、投資決策獨立、基金交易集中的原則，不斷修訂、完善有關
基金投資制度，形成一種不同部門、不同崗位之間相互制衡機制，盡可能從制度上
防止和減少各種風險，確保各基金投資的獨立性、效率性和公平性，為基金的規范
運作提供保證。
本管理人全體員工均已與公司簽定了上崗承諾書，保證不從事任何法律法規及
公司禁止的活動。公司任何人員，除為公司進行基金投資外，不得直接或間接進行
股票交易；不得協助、接受委托或以其他任何形式為其他組織或個人進行證券交易；
不得泄露尚未依法公開的基金投資內容、基金投資計劃等信息。如發現上述行為，
公司將根據有關規定進行處罰。
在2000年上半年度，監察部門根據獨立、客觀、公正的原則開展監察工作，忠
實地履行了監察的職責和權力，在對基金投資流程各環節制度的執行情況定期進行
檢查的同時，通過公司內部開發的基金交易實時監控系統對基金交易情況進行實時
監控，并根據檢查情況向各部門提供改進建議，促進各部門工作的完善，發現違規
隱患及時向公司總經理、風險控制委員會和監管部門報告并督促整改。
公司正在嘗試建立數量化的風險管理模型，并已取得一定進展，從2000年開始，
監察部每月出具各基金的風險管理報告，使公司管理層能夠及時了解基金的風險情
況并加強管理。
通過本管理人的努力，在本報告期內，本基金管理人嚴格遵循了《證券投資基
金管理暫行辦法》及其各項實施準則、《裕陽證券投資基金基金契約》和其他有關
法律法規的規定，沒有發生任何損害基金持有人利益的行為。本基金管理人承諾將
一如既往地本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，在規范經營、控
制風險的基礎上，繼續為基金持有人謀求最大利益。
四、 基金中期財務報告
（一） 基金會計報告書
1、 裕陽證券投資基金資產負債報告書
2000年6月30日 單位：人民幣元
項目 行次 2000年6月30日 1999年12月31日
資產 1
銀行存款 2 646,717,134 192,911,902
清算備付金 3 15,000,000 10,000,000
交易保證金 4 5,304,960 1,419,130
股票投資－成本
(附 注2 (d)） 5 1,959,107,670 1,909,735,758
債券投資－成本
（附 注2 (e)） 6 622,809,284 610,252,665
股票投資－估值增值/(減值)
（附 注2 (d)） 7 438,125,264 205,178,874
債券投資－估值增值/(減值)
（附 注2 (e)） 8 4,669,587 －7,444,784
買入返售證券 9 50,600,000 100,200,000
應計利息 10 186,358 164,895
應收清算款 11 16,399,978 17,367,806
應收新股申購款 12 323,200,000
資產合計 13 4,082,120,235 3,039,786,246
負債及持有人權益 14
應付基金管理費 15 4,023,833 6,270,951
應付基金托管費 16 670,639 627,095
賣出回購債券款 17 622,900,000
應付清算款 18 98,919,612 41,427,753
應付傭金 19 1,096,393 837,323
應付利息 20 756,753
其他應付款 21 37,125 300,000
負債合計 22 728,404,354 49,463,122
基金持有人權益 23
基金單位總額 (面值)
（附 注2 (j)，4） 24 2,000,000,000 2,000,000,000
未分配收益 （附 注2 (k)） 25 910,921,030 792,589,034
未實現估值增值
（附 注2 (d) (e)） 26 442,794,851 197,734,090
基金持有人權益合計(2000：每單位
基金資產凈值：人民幣1.6769元)
(1999：每單位基金資產凈值：
人民幣1.4952元) 27 3,353,715,881 2,990,323,124
負債及基金持有人權益合計 28 4,082,120,235 3,039,786,246
2、 裕陽證券投資基金收益及收益分配報告書
2000年1月1日至2000年6月30日止 單位:人民幣元
項 目 行次 本期累計數 上年同期數
收 入 1
證券買賣差價 2
股票 （附 注2 (f)） 3 925,714,948 471,203,611
債券 （附 注2 (f)） 4 (3,090,249) 17,290,469
投資收益 5
股息收益 附 注2 (f)） 6 1,590,795 5,842,836
債券利息收益 附 注2 (f)） 7 31,686,974
返售債券投資收益凈值
（附 注2 (f)） 8 893,826
其他收入 （附 注 5 ） 9 6,190,033 4,469,276
額定發行費用余額 10 －
收入及額定發行費用余額合計 11 931,299,353 530,493,166
費 用 12
基金管理費 （附 注2 (g)） 13 25,214,269 27,603,821
基金托管費 （附 注2 (h)） 14 4,202,378 2,760,382
利息支出 15 1,045,810
其他費用 16 2,504,900 122,294
費用合計 17 32,967,358 30,486,497
本期凈收益 18 898,331,996 500,006,668
期初未分配收益 19 12,589,035 3,332,163
期初收益分配 （附 注2 (k) ，6） 20 780,000,000
本期可分配收益 21 910,921,030 503,338,831
收益分配 （附 注2 (k) ，9） 22 －
未分配收益 23 910,921,030 503,338,831
后附會計報表附注為本報表的組成部分。
（二） 會計報告書附注
1 基金簡介
裕陽證券投資基金(以下簡稱“本基金”)由博時基金管理有限公司、中國長城
信托投資公司、光大證券有限公司、金華市信托投資股份有限公司和國信證券有限
公司五家發起人依照《證券投資基金管理暫行辦法》及基金契約發起，經中國證券
監督管理委員會證監基金字[1998]27號文批準，于1998年7月25日募集成立。 本基
金為契約型封閉式，存續期15年，發行規模為20億份基金單位。
本基金的基金管理人為博時基金管理有限公司，基金托管人為中國農業銀行。
本基金經上海證券交易所（以下簡稱“上交所”）上證上字[98]第046 號文審核同
意，于1998年7月30日在上交所掛牌交易。 根據《證券投資基金管理暫行辦法》和
中國證券監督管理委員會證監基金字[1998]27號文的規定，本基金的投資范圍為國
債和依法公開發行、上市的股票。
2 主要會計政策
(a) 編制基礎
本基金的會計報表按照中華人民共和國《企業會計準則》，中國證券監督管理
委員會頒布的《證券投資基金管理暫行辦法實施準則第五號證券投資基金信息披露
指引》，及中國證券監督管理委員會允許的如主要會計政策所述的基金行業的實務
操作規定而編制。
(b) 會計年度
本基金的會計年度為公歷1月1日至12月31日止。本報表會計期間為2000年 1月
1日至6月30日止。
(c) 記帳原則和計價基礎
本基金的會計核算以權責發生制為記帳原則，除股票和債券投資按市值計價外，
其余均以歷史成本為計價基礎。
(d) 股票投資
股票投資按購買時實際支付的價款計價，實際價款中包括已宣告未發放股利，
出售成本按移動加權平均法計算。股票包括上市交易股票和未上市交易股票。股票
投資的估值按估值日當天各股票相應的市場交易均價計算，若當日無交易，則以最
近一日的市場交易均價計算。實際成本與估值的差異計入“未實現估值增值/(減值)
”科目。
(e) 債券投資
債券投資按購買時實際支付的價款計價，實際價款中包括應計利息。出售的債
券成本按移動加權平均法計算。債券投資的估值按估值當天各債券相應的市場交易
均價計算，若當日無交易，則以最近一日的市場交易均價計算。實際成本與估值的
差異計入“未實現估值增值/(減值)”科目。
(f) 收入的確認
證券買賣差價指買賣股票及國債的差價。股票和國債差價在賣出時確認。投資
收益中股息及國債利息，在收到股息及國債利息時確認，返售債券投資收益按權責
發生制確認。
(g) 基金管理費
基金管理費為支付給基金管理人的報酬。根據中國證券監督管理委員會證監基
金字(1998]27號《關于同意設立裕陽證券投資基金的批復》的規定，基金管理人的
報酬按逐日基金資產凈值1.5％的年費率計提。
(h) 基金托管費
基金托管人的托管費根據中國證券監督管理委員會證監基金字(1998(27號文《
關于同意設立裕陽證券投資基金的批復》的規定，按逐日基金資產凈值 0.25 ％的
年費率計提。
(i) 額定發行費用余額
額定發行費用，即超面值部分，扣除實際發生的發行費用后的余額記入收益及
收益分配表。
(j) 基金單位總額
基金單位總額以實收基金單位面值入賬。
(k) 基金收益分配政策
每一基金單位享有同等分配權。基金當年收益彌補上一年度虧損后，才可進行
當年收益分配。基金投資當年虧損，則不進行收益分配。基金收益分配采取現金方
式，每年分配一次，收益分配比例不低于基金凈收益的90％。
(l) 以前年度資料
為配合本年度的披露，若干以前年度資料已作重分類調整。
3 主要稅項
根據《財政部國家稅務總局關于證券投資基金稅收問題的通知》，主要稅項規
定如下：
(a) 以發行基金方式募集資金，不屬于營業稅征收范圍，不征收營業稅。
(b) 基金從證券市場中取得的收入包括買賣股票、債券的差價收入，股票的
股息、紅利收入，債券的利息收入及其他收入，暫不征收企業所得稅。
4 基金單位總額
每基金單位面值為人民幣1元，基金單位總額按面值入帳。
2000年 2000年 1999年 1999年
基金單位數 人民幣元 基金單位數 人民幣元
發起人持有基金份額
－ 非流通部分 30,000,000 30,000,000 30,000,000 30,000,000
發起人持有份額
－ 可流通部分 14,020,000 14,020,000 15,010,000 15,010,000
社會公眾持有基金份額 1,955,980,000 1,955,980,000 1,954,990,000 1,954,990,000
基金單位總額 2,000,000,000 2,000,000,000 2,000,000,000 2,000,000,000
5 其他收入
其他收入主要包括銀行存款及清算備付金利息收入。
2000 1999
人民幣元 人民幣元
銀行存款及清算備付金利息收入 5,918,853 4,436,853.34
其他 271,179 32,422.71
合計 6,190,033 4,469,276.05
6 收益分配
本基金于2000年3月28日宣告向截至2000年4月5 日止在上海中央登記結算公司
登記在冊的全體持有人發放1999年度現金收益人民幣780，000,000元，每10個基金
單位可取得分配收益人民幣3.9元，于2000年4月6日支付。
7 關聯交易
(a) 關聯方
關聯方名稱 與本基金的關系
博時基金管理有限公司 基金管理人、基金發起人
中國農業銀行 基金托管人
中國長城信托投資公司(“長城信托”) 基金發起人、管理人股東
光大證券有限公司(“光大證券”) 基金發起人、管理人股東
金華市信托投資股份有限公司 (“金華信托”) 基金發起人、管理人股東
國通證券有限責任公司 (“國通證券”) 基金發起人
(b) 通過關聯方席位進行的交易
2000年1月—6月 1999年1月—6月
股票成交量 傭 金 股票成交量 傭 金
年成交量人民幣元 占全年成交總量的比例 年傭金人民幣元 占全年傭金總量的比例 年成交量人民幣元 占全年成交總量的比例 年傭金人民幣元 占全年傭金總量的比例
國通證券 2,769,039,980 23.80％ 2,334,173 24.14％ 1,505,566,975.44 25.83％ 1,250,999.99 25.92％
金華信托 1,332,652,264 11.45％ 1,082,792 11.20％
光大證券 1,416,328,701 12.17％ 1,203,866 12.45％ 183,937,701.58 3.16％ 151,246.94 3.13％
長城信托 1,258,207,322 10.82％ 1,022,307 10.57％
(c)基金管理人報酬
支付給博時基金管理有限公司的基金管理人報酬按前一日的基金資產凈值的2
.5％的年費率計提，逐日累計至每月月底，按月支付。計算公式為：
日基金管理費=前一日基金資產凈值 X 1.5％ / 366
本基金在本會計期間需支付基金管理人報酬人民幣25,214,269.32元(1999年：
人民幣66,401,043元)。
(d)基金托管人報酬
支付基金托管人中國農業銀行的托管費按前一日的基金資產凈值的0.25％的年
費率計提，逐日累計至每月月底，按月支付。計算公式為：
日基金托管費=前一日基金資產凈值 X 0.25％ / 366
本基金在本會計期間需支付基金托管人報酬人民幣4,202,378.27元(1999 年：
人民幣6,640,104元)。
8 尚未流通的基金資產
截止2000年6月30日， 基金裕陽持有的流通受限資產市值為203,747,665.90元，
均為基金配售的尚未上市、上市不足六個月的新股。其中：
（1）根據中國證監會1999年11月22 日發布的《關于進一步做好證券投資基金
配售新股工作的補充通知》規定：基金配售新股的50％部分，自配售之日起6 個月
內不能流通，其余50％部分， 自新股上市之日起即可流通。 在此通知生效后至
1999年12月31日，基金裕陽獲配售的未上市或上市不足六個月的股票情況如下：
序號 證券名稱 上市日期 預計上市日 股數（股） 成本（元） 市值（元） 市值與成本差（元）
1 隆平高科 430,000 5,581,400.00 5,581,400.00 0.00
2 蘭光科技 20000622 20001124 186,600 1,619,688.00 4,944,900.00 3,325,212.00
3 仕奇股份 20000628 20001123 293,089 2,344,712.00 4,478,399.92 2,133,687.92
4 金馬股份 20000616 20001119 226,750 1,244,857.50 2,947,750.00 1,702,892.50
5 民豐特紙 20000615 20001111 205,085 1,316,645.70 2,727,630.50 1,410,984.80
6 安泰科技 20000529 20001109 237,600 3,559,248.00 10,024,344.00 6,465,096.00
7 神州股份 20000622 20001029 629,000 2,893,400.00 6,415,800.00 3,522,400.00
8 春暉股份 20000601 20001028 277,200 2,406,096.00 7,861,392.00 5,455,296.00
9 興業聚酯 20000525 20001028 277,000 1,218,800.00 3,889,080.00 2,670,280.00
10 首旅股份 20000601 20001027 300,000 1,761,000.00 6,060,000.00 4,299,000.00
11 浪潮信息 20000608 20001025 257,400 1,984,554.00 6,918,912.00 4,934,358.00
12 廣匯股份 20000526 20001024 198,020 1,306,932.00 5,172,282.40 3,865,350.40
13 絲綢股份 20000529 20001021 425,000 1,776,500.00 5,244,500.00 3,468,000.00
14 烏江電力 20000608 20001021 310,000 2,046,000.00 4,622,100.00 2,576,100.00
15 佛塑股份 20000525 20001019 375,000 2,355,000.00 5,550,000.00 3,195,000.00
16 贛粵高速 20000518 20001018 480,000 5,280,000.00 8,140,800.00 2,860,800.00
17 湖北邁亞 20000427 20001010 217,800 962,676.00 2,824,866.00 1,862,190.00
18 凌鋼股份 20000511 20001010 419,000 2,338,020.00 3,645,300.00 1,307,280.00
19 首創股份 20000427 20001006 1,190,000 10,686,200.00 26,096,700.00 15,410,500.00
20 星新材料 20000420 20001003 317,000 2,031,970.00 5,376,320.00 3,344,350.00
21 特發信息 20000511 20000927 277,228 2,190,101.20 8,086,740.76 5,896,639.56
22 天水股份 20000406 20000920 277,228 1,275,248.80 3,859,013.76 2,583,764.96
23 滄州大化 20000406 20000920 317,000 1,401,140.00 3,759,620.00 2,358,480.00
24 桂冠電力 20000323 20000907 610,000 3,910,100.00 10,839,700.00 6,929,600.00
25 長源電力 20000316 20000818 356,400 2,174,040.00 5,057,316.00 2,883,276.00
26 青島堿業 20000309 20000818 356,500 1,347,570.00 3,868,025.00 2,520,455.00
(2)根據證監會2000年5月23日發布的《關于調整證券投資基金認購新股事項的
通知》規定，基金裕陽參與申購和按市值配售獲配的未上市股票明細如下：
序號 股票名稱 上市日期 可上市日期 股數（股） 成本（元） 市值（元）
1 東方創業 20000712 20000712 24,000 150,000.00 150,000.00
2 上港集箱 20000719 3,060,000 36,658,800.00 36,658,800.00
3 誠志股份 20000706 20000706 44,000 435,600.00 435,600.00
4 波導股份 20000706 20000706 19,000 304,000.00 304,000.00
5 圣雪絨 20000706 20000706 116,000 997,600.00 997,600.00
6 南化股份 20000712 20000712 120,000 558,000.00 558,000.00
7 凱樂股份 20000706 68,647 650,773.56 650,773.56
（三） 基金投資組合（2000年6月30日）
一、重要提示
本基金的托管人——中國農業銀行已復核了本公告。截止2000年6月30日， 裕
陽基金資產凈值為3,353,715,880.93元，單位凈值為1.6769元。
二、基金投資組合
（一）按行業分類的股票投資組合
行業 市值（元） 占基金資產凈值比例(％)
1 交通運輸 44,799,600.00 1.34
2 能源電力 63,624,584.32 1.90
3 建材建筑 9,682,069.72 0.29
4 冶金 184,509,696.05 5.50
5 機械制造 9,840,949.72 0.29
6 電子通訊 868,502,960.27 25.90
7 石油化工 291,149,196.66 8.68
8 生物醫藥 28,347,896.88 0.85
9 汽車及配件制造 17,207,673.60 0.51
10 紡織服裝 27,857,837.92 0.83
11 家電 202,414,354.78 6.04
12 釀酒食品 57,790,491.04 1.72
13 商貿旅游 6,210,000.00 0.19
14 農林牧漁 5,581,400.00 0.17
15 綜合 579,714,223.22 17.29
16 合計 2,397,232,934.18 71.48
其中，交通運輸包括公路、鐵路、水運、航空、港口、倉儲等；能源電力包括
煤電、水電、礦業等；醫藥包括中藥、西藥、生物制藥等；汽車及配件制造包括摩
托車制造、農用車制造等。
（二）國債及貨幣資金合計
截止2000年6月30日，裕陽基金持有的國債及貨幣資金合計為1,257,276, 371
.50 (貨幣資金含清算備付金)，占基金資產凈值的37.49％。
(三） 基金投資股票明細
1、 截止2000年6月30日基金持有股票明細
序號 名稱 庫存數量（股） 當日市值(元) 占凈值比例(％)
1 風華高科 9,021,281 348,311,659.41 10.39％
2 海虹控股 5,541,972 280,146,684.60 8.35％
3 樂凱膠片 10,390,269 271,601,631.66 8.10％
4 清華同方 4,870,825 231,997,394.75 6.92％
5 電廣傳媒 6,390,250 216,757,280.00 6.46％
6 東方鉭業 3,268,415 170,840,052.05 5.09％
7 東大阿派 5,098,703 168,920,030.39 5.04％
8 福日股份 8,868,878 139,330,073.38 4.15％
9 銀河科技 4,468,381 99,019,322.96 2.95％
10 大顯股份 4,012,995 63,084,281.40 1.88％
11 第一食品 3,600,912 56,426,291.04 1.68％
12 浙江天然 1,746,227 39,744,126.52 1.19％
13 粵電力A 1,496,316 36,689,668.32 1.09％
14 浙江醫藥 1,152,624 20,309,234.88 0.61％
15 三愛海陵 757,380 17,207,673.60 0.51％
16 綜藝股份 159,535 5,385,901.60 0.16％
17 華東醫藥 224,700 4,372,662.00 0.13％
18 九 芝 堂 156,000 3,666,000.00 0.11％
19 維維股份 76,000 1,364,200.00 0.04％
20 首創股份 1,190,000 26,096,700.00 0.78％
21 桂冠電力 610,000 10,839,700.00 0.32％
22 安泰科技 237,600 10,024,344.00 0.30％
23 上實聯合 395,000 8,855,900.00 0.26％
24 贛粵高速 480,000 8,140,800.00 0.24％
25 特發信息 277,228 8,086,741.00 0.24％
26 春暉股份 277,200 7,861,392.00 0.23％
27 浪潮信息 257,400 6,918,912.00 0.21％
28 縱橫國際 441,306 6,893,200.00 0.21％
29 神州股份 629,000 6,415,800.00 0.19％
30 首旅股份 300,000 6,060,000.00 0.18％
31 佛塑股份 375,000 5,550,000.00 0.17％
32 星新材料 317,000 5,376,320.00 0.16％
33 絲綢股份 425,000 5,244,500.00 0.16％
34 廣匯股份 198,020 5,172,282.00 0.15％
35 長源電力 356,400 5,057,316.00 0.15％
36 蘭光科技 186,600 4,944,900.00 0.15％
37 烏江電力 310,000 4,622,100.00 0.14％
38 仕奇實業 293,089 4,478,400.00 0.13％
39 興業聚酯 277,000 3,889,080.00 0.12％
40 青島堿業 356,500 3,868,025.00 0.12％
41 天水股份 277,228 3,859,014.00 0.12％
42 滄州大化 317,000 3,759,620.00 0.11％
43 凌鋼股份 419,000 3,645,300.00 0.11％
44 金馬股份 226,750 2,947,750.00 0.09％
45 湖北邁亞 217,800 2,824,866.00 0.08％
46 民豐特紙 205,085 2,727,631.00 0.08％
47 經緯紡機 300,000 2,562,000.00 0.08％
48 圣 雪 絨 116,000 997,600.00 0.03％
49 誠志股份 44,000 435,600.00 0.01％
50 隆平高科 430,000 5,581,400.00 0.17％
51 上港集箱 3,060,000 36,658,800.00 1.09％
52 波導股份 19,000 304,000.00 0.01％
53 凱樂股份 68,647 650,774.00 0.02％
54 東方創業 24,000 150,000.00 0.004％
55 南化股份 120,000 558,000.00 0.017％
2． 本會計期內新增股票明細 數量單位：股
序號 股票名稱 買入 送股 配股 配售 增發 賣出
1 特發信息 100,000 554,455 377,227
2 絲綢股份 850,000 425,000
3 海虹控股 7,087,535 1,545,563
4 粵電力A 2,228,376 732,060
5 經緯紡機 300,000
6 銀河科技 3,538,909 1,061,672 132,200
7 三愛海陵 851,198 93,818
8 天水股份 554,455 277,227
9 長源電力 712,800 356,400
10 神州股份 1,258,000 629,000
11 安泰科技 475,200 237,600
12 湖北邁亞 435,600 217,800
13 佛塑股份 750,000 375,000
14 烏江電力 620,000 310,000
15 春暉股份 554,400 277,200
16 浪潮信息 514,800 257,400
17 金馬股份 453,500 226,750
18 蘭光科技 373,200 186,600
19 圣 雪 絨 116,000
20 九 芝 堂 156,000
21 誠志股份 44,000
22 隆平高科 430,000
23 首創股份 2,380,000 1,190,000
24 上港集箱 3,060,000
25 波導股份 19,000
26 福日股份 12,838,354 0 3,969,476
27 浙江醫藥 2,030,924 0 878,300
28 青島堿業 713,000 356,500
29 滄州大化 634,000 317,000
30 凌鋼股份 838,000 419,000
31 民豐特紙 410,170 205,085
32 桂冠電力 1,220,000 610,000
33 仕奇實業 586,178 293,089
34 廣匯股份 396,040 198,020
35 首旅股份 600,000 300,000
36 興業聚酯 554,000 277,000
37 凱樂股份 68,647
38 贛粵高速 960,000 480,000
39 東方創業 24,000
40 星新材料 634,000 317,000
41 維維股份 76,000
42 南化股份 120,000
43 上實聯合 395,000
44 大顯股份 4,227,995 215,000
45 縱橫國際 441,306
3、本會計期內清倉股票明細 數量單位：股
序號 股票名稱 買入 送股 配股 配售 賣出
1 深康佳A 640,973
2 ST特力A 200,087
3 深圳機場 120,100
4 深 天 健 971,517
5 許繼電氣 1,804,900
6 石油大明 1,000,000 1,150,240
7 渝開發A 100,000
8 湖南投資 60,818
9 桐 君 閣 4,693,336 9,486,168
10 漳澤電力 1,939,393 2,158,703
11 西飛國際 827,900 947,900
12 創智科技 654,693 1,547,345 3,514,690
13 京山輕機 2,164,218
14 隆源實業 916,301
15 國風塑業 100,000
16 法 爾 勝 529,100 2,207,500
17 數源科技 1,000,000
18 大亞股份 1,239,161
19 亞華種業 2,019,070
20 金陵藥業 1,502,361
21 科龍電器 1,047,240
22 阿繼電器 865,375
23 浙大海納 270,800
24 福星科技 4,500 304,500
25 天津汽車 7,838,420
26 豐原生化 494,550
27 華 西 村 146,110
28 新鄉化纖 469,800
29 小鴨電器 514,300
30 廣濟藥業 312,500
31 河池化工 285,700
32 欣龍無紡 551,590
33 中原油氣 1,468,800
34 首鋼股份 504,704
35 錫業股份 1,114,287
36 浦發銀行 4,571,000
37 東北高速 300,000
38 東風汽車 1,292,580
39 南京高科 50,000
40 福州大通 782,600
41 同 仁 堂 32,291
42 上海汽車 3,300,000
43 宏圖高科 1,014,639
44 太極集團 5,194,370 16,723,513
45 青旅控股 120,000
46 天壇生物 100,000 1,440,327
47 云大科技 1,067,323
48 海星科技 680,000
49 伊 力 特 468,000
50 山東鋁業 514,150
51 安彩高科 1,271,480 3,703,573
52 戴 夢 得 703,500
53 羅頓發展 129,400
54 紫江企業 1,042,500
55 西藏藥業 157,838
56 長春經開 536,000
57 秦嶺水泥 400,000
58 南山實業 1,429,000
59 江蘇陽光 400,000
60 海南航空[微博] 2,360,000
61 萬杰實業 943,000
62 赤 天 化 629,200
63 海南椰島 250,000 535,700
64 紅河光明 307,401
65 中化國際 1,078,700
66 豫園商城 60,009 360,040
67 松遼汽車 320,000
68 巴士股份 887,589
69 新亞股份 500,918
70 東方通信 3,597,900
71 民豐實業 192,900
72 萬象集團 972,907
73 時裝股份 550,001 871,549
74 友誼華僑 729,484
75 上菱電器 1,700,000
76 上柴股份 403,500
77 深益力A 4,800 4,800
78 深惠中A 800,050 800,050
79 深鴻基A 4,000,000 4,000,000
80 中興通訊[微博] 310,000 310,000
81 托普軟件 400,053 400,053
82 東方電子 598,700 598,700
83 朝華科技 722,000 722,000
84 廈門信達 985,999 985,999
85 華東電子 300,000 300,000
86 振華科技 1,800,503 1,800,503
87 青島東方 141,700 141,700
88 北新建材 1,000,005 1,000,005
89 燃氣股份 10,648,205 415,395 11,063,600
90 四川湖山 200,000 200,000
91 超聲電子 2,700,755 508,814 3,209,569
92 中信國安 599,952 599,952
93 華聯商城 1,104,160 1,104,160
94 中國服裝 1,000,002 1,000,002
95 中 關 村 10,350,000 10,350,000
96 神火股份 800,030 800,030
97 清華紫光 38,600 38,600
98 華工科技 650,000 650,000
99 浙江廣廈 700,082 700,082
100 海信[微博]電器 300,018 300,018
101 上海梅林 2,769,483 2,769,483
102 大唐電信 550,000 550,000
103 有研硅股 2,302,888 2,302,888
104 銅峰電子 100,000 100,000
105 北方股份 117,000 117,000
106 真空電子 1,200,095 1,200,095
107 廣電股份 500,000 500,000
108 國脈通信 62,553 62,553
109 飛樂股份 500,000 500,000
110 誠成文化 90,000 90,000
111 東方明珠 300,099 300,099
（四）報告附注
1、 報告項目計價方法：本基金持有的上市證券采用公告內容截止日的市場均
價計算；已發行未上市股票采用成本價計算。
2、基金持有每只股票的價值（按成本價計算）均不超過基金資產凈值的10％；
與本管理人管理的其他基金共同持有任何一家上市公司發行的證券總和, 均未超過
該證券總股本的10％。
2、 基金的其他應收應付款項，包括：應收銀行存款利息、應收交易保證金利
息、應收國債利息、應收申購新股款、應付管理費、應付托管費、應付傭金等合計
為貸方金額300,793,424.75元，與股票市值、國債及貨幣資金抵減后等于基金凈值。
五、 基金持有人結構及前十名持有人
1、基金持有人結構：
持有份額（份） 占總份額的比例（％）
基金發起人 44,020,000 2.20％
其中：中國長城信托投資公司 12,000,000 0.60％
光大證券有限責任公司 6,000,000 0.30％
金華市信托投資股份有限公司 8,020,000 0.40％
國通證券有限責任公司 6,000,000 0.30％
博時基金管理有限公司 12,000,000 0.60％
社會公眾 1,955,980,000 97.80％
2、 裕陽基金前十名持有人（截止2000年6月30日）：
持有人名稱 持有份額（份） 占總份額的比例（％）
1 中國人壽 189,881,900 9.49％
2 中國太保 138,349,600 6.92％
3 平安保險 67,729,200 3.39％
4 中國電財 31,440,200 1.57％
5 再保險 27,500,000 1.38％
6 中電天證 27,240,300 1.36％
7 久事浦東 24,669,600 1.23％
8 久事大廈 23,975,500 1.20％
9 中技招標 22,518,000 1.13％
10 麗晶新 19,274,600 0.96％
六、 重要事項揭示
1、 本基金管理人、托管人目前無重大訴訟事項；
2、 根據業務發展需要，公司股東會審議通過， 并經中國證監會證監基金字
[2000]37號文批準，本公司注冊地從北京遷往深圳。上述變更登記已在國家工商行
政管理局辦理完畢。本變更已于2000年7月26日在中國證券報、上海證券報、 證券
時報上公告。
3、 根據中國證監會《關于加強證券投資基金監管有關問題的通知》（證監基
字[1998]29號）中關于“每只基金通過一個證券經營機構買賣證券的年成交量，不
得超過該基金買賣證券年成交量的30％”的要求，我公司在比較了多家證券經營機
構的財務狀況、經營狀況、研究水平后，裕陽基金向9 家券商租用了基金專用交易
席位，裕陽基金2000年1月－6月通過各證券經營機構的席位買賣證券的交易量及支
付的傭金如下：
(1)2000年1月－6月股票及國債交易量
交易量（元） 券商交易量比例
券商名稱 股票 國債 回購 股票 國債 回購
國通證券 2,769,039,980 866,716,600 792,620,304 23.80％ 53.60％ 19.90％
金華信托 1,332,652,264 22,955,292 11.45％ 1.42％
光大證券 1,416,328,701 317,435,937 800,000,000 12.17％ 19.63％ 20.09％
長城信托 1,258,207,322 10.82％ 0.00％
大鵬證券 1,158,677,686 160,629,050 778,400,000 9.96％ 9.93％ 19.54％
華夏證券 1,766,387,902 15.18％ 0.00％
國信證券 565,244,529 249,264,066 1,611,700,000 4.86％ 15.42％ 40.47％
申銀萬國[微博] 1,084,731,271 9.32％ 0.00％
南方證券 282,548,238 2.43％ 0.00％
合計 11,633,817,893 1,617,000,946 3,982,720,304 100.00％ 100.00％ 100.00％
(2) 2000年1月－6月支付傭金
單位：元
券商名稱 2000年累計傭金 各券商累計傭金比例
國通證券 2,334,173 24.14％
金華信托 1,082,792 11.20％
光大證券 1,203,866 12.45％
長城信托 1,022,307 10.57％
大鵬證券 959,372 9.92％
華夏證券 1,474,996 15.26％
國信證券 480,457 4.97％
申銀萬國 881,356 9.12％
南方證券 229,574 2.37％
合計 9,668,892 100.00％
七、 備查文件目錄
1、中國證監會批準裕陽證券投資基金設立的文件
2、《裕陽證券投資基金基金契約》
3、《裕陽證券投資基金基金托管協議》
4、 基金管理人業務資格批件、營業執照和公司章程
5、報告期內裕陽基金在指定報刊上各項公告的原稿
查閱地點：北京市建國門內大街18號恒基中心1座23層
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咨詢電話：（010）65171166 65187018
本基金管理人：博時基金管理有限公司
2000年8月30日
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