【CBS.MW倫敦28日訊】標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)是美國股市衡量范圍最廣的標(biāo)尺，目前，科技股已經(jīng)占據(jù)該指數(shù)成份股總市值的30%。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾500公司的總市值占美國股市總市值的三分之二，該指數(shù)中科技股份量的加重對有些投資者非常有利，卻也引起了另外一些投資者的擔(dān)心。

　　坦白地說，在倫敦、巴黎、德國、香港、日本比較發(fā)達(dá)的市場中，科技股的份量也相當(dāng)大。而美國科技股在經(jīng)歷了今年春夏的持續(xù)下跌後，則依然在世界股市中占有重要的一席之地。

　　美國、歐洲、亞洲的基金經(jīng)理的日常工作就是管理他人的資金，他們對科技股角色變化的反應(yīng)或是搖頭嘆息、或是拍手喝彩。那些不遺馀力支持新興科技公司的基金族，如美國的Janus、英國的Henderson和Aberdeen等等，在電腦和網(wǎng)際網(wǎng)路股暴跌之後，業(yè)績受到影響。

　　而那些對科技股持保守態(tài)度的基金經(jīng)理，直到最近還在向自己的客戶解釋，為什麼他們投資組合的回報率與那些??漲的科技和電訊類股不相符。更倒楣的是，今年春季，舊經(jīng)濟(jì)中的石油、化學(xué)、制造類股回升時，那些全力追蹤世界各大股指，如標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的基金卻漲幅甚微。

　　長期以來一直做保守投資的Dodge & Cox (DODGX)基金經(jīng)理稱，出現(xiàn)這一現(xiàn)象的原因是，如今科技股在很大程度上決定著市場的表現(xiàn)。一提起Dodge & Cox公司，你就應(yīng)該聯(lián)想起一個散發(fā)出陳腐氣息的舊經(jīng)濟(jì)股票和債券的集合：其基金經(jīng)理一般不會發(fā)表任何言論，即使開囗講話也是輕描淡寫，他們的首要任務(wù)是竭盡全力四處搜尋，以最低價買進(jìn)最一流公司的股票。

　　致富的傳統(tǒng)規(guī)則

　　Dodge & Cox在致投資者半年一度的報告中談到，當(dāng)科技公司仍然是投資者和公眾心目的王牌時，該公司的主要基金Dodge and Cox Stock Fund(六月的資本總額為46億美元)如何堅持在能源、銀行和交通領(lǐng)域的公司投資。

　　純科技公司只占該基金投資總額的8%，不過，幾年以來的總體業(yè)績卻相當(dāng)不錯。

　　在結(jié)束於今年6月30日的過去十年里，扣除各項費(fèi)用和開支、同時將股利和資本利得的重新投資計算在內(nèi)，該基金的平均年回報率為15%。同一時期內(nèi)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500公司的平均年回報率大約為17.8%(將股利包括在內(nèi))。

　　今年迄今為止，Dodge and Cox Fund的回報率為5.1%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500公司的回報率為2%(支付股利之前)。

　　該基金的兩位首腦人物，董事長哈吉(Harry R. Hagey)和總裁岡恩(John A.Gunn)在致投資者的報告中指出，對照各類股票的相對表現(xiàn)，對科技股的輕度投資在第一季度拖了該基金的後腿，但在第二季度科技股崩盤時卻使該基金獲益匪淺。

　　他倆的話提醒我們所有的人，對任何專業(yè)理財者來說，最重要的是，無論身處逆境還是順境都要堅持自己的投資原則。這兩位人士還稱，“我們相信許多舊經(jīng)濟(jì)公司，正在利用科技發(fā)展的最新成果為自己的基本業(yè)務(wù)服務(wù)。”在這里，他們指的是Wells Fargo (WFC)。該公司在線上銀行領(lǐng)域的努力，將提高其客戶服務(wù)能力、提高其盈利水平。

　　另外，Dow Chemical (DOW)的長處是其股價低廉，本益比僅為12；同時，該公司還能大幅度削減成本。這兩位基金經(jīng)理稱，“Dow正在使自己成為一個較少受經(jīng)濟(jì)循環(huán)因素影響的化學(xué)公司。”

　　有些投資者認(rèn)為，科技股和電訊股是這個飛速發(fā)展的世界中，唯一合理的投資對像。針對這些投資者，Dodge & Cox指出(不過不是在其報告中)，其持股份額最高的是澳洲媒體公司News Corp. (NWS)，默多克(Rupert Murdoch)的公司即掌握著舊經(jīng)濟(jì)中的報業(yè)公司，也掌握著新式的衛(wèi)星電視節(jié)目制作商、數(shù)位視訊轉(zhuǎn)換器開發(fā)商，及網(wǎng)際網(wǎng)路內(nèi)容提供商。

　　對那些曾經(jīng)一度認(rèn)為致富的唯一途徑是買進(jìn)生物技術(shù)和網(wǎng)際網(wǎng)路股票的投資者來說，來自執(zhí)著的Dodge and Cox的啟發(fā)也許會成為他們的轉(zhuǎn)機(jī)。這兩位基金經(jīng)理稱，“我們避開了股價高速成長的科技、電訊、制藥/生物技術(shù)等類股，我們并不認(rèn)為股價低廉的股票難以獲得成長。”

　　在媒體面前感到羞澀的哈吉和岡恩指出，投資者“出於對新經(jīng)濟(jì)公司過於樂觀的估計而將其股價抬得過高；同時又僅僅因為一些公司屬於所謂的舊經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，就忽略了它們的盈利和成長。”

　　對於一支為自己搜羅低價股票的能力感到自豪的基金來說，做出如此評論并不稀奇，但令人稱奇的是，該公司在九十年代由科技股推動的牛市中，依然信賴舊經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的基礎(chǔ)行業(yè)，如石油、銀行、交通公司等。

　　提示：根據(jù)對今年盈馀數(shù)字的預(yù)估，Dodge and Cox Stock Fund持股的平均本益比大約為12；而標(biāo)準(zhǔn)普爾500公司中大多數(shù)的本益比為24，請仔細(xì)琢磨其中的道理。