文/新浪財經(jīng) Alei

　　趙詣：2020年管理的四只基金包攬了全市場公募基金產(chǎn)品業(yè)績前四名，農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0、農(nóng)銀匯理新能源主題、農(nóng)銀匯理研究精選和農(nóng)銀匯理海棠的收益率分別為166.56%、163.49%、154.88%、137.53%。2022年離開農(nóng)銀匯理基金，加盟泉果基金。

　　近日，加盟個人系公募泉果基金的趙詣首次公開發(fā)聲，談及自己職業(yè)生涯轉(zhuǎn)變的緣由，對新能源、軍工等領(lǐng)域的看法以及投資理念。

　　作為難得的一位打破“冠軍魔咒”的基金經(jīng)理，趙詣的一舉一動都受到市場的關(guān)注。2020年他一戰(zhàn)成名，管理的四只基金包攬了全市場公募基金產(chǎn)品業(yè)績前四名，農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0、農(nóng)銀匯理新能源主題、農(nóng)銀匯理研究精選和農(nóng)銀匯理海棠三年定開的收益率分別為166.56%、163.49%、154.88%、137.53%。

　　趙詣自述2019年底管理規(guī)模還不到10億，到2020年直接增加到220億，其中2020年底有一段時間錢涌入得特別快。面對新增大體量資金的壓力，2021年他的業(yè)績依舊亮眼。據(jù)2021年海通證券“基金業(yè)績排行榜”，截至2021年12月31日，趙詣2021年所管理的4只產(chǎn)品全部位列同類前5%，具體排名分別為：23/1751，61/1751，64/1751，2/43。

　　今年3月，趙詣加盟泉果基金，一家由資深專業(yè)人士發(fā)起的個人系公募基金公司，發(fā)起股東包括王國斌、任莉、姜荷澤、李云亮等，平均證券從業(yè)經(jīng)驗超20年，均具備豐富的資產(chǎn)管理行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗。談及理由，趙詣表示基金經(jīng)理最好的歸宿是加入一家理解基金經(jīng)理、讓基金經(jīng)理能專心做事的公司，自己和國斌總認識得比較久，在理念上很契合，希望能一起打造一家受尊敬的資管公司。趙詣加盟泉果后將管理泉果旭源三年持有期混合型基金，招募文件顯示，該基金將于10月13日至10月21日通過各銷售機構(gòu)公開發(fā)售，首次募集規(guī)模上限為100億元。渠道人士透露，目前各家機構(gòu)正在枕戈待旦，迎戰(zhàn)發(fā)行。

　 有很多業(yè)內(nèi)同行評價趙詣“他的重倉股都是牛股，說明他的選股能力很強”，十分認可他的投資能力。更有軼事稱，他只是和某個上市公司約好了調(diào)研，之后股價就應(yīng)聲而起，無奈之下放棄了調(diào)研。那么趙詣能否延續(xù)前兩年的輝煌業(yè)績，是否過度依賴新能源板塊機會，之前打破“冠軍魔咒”是偶然還是必然，有何過人之處？我們從他的發(fā)聲內(nèi)容中試圖找到更多線索。”

自述起點很低，是個差點下崗的基金經(jīng)理

　　回顧自己的投資歷程，趙詣表示自己經(jīng)歷了三個階段。

　 2017-2018年他不停地換股做輪動，結(jié)果效果特別差。從2018年他開始做減法，意識到“需要獲取的不是市場交易的錢，而是企業(yè)成長的錢”。趙詣在2019年一季報后花了半年到一年的時間尋找制造業(yè)相關(guān)的公司，主要買了醫(yī)藥、TMT、機械、軍工和消費。在第一個階段，他明白了要賺取業(yè)績增長的錢。

　　第二個階段是在2019年年終，在兩年的貿(mào)易摩擦中，他形成了在市場暴跌時候左側(cè)布局的習(xí)慣，在2019年終寫下一句“新能源是個戰(zhàn)略性的投資機會，所以只要好公司跌了，就值得加倉”的話，在沒有特別多人關(guān)注的情況下開始買新能源。

　　第三個階段是在2021年。2020年趙詣乘上新能源行情的東風(fēng)，業(yè)績翻番，規(guī)模也突破200億元。趙詣自述“當(dāng)時國斌總說‘這些錢大多是沖著你2020年的業(yè)績進來的，你唯一要考慮的是怎么能夠讓這些資金賺到錢’，所以我很快讓公司限制了產(chǎn)品的大額申購。有兩個原因，第一，不確定自己是否有能力能管這么多錢；第二，冠軍到底是運氣還是因為方法真的可行。這些進來的錢我一分沒敢用，實際上如果真的用了，2020年業(yè)績會更好，但這相當(dāng)于用他們的錢沖我的業(yè)績，新進來的客戶可能就永遠失去了。直到2021年一季度倉位從60%多直接買到90%多，基本滿倉了，最后結(jié)果比我想的還要好”。

用黑眼圈換來自我定位，組合以制造業(yè)為主

　　趙詣表示，國斌總會給我們畫一個坐標圖，橫軸是交易能力，縱軸是基本面能力，需要找到自己的定位。實際上從交易上賺錢是行不通的，只能從基本面找適合自己的路徑。2018年他睡不著覺，看了很多書，摸索自己的路，黑眼圈也是那個時候出現(xiàn)的。

　　選股方面，趙詣表示自己是全市場選股，尋找競爭格局良好的龍頭公司，深耕高端制造，以制造業(yè)的思維投資新能源、機械、軍工、電子，同時積累生物醫(yī)藥、大消費行業(yè)的深度認知。投資像開車導(dǎo)航，市場就是路況，做研究關(guān)注要導(dǎo)航輸入的起點和終點，不需要花太多時間關(guān)注路況是綠燈還是紅燈，長期來看選定一條最快的路就足夠了。

　　趙詣構(gòu)建組合的理念是行業(yè)分散、個股集中，這樣也能很好地控制波動。他表示自己是拿著狙擊槍投資，花大部分時間做瞄準，扣動扳機只在一瞬。

　　趙詣舉了兩個例子來說明怎么掙公司業(yè)績的錢：

　　第一個例子是2019年自己通過公開信息分析，找到一只10倍股。他表示軍工是一個相對穩(wěn)定的行業(yè)，行業(yè)大部分公司收入增長持續(xù)性較強，同時國企偏多，但產(chǎn)業(yè)越上游的企業(yè)治理和市場化開放度越高。2019年自己依靠公開信息，選出一只10倍股，估值15-20倍，業(yè)績增速15%-20%，賺到了業(yè)績的錢。

　 另一個案例是他長期跟蹤一家新能源龍頭企業(yè)，但一直因為競爭格局不符合選擇標準，沒有持倉。當(dāng)時企業(yè)靠政府補貼，很難分辨競爭力是來自自己，還是來自政府層面的制度優(yōu)勢。直到2019年11月，這家企業(yè)獲得了寶馬的訂單，也就是全球最頂級客戶的訂單，這說明這家公司變成了世界級的企業(yè)，而且當(dāng)時歐盟和中國都發(fā)布了2025年新能源規(guī)劃，整個行業(yè)坡更長雪更厚，最終投資獲得了很高的收益。

　　趙詣表示自己真正受到機構(gòu)認可的時間是2021年9月和10月，當(dāng)時組合里沒有一家公司股價創(chuàng)新高，但他組合的業(yè)績創(chuàng)了歷史新高。因為有的公司在它的生命周期中處在下降通道，而有的公司可能在上升通道。他的組合通過搭配這些公司，回撤相對比別人更低，凈值實現(xiàn)了不斷抬升。

　 不能保證每個階段各個公司都有特別好的增速，只要長期來看符合向上的規(guī)律，且收益率能夠符合要求就夠了。他還介紹了自己通過組合對沖系統(tǒng)性風(fēng)險的思路，組合里同時包含漲價受益和受損的公司，就能對沖掉價格因素，獲得阿爾法收益。

新能源板塊2022年核心在于分化

　 趙詣表示，新能源板塊2022年核心在于分化，組合會慢慢集中在兩種企業(yè)，一種是擴產(chǎn)周期長，目前還處在供需不平衡階段，能維持盈利的企業(yè)。另一種是壁壘很高，能阻擋新進入者從而獲得盈利的企業(yè)。

　　有關(guān)最近中美關(guān)系變化下的新能源行業(yè)發(fā)展，趙詣表示新能源公司實際生產(chǎn)是高能耗的，這在美國很難解決落地，產(chǎn)業(yè)鏈的建設(shè)至少需要3-5年時間，這個階段成本降不下去，國外企業(yè)也很難降價。由于過去5-10年的研發(fā)，國內(nèi)企業(yè)的護城河在變寬，競爭空間也擴張到全球。比如光伏行業(yè)全球資本都要投資，最好的公司都在A股，是很好的機會。

　　他還談到軍工屬于必選消費，在GDP的比重一直在提升，行業(yè)增速大概率會比GDP增速快。軍工不一定具備很大的板塊性機會，更多的來自估值提升或者主題性機會，大資金參與難度大。上游市場化程度高，反而出現(xiàn)了很多大市值的公司，需要精選個股。

從短跑冠軍到學(xué)習(xí)跑得更久更遠，借公司之力看得更遠更深

　　趙詣表示，要想取得優(yōu)秀的業(yè)績，必須要比別人看得更遠更深，否則很難超越市場。現(xiàn)在的基金經(jīng)理深耕的賽道越來越細，對細分領(lǐng)域的理解想超越市場非常難。而國斌總從二級到一級再到二級，都很成功，自己也看了很多一級市場項目，看得更前瞻更早期對理解產(chǎn)業(yè)鏈和公司發(fā)展周期有很大幫助。

　　泉果基金通過團隊年齡和覆蓋領(lǐng)域的梯隊化保障投資。王國斌總和姜荷澤總兩位是從業(yè)20年以上的投資專家和教練型領(lǐng)隊，中間梯隊是一批有投資經(jīng)驗的80后成員，然后是一批90后研究員，“我更擅長制造業(yè)，王惠總更擅長消費，戴駿總更擅長宏觀，‘傳幫帶’的效果就會慢慢體現(xiàn)。另外，我們對財務(wù)要求非常高，這可能不會給短期創(chuàng)造很多收益，但會幫助排掉很多雷，規(guī)避一些黑天鵝事件的影響。”

　　自己今年專注于找好的公司，持股組合倉位穩(wěn)定，保持長期視角。偏好長周期持股，換手率低，獲取優(yōu)秀企業(yè)成長的收益。