文/新浪財經意見領袖專欄作家 曹中銘

　　對于券商研報，也需要進行評分。評分的高低，既作為券商分類監管的組成部分，也作為券商研究人員職業勝任能力的一個重要考評依據。

　　日前，中信建投分析師在微信朋友圈中發布有關巨星科技的研報，引起了市場的強烈關注。該事件的一大看點，即為巨星科技董秘對研報中的業績預測有不同看法，并表示“公司做不到”。個人以為，券商研報正逐漸掀起一股浮夸風，監管部門有必要出手進行整治。

　　巨星科技8月23日發布的中報顯示，今年上半年該公司實現營收44.50億元，同比增長16.44%；實現歸母凈利潤7.28億元，同比增長15.26%。這樣的成績單，在眾多上市公司中較為平常，但卻引起了券商分析師的關注。

　　中信建投發布的名稱為《巨星科技：自有品牌、動力工具和跨境電商，三個維度均表現出色》的研報，主要對巨星科技的中報進行點評。該分析師認為，巨星科技今年上半年的業績略超預期，下半年盈利能力將持續改善。而在對巨星科技業績進行預測時，該分析師預計2021-2023年巨星科技歸母凈利潤分別為16.98億元、21.64億元、26.69億元，同比增長25.74%、27.45%、23.34%，對應21.37、16.77、13.60倍PE。基于此，該分析師維持“買入”評級。

　　從2018年至2020年，巨星科技業績持續增長，但2021年上半年與去年同期相比，其業績增速回落明顯。實際上，巨星科技在2020年年報中，也提出了2021年整體經營目標，即力爭實現主營業務銷售收入和凈利潤同比增長20%。但券商分析師預測增幅為25.74%，或是基于對自身公司的了解，巨星董秘表達出不同的態度，認為中信建投分析師的預測無法實現。

　　券商分析師對上市公司季報、半年報、年報等進行點評本無可厚非，問題在于不應夸大其詞。而事實上，近來某些券商分析師或由于職業勝任能力問題，或出于博眼球、博出位等方面的考量，浮夸的研報頻頻出現，這顯然是值得商榷的。

　　比如今年以來“創業板一哥”寧德時代業績大幅增長，股價上漲強勁。據此，有券商分析師發布研報認為，增量賽道儲能未來競爭激烈，預計最終寧德時代能占據全球市場占有率15%~25%，分析得出2060年寧德時代儲能業務營收體量區間為1500億元~2000億元中樞為1714億元。一份研報預測到40年后，也著實是夠奇葩的。科技的進步，市場環境的變化，40年后，寧德時代是否存在還是一個未知數，但券商研報卻預測到40年后的業績，確實發人深思。

　　此外，有券商給出比亞迪1.5萬億的目標市值，目前其市值不到9000億元，該股股價需要再漲近70%才能達標；有券商發布研報認為深圳瑞捷內在價值被嚴重低估，認為其未來6個月股價潛在上漲空間為110%，結果被上市公司“敬請廣大投資者理性投資，注意風險”的回應直接打臉；另有券商對上海貝嶺的營收、利潤、股價、每股收益、市盈率等進行預測，結果上市公司表示，相關預測未經公司確認，相關信息以公告為準進行了“否定”。

　　新修訂的《證券分析師執業行為準則》規定，券商研究機構應當秉承專業的態度，采用嚴謹的研究方法和分析邏輯，重點圍繞宏觀經濟形勢、資本市場走勢、行業發展、上市公司投資價值等進行深入分析，并基于合理的數據基礎和事實依據，審慎提出研究結論。但某些券商分析師卻將該規定置于腦后，預測業績時隨意性較大，研究結論偏離實際情況較遠，也導致其研報的價值大打折扣。

　　事實上，除了對已上市公司業績預測出現浮夸風外，對于啟動新股發行的發行人，券商研報同樣頻現浮夸風。一個可佐證的事實是，某些上市前被吹上天的上市公司，掛牌后立即現出原形。券商研報中的高成長，被業績大幅下滑，甚至虧損所替代；某些被吹捧為很有潛力的發行人，也經不起現實的檢驗。因此，新股定價出現“抱團報價”、打壓發行價等現象，也并非沒有理由，券商研報對發行人鼓吹也是不可忽視的重要因素。

　　因此，對于券商研報浮夸風的整治就非常有必要了。個人以為，對于券商研報，也需要進行評分。評分的高低，既作為券商分類監管的組成部分，也作為券商研究人員職業勝任能力的一個重要考評依據。據此能在券商研究機構中形成一個每名研究人員爭相出高質量研報的氛圍，并建立能者上，庸者下的機制，以促進券商研究行業的發展。

　　(本文作者介紹：獨立財經撰稿人 在三大證券報等多家媒體發表文章數百篇)