文/意見領(lǐng)袖專欄作家 曹中銘

　　上市公司股權(quán)激勵的覆蓋面應(yīng)更廣，絕對不能成為極少數(shù)人的盛宴，覆蓋面應(yīng)不低于所有員工總數(shù)的20%。畢竟，目標(biāo)任務(wù)的完成，不是極少數(shù)人的功勞。

　　7月13日，神州泰岳再次收到深交所關(guān)注函。深交所要求神州泰岳對7月9日的關(guān)注函回復(fù)進(jìn)行補(bǔ)充，補(bǔ)充披露主要涉及是否損害上市公司及股東利益、持股合理性、股權(quán)激勵考核的具體內(nèi)容等。這也是在一個星期左右的時間內(nèi)，神州泰岳兩次收到深交所的關(guān)注函。

　　7月6日，神州泰岳披露了2021年員工持股計劃草案。公告顯示，員工持股計劃股票來源為回購股份，擬確認(rèn)的股份支付費用預(yù)計為1.24億元。上市公司通過股權(quán)激勵的方式，調(diào)動高管及核心技術(shù)人員的積極性與能動性，以提升業(yè)績與回報全體股東，這在目前的滬深股市早已成為常態(tài)。但是，此次神州泰岳短期內(nèi)連續(xù)收到深交所關(guān)注函的背后，卻并不簡單。

　　神州泰岳的股權(quán)激勵方案，存在多個值得商榷之處。其一，涉嫌違反《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》的規(guī)定。比如根據(jù)規(guī)定，上市公司在授予激勵對象限制性股票時，應(yīng)當(dāng)確定授予價格或授予價格的確定方法。授予價格不得低于股票票面金額，且原則上不得低于下列價格較高者：（一）股權(quán)激勵計劃草案公布前1 個交易日的公司股票交易均價的50%；（二）股權(quán)激勵計劃草案公布前20 個交易日、60個交易日或者120個交易日的公司股票交易均價之一的50%。這也意味著，即使是按照規(guī)定的50%測算，神州泰岳股權(quán)激勵授予價格應(yīng)在2.4元左右，但此次激勵對象支付的對價卻是零元。零對價實施股權(quán)激勵，不僅前所未有，顯然也存在違規(guī)的嫌疑。

　　神州泰岳股權(quán)激勵方案參與對象不超過百名，董監(jiān)高人員共計6名，所獲股份占比64.59%。其中，今年3月份新上任的董事長冒大衛(wèi)獲贈1037萬股，占整個持股計劃的40%；另一管理人員易律獲贈580多萬股，占整個持股計劃的22.5%。因此，神州泰岳的股權(quán)激勵與其說是激勵其他員工，倒不如說是激勵董事長與另一管理人員更加合適。股份如此分配，必然會引起市場的質(zhì)疑。

　　此次員工持股計劃股份來自回購，涉及金額1.24億元，這可不是個小數(shù)目。自2017年以來，神州泰岳的業(yè)績“猴”性十足，并不穩(wěn)定。比如從2017年至2020年，神州泰岳分別實現(xiàn)營業(yè)收入20.26億元、20.19億元、17.77億元和35.96億元，分別實現(xiàn)凈利潤1.2億元、8024.76萬元-14.74億元和3.51億元，其營收特別是凈利潤呈現(xiàn)出較大波動的特性。而一季報顯示，其每股經(jīng)營現(xiàn)金流為0.0403元，在上市公司中處于較低水平。此次零對價實施股權(quán)激勵，無異于1.24億元的巨資打了“水漂”，對上市公司的日常經(jīng)營或產(chǎn)生一定的影響。

　　事實上，神州泰岳的股權(quán)激勵方案，與赤祼裸的利益輸送并沒有本質(zhì)上的區(qū)別。而且，該上市公司如此激勵，不僅損害了上市公司的利益，也損害了全體股東的利益。更值得關(guān)注的是，其股權(quán)激勵方案也在市場上開了一個不好的先例。

　　除了神州泰岳外，前不久格力電器的員工持股計劃也頗受市場的質(zhì)疑。質(zhì)疑的焦點同樣聚焦于授予價格、授予對象，以及分配股份數(shù)量上。而從此前的眾多案例看，基本上都存在同樣類似的問題。

　　個人以為，神州泰岳零對價的股權(quán)激勵方案，顯然太任性。但作為監(jiān)管部門而言，卻不可放縱。基于此，改革與完善上市公司股權(quán)激勵制度無疑非常有必要。

　　無論上市公司推出員工持股計劃，還是以其他方式對員工進(jìn)行激勵，需要把握好三個維度，即涉及的激勵對象、授予價格，股份分配。其中，合規(guī)、合理，不損害上市公司與其他股東的利益是需要堅守的原則與底線。喪失了這一點，股權(quán)激勵就有可能變成實施利益輸送的工具，變成損害上市公司與股東利益的工具，變成了別有用心者竊取市場利益的工具。

　　個人建議，上市公司股權(quán)激勵的覆蓋面應(yīng)更廣，絕對不能成為極少數(shù)人的盛宴，覆蓋面應(yīng)不低于所有員工總數(shù)的20%。畢竟，目標(biāo)任務(wù)的完成，不是極少數(shù)人的功勞。授予價格上，至少不能違反《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，更不能像神州泰岳一樣出現(xiàn)零對價的現(xiàn)象。股份分配上，極少數(shù)人或個別人占據(jù)絕對比例的現(xiàn)象應(yīng)禁止出現(xiàn)，讓所有的激勵對象有真正的獲得感，而不是蜻蜓點水般的“意思意思”一下。

　　(本文作者介紹：獨立財經(jīng)撰稿人 在三大證券報等多家媒體發(fā)表文章數(shù)百篇)