文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家 溫冠麟

　　現時在美國上市的中概股的總市值大約在5500多億美元，若5500多億美元都能回流到香港市場的話，那市場發展會怎么樣呢？未來港股是否值得配置呢？

　　6月回來港股數個版塊大漲，漲勢最為厲害的便是物管、生物科技、教育等這類板塊，先前提及的新科技的板塊，包括美團、騰訊、阿里巴巴在疫情之下并無太大波幅，皆因資金的流入與市場基金追捧有關；所以即將來臨的京東、網易此類回港上市的中概股，也是一個趨勢。

　　現時在美國上市的中概股的總市值大約在5500多億美元，若5500多億美元都能回流到香港市場的話，那市場發展會怎么樣呢？

　　中概股是香港證券市場一個新的趨勢，未來港股是否值得配置呢？

　　我認為對于全球資金來說，香港是一個追捧自由的經濟體，他們所期待的是沒有外匯的管制的市場。

　　大家都了解香港從一九六四年的恒生指數（100點）到如今，加上不斷的改革、商圈的分立等等，其實是給予很多機構投資者與家族辦公室，用理想的資金達到他們想要的一個商業目的。

　　近幾年中國在香港的布局有所增加，但并沒有妨礙資本市場的發展，華爾街著名的投行貝爾斯登公司（Bear Stearns Cos．）曾分享一個報告中提到“香港的風險是一個短期的。”大家不要忘記在1997年的時，香港外匯基金市場上漲了好幾倍，2008年金融海嘯，香港也危立不倒；在過去那么多年，無論外資或中資，香港房地產與資金的投入是非常大量的，加上香港擁有非常雄厚的外匯儲備。

　　財政司司長陳茂波也曾提及，香港現時的外匯資金超過4400億美元，相當于香港貨幣基礎兩倍以上，為港元提供最厚實的支撐；就是說美元聯系匯率港元的話其實是相對比較穩靠的，加上沒有外匯管制，對于一些機構投資者來說是一個值得探討的。

　　加上中概股跟一些世界級的公司來港上市，給予了投資者在香港投資機會，加上中美局勢非常的緊張，在美國的中概股可能會在美被迫退市。

　　在美國上市的多數為中國科技與互聯網企業，即VIE的架構，可便利的實體結構，這種結構就不屬于投資者對上市公司直接的所有權權跟控制權。

　　第二、每一次上市公司（尤其是國有企業或跟中國政府有關），美國可能擔心會損害其利益；最近中概股，像瑞幸咖啡等均只報了財務賬單，加之美國參議院傳出中概股或有被迫退市的可能性。

　　第三、若你作為這些上市公司老板，你是被迫退市還是尋找一個防護場？所以這些中概股通常同樣有這些數據的話，回流香港上市相對較為簡單，港交所也相對接受此類公司，包括之前的阿里巴巴，來臨的京東、網易等，這是一個不可改變的趨勢。

　　阿里巴巴在美國上市的五至六年間上漲了約1-2倍，融資金額相當巨大。其在香港作為二次上市時融資約1040億的港元，當時在美國募了218億的美元，

　　京東、網易也都紛紛選擇回流至香港進行二次上次；現在約有145家公司（AD）在美國上市。其中130家并沒進行二次上市，所以代表差不多超過100家的中概股有很大機率回香港上市，這樣子便會令到香港的證券市場股票的市場增值12%，包括新浪、百盛中國、中國生物制藥等等大型企業或會選擇回港二次上次，那些回流資金約有5571億美元，若能來一半已經相當可觀。

　　因此，對香港的未來的半年至一年，此類中概股回流香港是一個很大的支撐點。

　　此外，若從資金流的角度上面，作為投資者要理性一點來看待這個市場是機會還是風險。

　　可以利用對比，假設你的想達到的結果是全球資產配置，而選擇合適的市場；若你是擁有合法收入，放在香港可流動的市場，你怕什么呢？

　　(本文作者介紹：溫冠麟，為殷鼎國際控股集團有限公司之私人家庭財富管理部董事及財富管理策略師，擁有CWMP & CFC金融認證證書，近十年的投資經驗，曾經作為國際券商之副總裁及上市公司之金融分析師，善長根據宏觀經濟轉向，作趨勢投資、資產配置（asset allocation）和投資組合再平衡（re-balancing） 。)