當前港股的弱勢并非結構性

2018年04月03日13:05 作者:陳錦興 (0)+1

　　文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家陳錦興

　　進入第二季度，全球股市仍未有穩定下來的跡象，科技股有沉重的沽壓，中美貿易戰也在發酵，預期負面消息會不斷入場，主導投資情緒，直至市場對好消息有強烈反應為止，這也是股市升跌循環的必由之路。

　　福無重至，禍不單行，在股市中是常見的。二月全球股市急挫，首先源于預期通脹重臨，其后VIX衍生工具拆倉觸發股市暴跌，不過股市很快反彈，納指更創出新高，然而特朗普突然更換內閣核心，起用貿易鷹派，再打出600億美元中美貿易戰的牌，市場信心再被削弱。

　　至最近期科技股的全線轉弱，則起于Facebook客戶數據外泄的風波，以至Tesla自動駕駛系統的技術疑點，都沖著科網龍頭而來。而特朗普不斷批評亞馬遜，指責其行業壟斷及付稅不公等，令科技股在行業突破及政策監管等面對重重挑戰。去年科網股大幅跑贏大市，這一輪的弱勢表現，自然吸引資金獲利回吐。大型科技股已由高位回吐15-20%，已達最起碼的調整要求，后市發展取決于特朗普會否就科技公司形成自然壟斷的問題作出針對性的政策。

　　港股置身于中美角力之間，動蕩是難免的，雖然股王騰訊也跟隨外圍科技股下挫，高位已調整近兩成，但恒指整體估值并不昂貴，2018年業績展望依然樂觀，會為大市提供重要支撐。在大跌市中，水泥、醫藥、濠賭及消費股均有不俗表現，可見市底即使轉弱，個別板塊仍可跑出，大市不至全程捱打。

　　從技術角度分析，短期港股走勢仍偏淡，騰訊、平保及吉利等領袖股都在測試低位支持，恒指亦跌破主要平均線，更有一浪低于一浪的走勢，亦令到大市的技術沽壓持續。至于消息面，中美貿易戰的打打談談，看來要到6月初才會明朗，結果難料，而科網股的監管風險，更不是一時三刻可解決的事，這肯定會限制港股反彈的動力。

　　股市氣氛偏淡，負面消息不絕，看似黯淡無光。然而，股價探底之余，也在消化更多的負面消息，假如特朗普的言論再無法推低亞馬遜的股價；假若Facebook創辦人在國會聽證后其股價拒絕回落；假若特朗普本周公布針對中國的貿易征稅清單，港股反而企穩，這可能是股市回升的有力訊號。全球經濟增長基礎良好，科技創新也是大勢所趨，而中美之間更無互為傷害的誘因，當前的股市弱勢顯然并非結構性，未來必可走出低迷。

　　(本文作者介紹：畢業于香港大學經濟系，具20年股市分析經驗，深明股市中的風險與機遇。此外，曾擔任一家本地精品投行的首席分析師，專門研究本地的中小型股。現任英皇證券(香港)有限公司研究總監，不時在香港的電臺、電視及報章雜志評論港股。)

責任編輯：白仲平

　　歡迎關注官方微信“意見領袖”，閱讀更多精彩文章。點擊微信界面右上角的+號，選擇“添加朋友”，輸入意見領袖的微信號“kopleader”即可，也可以掃描下方二維碼添加關注。意見領袖將為您提供財經專業領域的專業分析。