文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 徐洪才

　　最近一段時間，人民幣對美元匯率出現(xiàn)了較大幅度的升值，有以下幾個方面的原因。

　　一、中國經(jīng)濟平穩(wěn)恢復(fù)，美國經(jīng)濟深陷泥潭。在全球經(jīng)濟中一枝獨秀；而美國經(jīng)濟受到疫情沖擊，表現(xiàn)非常糟糕。中美兩國經(jīng)濟基本面出現(xiàn)了強烈反差，這是推動人民幣升值和美元貶值的最主要原因。最近幾個月，中國疫情得到了有效控制，經(jīng)濟增長出現(xiàn)了V型反彈，物價相對穩(wěn)定，就業(yè)基本穩(wěn)定，國際收支基本平衡，宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)總體良好。相比之下，美國情況要糟糕得多，不僅疫情沒有得到有效控制，目前仍然在水深火熱之中，而且二季度經(jīng)濟收縮了8%，失業(yè)率居高不下，有4000多萬人失業(yè)。

　　二、從利率水平來看，中美息差明顯擴大。隨著美聯(lián)儲不斷降息和超常規(guī)地擴張資產(chǎn)負債表，美元市場利率一路走低；相對而言，盡管中國利率也在走低，但是中美息差保持較高的水平。最近兩個月，中國人民銀行執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，且有一定程度的邊際收緊，人民幣利率有所反彈。目前美國十年期國債收益率為-1%，而中國十年期國債收益率為2.9%，中美息差接近4個百分點，創(chuàng)下了歷史新高。

　　三、今年疫情蔓延以來，美國財政赤字規(guī)模迅速上升，目前美國國債已經(jīng)高達26萬億美元，可以說是債臺高筑，危于累卵，今年美國聯(lián)邦政府赤字率將在15%以上；為了應(yīng)對疫情，中國也擴大了財政支出，但是今年中國財政綜合赤字率也就是6.1%左右，公共部門杠桿率水平相對較低，財政風(fēng)險可控。

　　四、中美兩國國際收支情況也存在很大的差異。今年以來，中國國際收支保持基本平衡，二季度貿(mào)易順差擴大，經(jīng)常項目不平衡由逆差轉(zhuǎn)為順差，保持在-1%和1%之間。與此同時，國際資本持續(xù)流入中國，中國吸收外商直接投資保持正增長。相比之下，美國貿(mào)易逆差和國際收支不平衡加劇。

　　五、前兩年人民幣對美元貶值，從技術(shù)指標(biāo)上看也有調(diào)整的要求。

　　展望未來，人民幣并不存在持續(xù)快速升值的基礎(chǔ)，將會在合理均衡基礎(chǔ)上保持雙向小幅波動趨勢。

　　(本文作者介紹：中國政策科學(xué)研究會經(jīng)濟政策委員會副主任，歐美同學(xué)會留美國分會副會長)