文/新浪財(cái)經(jīng)意見(jiàn)領(lǐng)袖專(zhuān)欄機(jī)構(gòu) 四十人論壇

　　作者：高善文

　　? 我國(guó)極有可能在2021年跨過(guò)高收入國(guó)家的門(mén)檻，正式步入高收入國(guó)家行列，這是我國(guó)即將迎來(lái)的重要轉(zhuǎn)折之一。由于2020年世界經(jīng)濟(jì)整體下行，預(yù)計(jì)1.25萬(wàn)美元的高收入國(guó)家門(mén)檻可能在2021年下調(diào)。2021年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增速可能在8.5%左右，名義增速將超過(guò)10%。如果進(jìn)一步考慮人民幣匯率升值的因素，我國(guó)將大概率在2021年跨過(guò)高收入國(guó)家的門(mén)檻。

　　? 當(dāng)一個(gè)東亞經(jīng)濟(jì)體開(kāi)始實(shí)行市場(chǎng)化配置資源、進(jìn)行出口導(dǎo)向的轉(zhuǎn)型、實(shí)現(xiàn)工業(yè)化追趕的時(shí)候，在一個(gè)給定的時(shí)點(diǎn)上，其潛在經(jīng)濟(jì)增速幾乎只取決于當(dāng)時(shí)的人均收入水平。因此只要給定時(shí)點(diǎn)或人均收入水平，東亞經(jīng)濟(jì)體的增速表現(xiàn)在統(tǒng)計(jì)上沒(méi)有顯著差異。

　　? 文化因素?zé)o疑是影響經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的重要因素之一。從經(jīng)濟(jì)追趕的角度來(lái)講，儒家文化經(jīng)濟(jì)體的整體增速表現(xiàn)出色，其長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增速始終顯著更高。但無(wú)論是何種宗教文化經(jīng)濟(jì)體，在其人均收入水平達(dá)到或接近高收入門(mén)檻后，其經(jīng)濟(jì)增速將會(huì)進(jìn)入長(zhǎng)期下降階段，并最終逐步收斂至3%左右的水平。

　　? 對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增速的預(yù)測(cè)，不僅要看到其長(zhǎng)期的減速過(guò)程，也必須考慮人民幣匯率的升值趨勢(shì)。合并這些因素，2035年中國(guó)人均GDP有望達(dá)到3萬(wàn)美元左右，進(jìn)入中等發(fā)達(dá)國(guó)家行列。不過(guò)，屆時(shí)中國(guó)人均GDP較美國(guó)仍有巨大差距，大約僅相當(dāng)于美國(guó)人均GDP的30%左右，中國(guó)人均GDP追趕美國(guó)仍然是極其困難的。

　　21世紀(jì)第三個(gè)十年具有轉(zhuǎn)折性意義

　　之所以選擇展望2035年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，一個(gè)重要的原因在于我國(guó)正處于21世紀(jì)第三個(gè)十年的起點(diǎn)上，而21世紀(jì)第三個(gè)十年對(duì)中國(guó)的改革開(kāi)放和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展都具有極其重要的轉(zhuǎn)折性意義。這種意義主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

　　第一，我國(guó)極有可能在2021年跨過(guò)高收入國(guó)家的門(mén)檻，正式步入高收入國(guó)家行列，這是我國(guó)即將迎來(lái)的重要轉(zhuǎn)折之一。

　　2020年我國(guó)人均GDP折合現(xiàn)價(jià)美元超過(guò)1.1萬(wàn)美元，與2020年高收入國(guó)家的門(mén)檻——1.25萬(wàn)美元還有差距。由于2020年世界經(jīng)濟(jì)整體下行，預(yù)計(jì)1.25萬(wàn)美元的標(biāo)準(zhǔn)可能在2021年下調(diào)。2021年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增速可能在8.5%左右，名義增速將超過(guò)10%。

　　如果進(jìn)一步考慮人民幣匯率升值的因素，我國(guó)將大概率在2021年跨過(guò)高收入國(guó)家的門(mén)檻。即便是保守預(yù)測(cè)，我國(guó)最遲也將在2022年步入高收入國(guó)家行列。

　　第二，黨的十九屆五中全會(huì)提出了關(guān)于“十四五”規(guī)劃的建議和關(guān)于2035年的遠(yuǎn)景目標(biāo)，有關(guān)部委正圍繞“十四五”規(guī)劃制定具體的細(xì)節(jié)，相關(guān)的建議經(jīng)2021年全國(guó)兩會(huì)通過(guò)后，將成為正式的、有約束力的政府文件。

　　在此背景下，提出對(duì)2035年中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向的基本判斷和看法，也將豐富政策制定過(guò)程中對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的認(rèn)知和討論。

　　第三，隨著中國(guó)跨越高收入國(guó)家的門(mén)檻，我們將中國(guó)取得的這一成就，分別與過(guò)去30年、過(guò)去50年全球范圍內(nèi)跨過(guò)或接近高收入門(mén)檻的經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行對(duì)比，這一國(guó)際比較的結(jié)果也是十分有意義的。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段與日本、

　　韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣的對(duì)標(biāo)

　　在2019年底，我們基于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變、PPP條件下的人均GDP和人均收入水平等指標(biāo)，以及劉易斯拐點(diǎn)等社會(huì)發(fā)展數(shù)據(jù)，將中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型放在東亞經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)型的背景下，與日本、韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)進(jìn)行了對(duì)比。

　　得出的結(jié)論是，2010年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展程度，大約相當(dāng)于1968年的日本、1991年的韓國(guó)和1987年的中國(guó)臺(tái)灣。

　　基于這一對(duì)標(biāo)結(jié)果，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行進(jìn)一步的處理：以對(duì)標(biāo)的年份為0年，即中國(guó)以2010年為0年，韓國(guó)以1991年為0年，日本則以1968年為0年；在時(shí)間軸上向后延伸25年、向前延伸20年，就可將各個(gè)國(guó)家在對(duì)應(yīng)時(shí)間段內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增速在坐標(biāo)軸中表示出來(lái)。

　　以此方法，我們計(jì)算了日本、韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)增速平均值，并與中國(guó)實(shí)際GDP增速做比較后（如圖1所示）可發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型前的高增長(zhǎng)期還是轉(zhuǎn)型后約十年的減速期，東亞經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增速整體表現(xiàn)極其接近。

　　圖1：轉(zhuǎn)型中的實(shí)際GDP增速（%）

　　以這種一致性為前提，我們可以大致預(yù)測(cè)中國(guó)到2035年的經(jīng)濟(jì)總量趨勢(shì)。當(dāng)然，預(yù)測(cè)的結(jié)果還可以進(jìn)一步劃分為保守、中性和樂(lè)觀情形來(lái)對(duì)比。

　　無(wú)論將來(lái)是何種情形，一個(gè)重要判斷是：從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的減速過(guò)程還沒(méi)有結(jié)束。依照東亞經(jīng)濟(jì)體的歷史經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)可能在2025年到2030年這五年、或略長(zhǎng)一些的時(shí)間內(nèi)，經(jīng)濟(jì)增速將穩(wěn)定在4%-5%的水平，隨后再次進(jìn)入減速過(guò)程。如果更廣泛地參考全球范圍內(nèi)的經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)2035年以后中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將最終收斂至3%左右的水平。

　　就具體的經(jīng)濟(jì)數(shù)值而言，在中性情形的假設(shè)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量在2030年將達(dá)到約33萬(wàn)億美元，超過(guò)同期的美國(guó)。屆時(shí)，中國(guó)的人均GDP按市價(jià)美元計(jì)算將會(huì)接近2.4萬(wàn)美元，而到2035年中國(guó)的人均GDP將大概率達(dá)到3萬(wàn)美元。

　　高收入國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)與

　　部分經(jīng)濟(jì)體跨越該標(biāo)準(zhǔn)的表現(xiàn)

　　基于以上認(rèn)識(shí)，在我國(guó)即將進(jìn)入高收入國(guó)家行列之際，有兩個(gè)問(wèn)題值得討論：一是“什么是高收入國(guó)家”，即成為高收入國(guó)家的標(biāo)準(zhǔn)是什么；二是在過(guò)去的30年和50年間，全球范圍內(nèi)跨越或者接近這一標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)家的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)應(yīng)該如何來(lái)總結(jié)。

　　對(duì)于第一個(gè)問(wèn)題，高收入國(guó)家的標(biāo)準(zhǔn)是在1987年以后由世界銀行制定和公布的人均收入標(biāo)準(zhǔn)。如果人均國(guó)民收入超過(guò)這一標(biāo)準(zhǔn)，就可被視為高收入國(guó)家，如果沒(méi)超過(guò)，就是中高收入或者低收入國(guó)家。如圖2所示，上方的曲線代表的是高收入國(guó)家人均國(guó)民收入的標(biāo)準(zhǔn)。

　　雖然對(duì)于制定這一標(biāo)準(zhǔn)的技術(shù)細(xì)節(jié)我們并不清楚，但是剔除美元通貨膨脹后，我們將這一標(biāo)準(zhǔn)整理為1987年的美元不變價(jià)，就能得到圖2中的曲線。從走勢(shì)來(lái)看，剔除美國(guó)的通貨膨脹因素后，自1987年至今這一標(biāo)準(zhǔn)是一個(gè)相對(duì)恒定的數(shù)值——6000美元左右。考慮到2020年全球的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)收縮，2021年世界銀行很可能下調(diào)這一標(biāo)準(zhǔn)。一旦標(biāo)準(zhǔn)下調(diào)，考慮到中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和匯率升值，中國(guó)人均收入將很可能跨越這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。

　　圖2 高收入國(guó)家人均國(guó)民收入門(mén)檻（美元）

　　另外，雖然世界銀行直至1987年才開(kāi)始公布高收入國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，但是使用前文中的技術(shù)手段，同樣以CPI為基礎(chǔ)，我們可以把這一標(biāo)準(zhǔn)向前推演至1960年，即1987年的6000美元對(duì)應(yīng)于1960年的1600美元左右（見(jiàn)圖3）。

　　圖3 高收入標(biāo)準(zhǔn)推測(cè)值

　　在明確高收入經(jīng)濟(jì)體標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，我們可以對(duì)第二個(gè)問(wèn)題進(jìn)行探討，即過(guò)去數(shù)十年來(lái)，部分經(jīng)濟(jì)體在跨越或者接近該標(biāo)準(zhǔn)時(shí)的表現(xiàn)。

　　對(duì)于這一問(wèn)題，我們排除了新加坡、哥斯達(dá)黎加等小型經(jīng)濟(jì)體，選擇人口超過(guò)一千萬(wàn)、在1987年已進(jìn)入中高收入序列的經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行探討。符合這一標(biāo)準(zhǔn)的經(jīng)濟(jì)體有俄羅斯、巴西、葡萄牙、韓國(guó)等16個(gè)經(jīng)濟(jì)體，其中有8個(gè)經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)歷三十多年的發(fā)展后成功跨過(guò)了高收入門(mén)檻，比如葡萄牙（1994）、智利（2012）、羅馬尼亞（2019）、匈牙利（2007）；另外8個(gè)經(jīng)濟(jì)體則仍然停留在中高收入行列中，其中部分經(jīng)濟(jì)體如俄羅斯、阿根廷、委內(nèi)瑞拉等都曾經(jīng)跨過(guò)了高收入門(mén)檻，但又因經(jīng)濟(jì)衰退而滑落回中高收入行列，而巴西、伊拉克、伊朗、墨西哥和南非等國(guó)則在過(guò)去30年內(nèi)一直處于中高收入行列，從未能晉升為高收入行列。（見(jiàn)表1）

　　考慮到高收入經(jīng)濟(jì)體的標(biāo)準(zhǔn)在剔除通脹因素后基本未發(fā)生變化（維持在1987年6000美元左右），從表面上看，只要一個(gè)國(guó)家始終能夠保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，即使增速緩慢，也總能夠跨越這一標(biāo)準(zhǔn)。但部分中高收入國(guó)家始終未能跨過(guò)高收入標(biāo)準(zhǔn)，這一現(xiàn)象是值得深思的。

　　表1  1987年以來(lái)由中高收入晉升高收入國(guó)家

　　的成功者與失敗者

　　當(dāng)前全世界200多個(gè)經(jīng)濟(jì)體中，高收入經(jīng)濟(jì)體有80多個(gè)，占經(jīng)濟(jì)體總數(shù)的40%，其中包括一些比較小的經(jīng)濟(jì)體。然而，部分大型經(jīng)濟(jì)體如巴西、俄羅斯等，在步入高收入行列后又滑落回中高收入行列，這是值得深思的一個(gè)現(xiàn)象。

　　如果把這一研究的時(shí)點(diǎn)由1986年擴(kuò)展到1970年，以擴(kuò)展后的高收入標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，意大利也是在戰(zhàn)后經(jīng)過(guò)了比較長(zhǎng)時(shí)間的努力后，才成為世界銀行所定義的高收入經(jīng)濟(jì)體。事實(shí)上，歐洲很多國(guó)家并不是二戰(zhàn)結(jié)束以后就是高收入經(jīng)濟(jì)體，比如西班牙在1970年代初才跨過(guò)這個(gè)門(mén)檻，其他部分歐洲國(guó)家在60年代、70年代甚至80年代也還是中等收入經(jīng)濟(jì)體，后來(lái)才陸續(xù)成長(zhǎng)為高收入經(jīng)濟(jì)體。

　　宗教文化因素對(duì)

　　跨越高收入門(mén)檻的影響

　　毫無(wú)疑問(wèn)，全球諸多跨越或者接近跨越高收入門(mén)檻的經(jīng)濟(jì)體擁有著不同的經(jīng)濟(jì)體制和文化背景。我們?cè)噲D從宗教文化的角度入手，探討一個(gè)經(jīng)濟(jì)體能否成功跨越高收入經(jīng)濟(jì)體門(mén)檻、與其宗教文化因素之間是否存在關(guān)聯(lián)。

　　之所以選擇這個(gè)角度，是因?yàn)閺母鱾€(gè)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)果來(lái)看，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與宗教文化因素之間似乎確實(shí)存在聯(lián)系。但很多經(jīng)濟(jì)體都受到不同宗教文化的影響，除此之外，還有很多其他因素也影響一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景。

　　為了排除這些因素的影響，我們只選取了該宗教文化背景下經(jīng)濟(jì)發(fā)展最成功的一批經(jīng)濟(jì)體。這樣在篩選樣本的過(guò)程中就剔除了許多影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)性因素，而將宗教文化因素和人均收入因素保留下來(lái)。在此基礎(chǔ)上，我們分別對(duì)儒家文化、伊斯蘭教文化和基督教文化影響下的經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行對(duì)比分析。

　　首先是儒家文化圈的經(jīng)濟(jì)體，包括中國(guó)、日本、韓國(guó)，中國(guó)臺(tái)灣這四個(gè)經(jīng)濟(jì)體。對(duì)于這四個(gè)經(jīng)濟(jì)體，我們要回答的一個(gè)基本問(wèn)題是：在前文的對(duì)標(biāo)方法基礎(chǔ)上，這四個(gè)經(jīng)濟(jì)體在跨越高收入門(mén)檻前后的經(jīng)濟(jì)增速是否有系統(tǒng)性差異？

　　從統(tǒng)計(jì)計(jì)量結(jié)果來(lái)看，有幾個(gè)關(guān)鍵的事實(shí)：

　　第一，包括中國(guó)大陸在內(nèi)的儒家文化經(jīng)濟(jì)體，在我們剛才所定義的時(shí)間段范圍之內(nèi)，其整體經(jīng)濟(jì)增速均顯著高于其他宗教文化經(jīng)濟(jì)體。

　　第二，跨越高收入門(mén)檻的時(shí)間點(diǎn)前后，儒家文化經(jīng)濟(jì)體的增速都無(wú)一例外地出現(xiàn)了下降，而且這種下降是長(zhǎng)期趨勢(shì)性的。

　　第三，在儒家文化背景下，各個(gè)經(jīng)濟(jì)體之間經(jīng)濟(jì)增速的差異在截距項(xiàng)和斜率項(xiàng)上都不顯著。這意味著，只要給定一個(gè)東亞經(jīng)濟(jì)體的人均收入水平或者給定相對(duì)發(fā)達(dá)程度，就可以精確地推算其在長(zhǎng)期歷史序列上的潛在經(jīng)濟(jì)增速。也就是說(shuō)，日本、中國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)和中國(guó)大陸之間的經(jīng)濟(jì)增速在相同的發(fā)展階段上在統(tǒng)計(jì)上沒(méi)有顯著的差異，而且經(jīng)濟(jì)減速的趨勢(shì)差異在統(tǒng)計(jì)上也不顯著，所以儒家經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一致性非常強(qiáng)。

　　其次是伊斯蘭教經(jīng)濟(jì)體。由于中東地區(qū)的伊斯蘭教國(guó)家都有著顯著的石油資源優(yōu)勢(shì)，這會(huì)很大程度影響其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，因此我們選擇馬來(lái)西亞、土耳其和哈薩克斯坦這三個(gè)既受石油影響較小、又能達(dá)到或接近高收入標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)家進(jìn)行對(duì)比觀察。得出的結(jié)論是，這些國(guó)家在達(dá)到高收入標(biāo)準(zhǔn)前后也都經(jīng)歷了很明顯的經(jīng)濟(jì)減速過(guò)程，同時(shí)他們的截距項(xiàng)相比儒家經(jīng)濟(jì)體顯著更低，這意味著其相同時(shí)期的經(jīng)濟(jì)增速整體水平低于儒家經(jīng)濟(jì)體。

　　最后是基督教經(jīng)濟(jì)體。自1970年以來(lái)，有10個(gè)基督教文化背景下的大型經(jīng)濟(jì)體跨過(guò)了高收入門(mén)檻，用同樣的方法對(duì)這些經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行調(diào)查和統(tǒng)計(jì)處理，得出的結(jié)論與儒家經(jīng)濟(jì)體相比而言，基督教經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部的差異性相對(duì)較大，但是經(jīng)濟(jì)減速的趨勢(shì)無(wú)一例外都非常明顯，而且在許多（但不是全部）回歸設(shè)定下其結(jié)果也是統(tǒng)計(jì)顯著的。

　　為了展示不同宗教文化背景下經(jīng)濟(jì)體增速對(duì)比的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，我們通過(guò)HP濾波來(lái)更加直觀地展示。如圖4所示，在達(dá)到高收入標(biāo)準(zhǔn)的時(shí)間點(diǎn)前后，儒家經(jīng)濟(jì)體的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯下降，這一下降趨勢(shì)不是“L型”，而是逐步下降后直至收斂到與發(fā)達(dá)國(guó)家長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)接近的水平。

　　伊斯蘭教經(jīng)濟(jì)體的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)的基本特征與儒家經(jīng)濟(jì)體較為相似，但截距項(xiàng)顯著更低，且斜率項(xiàng)略小。即便對(duì)于基督教經(jīng)濟(jì)體而言，在其達(dá)到較高的相對(duì)收入水平后，其減速趨勢(shì)也是非常明顯的。可以看到的共性是，這些經(jīng)濟(jì)體都處于長(zhǎng)期減速趨勢(shì)當(dāng)中，并最終逐步向3%左右的長(zhǎng)期增速水平收斂。

　　圖4 各宗教文化經(jīng)濟(jì)體

　　GDP潛在實(shí)際增速（HP濾波）

　　注：伊斯蘭教經(jīng)濟(jì)體剔除了沙特（經(jīng)濟(jì)增速波動(dòng)過(guò)大且可得數(shù)據(jù)時(shí)間較短），基督教經(jīng)濟(jì)體剔除了希臘（受歐債危機(jī)影響較大）。

　　匯率因素與跨越高收入國(guó)家門(mén)檻

　　雖然對(duì)于高速追趕的經(jīng)濟(jì)體而言，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是達(dá)到中等發(fā)達(dá)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的一個(gè)極其關(guān)鍵的因素，但它并不是唯一的因素。

　　除了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之外，匯率同樣也是一個(gè)重要的影響因素。理論上，經(jīng)濟(jì)追趕階段的匯率升值將幫助一國(guó)更快地步入中等發(fā)達(dá)國(guó)家行列。不過(guò)，對(duì)不同經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行具體研究之后，我們發(fā)現(xiàn)實(shí)際情況更加復(fù)雜。

　　結(jié)合前文對(duì)于東亞經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)型發(fā)展階段的對(duì)標(biāo)，我們可以將美元對(duì)日本、韓國(guó)以及中國(guó)臺(tái)灣貨幣的匯率在對(duì)標(biāo)年份下進(jìn)行比較，在對(duì)標(biāo)時(shí)間點(diǎn)之后的二十年內(nèi)，對(duì)美元?jiǎng)×疑档闹挥腥赵n元和新臺(tái)幣相對(duì)美元有一定的貶值，而美元兌人民幣的匯率則回到了十年前的水平。

　　當(dāng)然，這一對(duì)比結(jié)果存在很多瑕疵，其原因在于美元幣值在不斷波動(dòng)中，并且美元也處于通貨膨脹中。所以，為了進(jìn)一步校準(zhǔn)對(duì)比結(jié)果，我們使用實(shí)際有效匯率這一指標(biāo)，從而既剔除了通貨膨脹的影響，又剔除了美元幣值波動(dòng)的影響。

　　在使用實(shí)際有效匯率之后（見(jiàn)圖5），我們?nèi)匀话l(fā)現(xiàn)，在對(duì)標(biāo)零點(diǎn)之后的25年時(shí)間里，日元匯率劇烈升值。日本能夠成功成為高收入經(jīng)濟(jì)體，匯率發(fā)揮了重要作用。但這并不是一個(gè)普遍的規(guī)律。在相同的時(shí)間段內(nèi)，人民幣實(shí)際有效匯率有一定升值，但是新臺(tái)幣和韓元?jiǎng)t出現(xiàn)了貶值。所以，一個(gè)處于追趕階段的經(jīng)濟(jì)體，其匯率存在升值并非普遍規(guī)律。

　　圖5 轉(zhuǎn)型中的實(shí)際有效匯率

　　注：轉(zhuǎn)型元年將美元兌各國(guó)的匯率標(biāo)準(zhǔn)化為100

　　勞動(dòng)生產(chǎn)率與跨越高收入國(guó)家門(mén)檻

　　一個(gè)經(jīng)濟(jì)體要跨過(guò)高收入門(mén)檻，其勞動(dòng)生產(chǎn)效率的提高至關(guān)重要。根據(jù)巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)，勞動(dòng)生產(chǎn)效率的增長(zhǎng)或表現(xiàn)為勞動(dòng)工資快速增長(zhǎng)，或表現(xiàn)為匯率升值。

　　將中國(guó)大陸、日本、韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣的制造業(yè)名義工資增長(zhǎng)率，在剔除通貨膨脹因素之后得到制造業(yè)實(shí)際工資增長(zhǎng)率，其變化趨勢(shì)如圖6所示。

　　到目前為止，中國(guó)制造業(yè)實(shí)際工資的增長(zhǎng)率是4個(gè)經(jīng)濟(jì)體中最高的。除中國(guó)外，韓國(guó)的工資增長(zhǎng)也非常快，在對(duì)標(biāo)零點(diǎn)之后的20多年里，韓國(guó)制造業(yè)的實(shí)際工資增速快過(guò)日本，遠(yuǎn)快于中國(guó)臺(tái)灣。這可能部分地解釋了為什么進(jìn)入21世紀(jì)以后韓國(guó)人均收入水平反超中國(guó)臺(tái)灣。

　　圖6 轉(zhuǎn)型中的制造業(yè)實(shí)際工資

　　然而，如果僅考慮制造業(yè)實(shí)際工資而不考慮實(shí)際匯率的話，那么這一指標(biāo)也是有瑕疵的。所以，我們選擇將實(shí)際有效匯率和制造業(yè)實(shí)際工資的乘積作為一個(gè)新的指標(biāo)。這樣做就能得到一個(gè)同時(shí)考慮匯率因素的工資增長(zhǎng)情況，其比較的結(jié)果相對(duì)全面。

　　用這一指標(biāo)得出的結(jié)論與先前最重要的差異在于，日本在跨過(guò)高收入門(mén)檻之后的較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，其人均工資增長(zhǎng)較慢，但是一旦將實(shí)際有效匯率的升值考慮進(jìn)來(lái)，日本的工資增長(zhǎng)成為各經(jīng)濟(jì)體中最快的。而韓國(guó)的勞動(dòng)工資盡管增長(zhǎng)很快，但考慮匯率貶值因素之后，其工資增速水平有所下降，但仍然比中國(guó)臺(tái)灣高。（見(jiàn)圖7）

　　圖7 轉(zhuǎn)型中的實(shí)際有效匯率*制造業(yè)實(shí)際工資

　　在同時(shí)考慮實(shí)際工資和實(shí)際有效匯率因素后，中國(guó)迄今為止的勞動(dòng)生產(chǎn)效率增長(zhǎng)情況在這一對(duì)比條件下更接近于日本。這意味著迄今為止，我國(guó)在勞動(dòng)生產(chǎn)效率上的表現(xiàn)好過(guò)韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣相同發(fā)展階段的情況。換句話說(shuō)，我國(guó)收入水平的追趕并不是完全體現(xiàn)在GDP總量上，它還體現(xiàn)在人民幣匯率的持續(xù)升值上。

　　雖然無(wú)法保證中國(guó)未來(lái)15年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)一定能更像日本，但是從人民幣匯率歷史上的變化模式和圖7所顯示的結(jié)果等角度來(lái)看，在中國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)效率進(jìn)步的過(guò)程中，有相當(dāng)部分表現(xiàn)為匯率的升值。部分的原因可能在于政府對(duì)通貨膨脹的容忍度低，以及勞動(dòng)力市場(chǎng)更有彈性。因此我們對(duì)2035年的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)必須考慮人民幣匯率升值的影響。

　　從1997年至今，人民幣對(duì)一攬子貨幣的實(shí)際有效匯率的年均增速是1.4%，考慮到東亞經(jīng)濟(jì)體的歷史經(jīng)驗(yàn)以及其他相關(guān)因素，從現(xiàn)在起至2035年，保守估計(jì)人民幣對(duì)美元和對(duì)一攬子貨幣有望每年升值1%。進(jìn)一步考慮到美元匯率指數(shù)目前處于長(zhǎng)期平均水平附近，結(jié)合前面討論，我們就可以得到一些數(shù)值預(yù)測(cè)結(jié)果，例如到2030年中國(guó)GDP總量大概達(dá)到33萬(wàn)億美元，人均GDP約2.4萬(wàn)美元等。

　　總結(jié)

　　第一，當(dāng)一個(gè)東亞經(jīng)濟(jì)體開(kāi)始實(shí)行市場(chǎng)化配置資源、進(jìn)行出口導(dǎo)向的轉(zhuǎn)型、實(shí)現(xiàn)工業(yè)化追趕的時(shí)候，在一個(gè)給定的時(shí)點(diǎn)上，其潛在經(jīng)濟(jì)增速幾乎只取決于當(dāng)時(shí)的人均收入水平。因此只要給定時(shí)點(diǎn)或人均收入水平，東亞經(jīng)濟(jì)體的增速表現(xiàn)在統(tǒng)計(jì)上沒(méi)有顯著差異。

　　第二，文化因素?zé)o疑是影響經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的重要因素之一。從經(jīng)濟(jì)追趕的角度來(lái)講，儒家文化經(jīng)濟(jì)體的整體增速表現(xiàn)出色，其長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增速始終顯著更高。但無(wú)論是何種宗教文化經(jīng)濟(jì)體，在其人均收入水平達(dá)到或接近高收入門(mén)檻后，其經(jīng)濟(jì)增速將會(huì)進(jìn)入長(zhǎng)期下降階段，并最終逐步收斂至3%左右的水平。

　　第三，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增速的預(yù)測(cè)，不僅要看到其長(zhǎng)期的減速過(guò)程，也必須考慮人民幣匯率的升值趨勢(shì)。合并這些因素，2035年中國(guó)人均GDP有望達(dá)到3萬(wàn)美元左右，進(jìn)入中等發(fā)達(dá)國(guó)家行列。不過(guò)，屆時(shí)中國(guó)人均GDP較美國(guó)仍有巨大差距，大約僅相當(dāng)于美國(guó)人均GDP的30%左右，中國(guó)人均GDP追趕美國(guó)仍然是極其困難的。

　　本文選自作者在2021年1月24日的CF40季度宏觀政策報(bào)告論證會(huì)第46期暨“雙周圓桌”第330期 “寬松貨幣政策的作用機(jī)制與后果”上所做的主題演講。

　　(本文作者介紹：中國(guó)金融四十人論壇(CF40)是一家非官方、非營(yíng)利性的專(zhuān)業(yè)智庫(kù)，定位為“平臺(tái)+實(shí)體”新型智庫(kù)，專(zhuān)注于經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的政策研究。)