意見領(lǐng)袖丨全球KOL聚焦金融大動蕩

　　文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 花長春、高瑞東、趙格格

　　導(dǎo) 讀

　　美國國會在2萬億美元法案基礎(chǔ)上，追加4834億美元，重點支持中小企業(yè)、疫情防控和病毒檢測。

　　摘 要

　　2020年4月24日，特朗普正式簽署4834億美元的《薪資保護計劃和醫(yī)療保健增強法》（PPPHCEA 法案）。該法案立法過程迅速，4月21日獲得美國參議院全票通過；4月23日獲得美國眾議院 “388票同意、5人反對、1人棄權(quán)”高票通過。

　　PPPHCEA法案出臺背景。一是3月27日CARES法案中小企業(yè)薪水保護計劃的3490億美元資金已被迅速耗盡；二是美國疫情持續(xù)時間和爆發(fā)規(guī)模超預(yù)期，目前單日新增確診病例仍高達3萬人左右。

　　PPPHCEA法案最大投向是中小企業(yè)。薪資保護計劃（PPP）新增撥款3100億美元；經(jīng)濟傷害災(zāi)難貸款（EIDL）新增撥款100億美元；災(zāi)害貸款計劃賬戶新增撥款500億美元。法案加強保障弱勢群體力度，一是針對農(nóng)業(yè)企業(yè)，二是針對小型金融機構(gòu)。

　　PPPHCEA法案第二大投向是醫(yī)療機構(gòu)。CARES法案向醫(yī)院、公共和非營利性醫(yī)療機構(gòu)以及醫(yī)療保險和醫(yī)療補助供應(yīng)商提供1000億美元撥款，醫(yī)院可以為應(yīng)對冠狀病毒相關(guān)的一系列支出申請資金，包括建造臨時結(jié)構(gòu)、改造設(shè)施以及醫(yī)療設(shè)備、個人防護用品的購置；本次PPPHCEA法案追加750億美元。兩個法案合計，共有1750億美元撥款用來支持美國醫(yī)療機構(gòu)。

　　PPPHCEA法案第三大投向是提高新冠病毒檢測能力。法案撥款250億美元，用于主動感染及預(yù)先暴露檢測、分子抗原及血清檢測、檢測設(shè)備的制造采購分銷以及其他測試的開發(fā)等。法案加大對全美鄉(xiāng)村地區(qū)和貧困人口的新冠病毒檢測力度，一是針對未投保人群投入10億美元檢測費用；二是針對農(nóng)村衛(wèi)生診所投入2.25億美元。

　　美國針對中小企業(yè)和個人的直接補貼已達9萬億人民幣。匯總CARES法案及PPPHCEA法案，目前對于中小企業(yè)和個人的補貼已達1.3萬億美元，占兩個法案加總規(guī)模2.48萬億美元的52%。

　　正 文

　　一、PPPHCEA法案是對2萬億CARES法案的追加補充

　　2020年4月24日，特朗普正式簽署PPPHCEA法案。4月21日，美國參議院全票通過了《薪資保護計劃和醫(yī)療保健增強法》（Paycheck Protection Program and Health CareEnhancement Act，又稱為PPPHCEA）；4月23日，美國眾議院以“388票同意、5人反對、1人棄權(quán)”高票通過了該法案。4月24日，特朗普總統(tǒng)簽署法案，法案正式生效。法案總規(guī)模約為4834億美元，主要投向中小企業(yè)和醫(yī)療系統(tǒng)。

　　1.1．法案背景1——中小企業(yè)救助資金耗盡

　　中小企業(yè)薪水保護計劃的資金被迅速耗盡。2萬億美元的CARES法案給中小企業(yè)成立了3490億美金的薪水保護計劃（Paycheck protection program，又稱PPP計劃），旨在為企業(yè)支付工資、租金等，如果這筆貸款被用于工資單、租金、抵押貸款利息或公用事業(yè)，小企業(yè)管理局（SBA）將免除貸款。但根據(jù)Banking Journal 4月16日報道，SBA表示，PPP計劃貸款已經(jīng)用完，因此不再接受貸款申請，銀行收到但尚未提交的貸款申請將無法完成。

　　在此背景下，美國國會通過了以救濟中小企業(yè)為核心內(nèi)容的PPPHCEA法案。在PPPHCEA法案通過后，SBA表示4月27日（周一）上午10點半將重啟PPP計劃的貸款申請。

　　1.2． 法案背景2——疫情持續(xù)時間和爆發(fā)規(guī)模超預(yù)期，失業(yè)居高不下

　　美國疫情持續(xù)時間和爆發(fā)規(guī)模超預(yù)期。從新增感染人數(shù)來看，美國單日新增確診基本維持在3萬人左右，遠高于中國在疫情爆發(fā)期的單日新增確診人數(shù)。

　　美國每周初領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)連續(xù)五周突破300萬。病情擴散導(dǎo)致美國內(nèi)失業(yè)情況愈發(fā)嚴重，美國當周初次申領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)已經(jīng)連續(xù)五周突破300萬人。

　　1.3．法案重點投向中小企業(yè)及醫(yī)療系統(tǒng)

　　本次法案重點扶持中小企業(yè)及醫(yī)療系統(tǒng)，沒有對州和地方政府、個人、大企業(yè)撥款。在美國疫情超預(yù)期發(fā)展、及中小企業(yè)貸款首先耗盡的兩個背景之下，美國國會迅速通過PPPHCEA法案，作為2萬億美元法案的補充條款。相對于CARES法案，可以看出本次法案沒有對州和地方政府、大企業(yè)及個人失業(yè)等領(lǐng)域進行撥款（雖然民主黨極力要求對各州政府進行救濟）。追加法案救濟的重點，也反映了美國目前最為薄弱的兩個環(huán)節(jié)：小企業(yè)破產(chǎn)導(dǎo)致失業(yè)繼續(xù)增加，以及現(xiàn)有醫(yī)療系統(tǒng)無法控制疫情發(fā)展。

　　二、PPPHCEA法案詳解——重點是中小企業(yè)及醫(yī)療系統(tǒng)

　　2.1． 中小企業(yè)新增撥款3813億元，核心為PPP計劃

　　針對中小企業(yè)的救助新增了3813億美元，核心為小型企業(yè)的薪酬保護計劃：

　　1）薪資保護計劃（PPP）新增撥款3100億美元。3月27日的CARES法案，向小型企業(yè)薪資保護計劃（PPP）撥款3490億美元，用于小型企業(yè)支付工資、租金等。本次PPPHCEA法案向薪資保護計劃（PPP）新增撥款3100億美元，另外追加113億美元用于授權(quán)擔(dān)保貸款的成本費用。

　　2）經(jīng)濟傷害災(zāi)難貸款（EIDLs）新增撥款100億美元。在CARES法案中，100億美元直接援助撥款幫助小企業(yè)（又被稱為經(jīng)濟傷害災(zāi)難緊急貸款EIDLs，每家撥付最高1萬美元），以支付包括提供帶薪病假、維持薪資留住員工、承擔(dān)因供應(yīng)鏈中斷的成本增加、支付租金或抵押貸款等各種經(jīng)營成本。PPPHCEA法案向EIDL新增撥款100億美元。

　　3）災(zāi)害貸款計劃賬戶新增撥款500億美元。CARES法案中，SBA設(shè)立“災(zāi)害貸款計劃賬戶”，提供5.62億美元的撥款用于應(yīng)對新冠疫情；PPPHCEA法案為該賬戶直接提供500億美元的直接貸款，以備不時之需。

　　除了新增撥款之外，PPPHCEA法案也對于受益人做了更為細節(jié)的規(guī)定，以保障弱勢群體可以得到貸款覆蓋：

　　1）再次專門強調(diào)農(nóng)業(yè)企業(yè)也可以申請獲得經(jīng)濟傷害災(zāi)難貸款（EIDL）。在CARES法案中，對于約為100億美元的緊急災(zāi)難貸款，申請人主要包括：雇員不超過500人的企業(yè)、獨資經(jīng)營或沒有雇員作為獨立承包商的個人企業(yè)。PPPHCEA法案中，又專門強調(diào)了員工人數(shù)不超過500人的農(nóng)業(yè)企業(yè)也可以申請緊急災(zāi)難貸款。

　　2）明確對于小型金融機構(gòu)的貸款傾斜，將更有利于貸款傳遞到弱勢群體手中。PPPHCEA法案要求PPP貸款計劃向信用合作社等小型金融機構(gòu)（總資產(chǎn)在100億美元至500億美元）提供不少于300億美元的貸款，以覆蓋到少數(shù)族裔、女性、退伍軍人和農(nóng)村人口比例過高的“金融不發(fā)達”的地區(qū)。

　　2.2． 公共衛(wèi)生新增撥款1000億元，將有效提升全美病毒檢測能力

　　法案的第二大內(nèi)容是支持醫(yī)療機構(gòu)和提高新冠病毒檢測能力。PPPHCEA法案向“公共衛(wèi)生和社會服務(wù)應(yīng)急基金”額外追加1000億美元，以支持醫(yī)療機構(gòu)和提高新冠病毒檢測能力：

　　1）新增撥款750億美元用于醫(yī)療機構(gòu)。CARES法案向醫(yī)院、公共和非營利性醫(yī)療機構(gòu)以及醫(yī)療保險和醫(yī)療補助供應(yīng)商提供1000億美元撥款，醫(yī)院可以為應(yīng)對冠狀病毒相關(guān)的一系列支出申請資金，包括建造臨時結(jié)構(gòu)、改造設(shè)施以及醫(yī)療設(shè)備、個人防護用品的購置；PPPHCEA法案追加750億美元。合計兩次法案，共有1750億美元撥款用來支持美國醫(yī)療機構(gòu)。

　　2）新增撥款250億美元用于提高新冠病毒檢測能力。PPPHCEA法案新增對新冠病毒檢測的支持，直接撥款250億美元用于主動感染及預(yù)先暴露檢測、分子抗原及血清檢測、檢測設(shè)備的制造采購分銷以及其他測試的開發(fā)等，擴大新冠病毒檢測能力，有效監(jiān)測和抑制新冠病毒。值得一提的是，對于病毒檢測的資金分配，法案做了詳實的規(guī)定（詳見圖6），這與法案對于醫(yī)療系統(tǒng)資金的模糊分配形成了鮮明的對比。PPPHCEA法案專門針對未投保人群的10億美元檢測費用，以及針對農(nóng)村衛(wèi)生診所2.25億美元的撥款，將進一步加大全美鄉(xiāng)村地區(qū)和貧困人口的新冠病毒的檢測力度。

　　PPPHCEA法案將推動美國疫情數(shù)據(jù)進一步透明化。PPPHCEA法案要求在頒布后21天內(nèi)，發(fā)布關(guān)于新冠病毒測試的報告，除了病例數(shù)、發(fā)病率、死亡率等統(tǒng)計信息，還應(yīng)包括種族、年齡、性別、地理區(qū)域等與檢測、診斷相關(guān)的其他信息。同時，要求在法案頒布后180天內(nèi)發(fā)布報告，說明因新冠病毒導(dǎo)致的陽性診斷、住院和死亡人數(shù)，并按個人信息等相關(guān)因素在全國范圍內(nèi)進行分類并進行流行病學(xué)分析。

　　三、美國針對中小企業(yè)和個人的直接補貼已達1.3萬億美元

　　匯總CARES法案及PPPHCEA法案，目前對于中小企業(yè)和個人的補貼已達1.3萬億美元，占兩個法案加總規(guī)模2.48萬億美元的52%。

　　我們根據(jù)資金投向不同，對兩個法案進行對比如下：

　　1）針對于中小企業(yè)補貼——3770億美元基礎(chǔ)上新增3813億元。

• CARES法案針對于小企業(yè)的援助共計3770億，包括3490億美元的PPP貸款，170億美元償還現(xiàn)有貸款的援助，及100億美元經(jīng)濟傷害災(zāi)難緊急貸款（EIDLs）。

• PPPHCEA法案追加了3813億元，包括3100億美元的PPP貸款、100億美元緊急災(zāi)難貸款（EIDLs）及500億美元的災(zāi)難貸款賬戶撥款。

　　2）針對于醫(yī)療系統(tǒng)及疫情防控——1273億美元基礎(chǔ)上新增1000億美元。

• CARES法案用于醫(yī)療的款項約為1273億美元，包括向醫(yī)院、公共和非營利性醫(yī)療機構(gòu)以及醫(yī)療保險和醫(yī)療補助供應(yīng)商提供1000億美元撥款，160億元用于戰(zhàn)略性國家儲備，34億元用于生產(chǎn)和購買疫苗、治療劑、診斷劑和小分子活性藥物成分等。

• PPPHCEA法案新增撥款1000億元，包括針對于醫(yī)療系統(tǒng)的750億美元，及擴大檢測能力的250億美元。

　　3）針對于大企業(yè)補貼——5000億美元基礎(chǔ)上無新增

• CARES法案批準了5000億元針對于大企業(yè)的補助展開，其中250億美元為客運航空公司、40億美元為貨運航空公司、170億美元為維護國家安全企業(yè)提供貸款和貸款擔(dān)保，4540億美元向為企業(yè)、州或市提供貸款的金融系統(tǒng)提供流動性。

• PPPHCEA法案無新增。

　　4）針對于個人補貼——5500億美元基礎(chǔ)上無新增

• CARES法案補助主要分為兩部分，一部分是大流行性失業(yè)援助，共計約為3000億元；一部分為對個人直接派發(fā)現(xiàn)金，共計約為2500億元。

• PPPHCEA法案無新增。

　　5）針對于州和地方政府補貼——3630億美元基礎(chǔ)上新增21億美元

• CARES法案規(guī)定給各州、部落政府和地方政府單位撥款1500億美元，每個州獲得補助都不得少于12.5億美元；另外批準了2130億元對于包括交通、農(nóng)業(yè)和教育等各部門的撥款，以維持政府正常運轉(zhuǎn)。

• PPPHCEA法案向SBA部新增撥款21億美元，用于維持部門薪酬和費用。

  

　　(本文作者介紹：國泰君安研究所首席全球經(jīng)濟學(xué)家)