文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 楊德龍

　　建議投資者抓住“黃金十年”的機會，積極配置優質藍籌股以及一些真正的成長股，擁抱A股市場的“黃金十年”。從投資方向來看，我依然看好三大方向，券商加消費加科技龍頭股，這將是未來可以真正走出“黃金十年”的優勢行業，也是能為廣大投資者提供長期投資回報的三大方向。

　　本周滬深兩市繼續大幅反彈，大小盤聯袂上漲，共同拉動整個市場的抬升，市場強勢的特征非常明顯。從春節之后A股開啟這輪強勢上攻的走勢，而白馬股無疑對指數上漲的貢獻最大。雖然上周一些題材股垃圾股出現快速的拉升，甚至出現炒作之風，但是并不影響市場的投資機會。事實上對于市場的投資理念，建議大家仍然要堅持價值投資。盡管短期內可能一些垃圾股題材股表現更好，但是持久性并不強，一旦市場回調，這些績差股可能會大幅下挫，而績優股則因為業績可以長期增長，具有基本面的支撐，因此可以真正走出長牛慢牛行情。

　　我一直反對投資者參與炒作，特別是一些概念股的炒作，因為可能會造成實際的虧損，雖然有的時候投機會成功，但是整體來看投機是造成很多投資者虧損的原因。即使有一兩次投機成功，也會在下一次投機中受損。不要以某次投機成功沾沾自喜，因為這次投機成功可能為下一次投機失敗埋下伏筆。建議投資者一定不要被一些短期快速拉升的績差股吸引，應該繼續堅持價值投資理念，積極擁抱優質白馬股。

　　市場的參與者眾多，因此投資風格多元化是正常的。一部分投資者屬于長線投資者，以機構投資者為代表，這部分資金是穩定市場的資金。但是另一方面一些短線投資者，也是俗話說投機資金，也是市場必不可少的一部分。對于投機資金來說，活躍市場交易給市場提供流動性，這也會給A股市場更多的溢價。西方有一些投資的機構看好國內市場很重要的一個原因是A股市場水大魚大投資機會眾多。而像香港等成熟市場，市場的換手率很低，每天的成交量也只有A股的1/10左右，在流動性方面無法享受估值溢價；另一方面成熟市場的新股發行量比較少，和A股市場相比沒有太多新鮮的血液，也沒有A股上的投資機會多。

　　近期外資括高盛等外資投資機構紛紛看好A股。除了A股估值處于全球資本市場最低的水平之外，更重要的是A股市場擁有全世界最好的流動性，以及隨著滬港通深港通順利的運行，A股市場逐步呈現國際化的態勢，A股在MSCI新興市場指數的納入因子逐步提高，外資對于A股的配置需求還會進一步的增加。所以對于投機資金，我認為應該是客觀的來看待，一方面，我不建議投資者參與投機，另一方面要尊重任何投資者的正當交易權利。只要不涉嫌違規，都要保護投資者的正常交易權益權利。當然對于一些可能涉嫌操縱股價、操縱市場的這些行為要依法進行嚴厲的監管，為市場營造一個公開公平公正的三公環境。

　　銀保監會負責人表示，將支持險資入市，支持險資進行長線投資。險資作為維護市場穩定的重要的機構投資者力量，增加對于股市的配置比例無疑能提高A股市場整體的估值以及市場的信心，這推對動A股市場的長遠發展是非常有利的。對市場來說也意味著重大的利好。險資投資于權益類資產的比例可以占到可投資資金的30%。而目前險資投資于權益資產的平均占比不超過15%，因此還有至少一倍的可增長空間。對于市場來說，引入長期投資者，引入長期資金，是提高整個A股市場長期運行穩定性以及提高長期投資收益的一個重要的方式。

　　美國市場為何市場的波動較小，能走出長牛慢牛行情，這和美國的機構投資者占比較大有關。事實上在美國最大的機構投資者是養老金，美國的401K計劃幾乎覆蓋美國大多數的家庭。美國養老金的總規模超過26.5萬億美元，這是穩定美國市場最重要的資金的力量，讓美國投資者的結構像一個金字塔形。塔基是長期持股不動的養老金賬戶。其上是基金保險等機構投資者，金字塔的塔尖才是一些散戶的投資者。當市場風險到來的時候，大浪可以把金字塔尖的普通投資者給沖走，但卻無法撼動塔基的機構投資者，這些機構投資者對市場形成巨大的支撐。

　　A股投資者是以散戶投資者為主，在過去20多年的時間，散戶投資者對于市場的交易以及發展作出重要的貢獻，當然也出現大多數散戶投資者虧損的情況。現在已經進入機構投資者時代，建議普通投資者盡量減少個人直接投資股票的比例，增加對機構投資產品的配置比例。事實上在未來A股的黃金十年，機構投資者擁有更多優勢，包括基本面研究的能力以及投資的心態等等。因此多配置機構產品，減少個人投資股票，是我給廣大投資者的重要建議。

　　近期A股市場快速上行，已經驗證我在年初提出來的 A股市場在2019年將開啟“黃金十年”。2019年是一輪慢牛長牛行情的起點，現在無疑是已經得到市場的初步驗證，也受到市場各方的熱議。建議投資者抓住“黃金十年”的機會，積極配置優質藍籌股以及一些真正的成長股，擁抱A股市場的“黃金十年”。從投資方向來看，我依然看好三大方向，券商加消費加科技龍頭股，這將是未來可以真正走出“黃金十年”的優勢行業，也是能為廣大投資者提供長期投資回報的三大方向。

　　(本文作者介紹：前海開源基金首席經濟學家)