文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 姜伯靜

　　這幾天的股市，白酒板塊有些慘不忍睹。據(jù)統(tǒng)計，10月23日和10月24日兩天，白酒板塊市值縮水了1400億元，股價曾一度突破800元的貴州茅臺，如今已經(jīng)跌到了10月24日的636元每股。

　　白酒板塊“醉”了！

　　這幾天的股市，白酒板塊有些慘不忍睹。據(jù)統(tǒng)計，10月23日和10月24日兩天，白酒板塊市值縮水了1400億元。

　　而在白酒板塊的龐大隊伍中，貴州茅臺不幸成為領(lǐng)跌者之一，有些步履蹣跚，踉踉蹌蹌。

　　股價曾一度突破800元的貴州茅臺，如今已經(jīng)跌到了10月24日的636元每股。那么，我們不禁要問：貴州茅臺為何醉的如此踉蹌？

　　客觀的說，從常理上講，貴州茅臺最近的表現(xiàn)有些不合常理，讓人莫名其妙。或者說，按照以往的規(guī)律，貴州茅臺的表現(xiàn)不應(yīng)該是這樣的。

　　因為看業(yè)績的話，貴州茅臺在2018年上半年的表現(xiàn)，還要好于2017年的同期。

　　根據(jù)貴州茅臺2017年半年報，2017年上半年，貴州茅臺營業(yè)收入同比增加33.11%，歸屬于上市公司股東的凈利潤 同比增加27.81%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤同比增加28.20%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比減少49.02%。

　　而再看它的2018年半年報，2018年上半年，貴州茅臺營業(yè)收入同比增加38.06%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增加40.12，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤同比增加40.82%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額更是同比增加155.72%。

　　看以上兩組數(shù)據(jù)，貴州茅臺2018年上半年的每一個數(shù)據(jù)都要遠(yuǎn)好于2017年上半年。

　　盡管業(yè)績不一定等同于資本市場表現(xiàn)，但這也太不合理。

　　這幾天，有一種流行的觀點認(rèn)為，是政策影響了白酒板塊的股市表現(xiàn)。

　　這一點，我不完全認(rèn)可。因為日前進行第二次審議的基本醫(yī)療衛(wèi)生與健康促進法草案，對貴州茅臺的影響應(yīng)該是有限的。

　　這里，我們不妨再看一下之前進行第二次審議的基本醫(yī)療衛(wèi)生與健康促進法草案中，與酒有關(guān)的內(nèi)容。

　　根據(jù)媒體的報道，之前法案第一稿第33條規(guī)定：“國家采取宣傳、教育、管理等措施，提高公民對吸煙、飲酒危害的認(rèn)識，減少對國民健康的危害。公共場所控制吸煙，具體辦法由省、自治區(qū)、直轄市制定。煙草制品包裝應(yīng)當(dāng)印制帶有說明煙草使用具體危害的警示。禁止向未成年人出售煙酒。”

　　而此次第33條則修改為：“國家采取宣傳教育、價格稅法等措施，提高控制吸煙成效，減少吸煙對公民健康的危害。公共場所控制吸煙，強化監(jiān)督執(zhí)法，具體辦法由省、自治區(qū)、直轄市制定。煙草制品包裝應(yīng)當(dāng)印制帶有說明吸煙危害的警示。國家加強對公民過量飲酒危害的宣傳教育。禁止向未成年人出售煙酒。”

　　看這兩稿的內(nèi)容，第二稿將“煙酒”分開來說，更加具體，針對性更強。草案列出了“國家加強對公民過量飲酒危害的宣傳教育”這一點，這的確會從輿論上對白酒的形象甚至銷售有所影響。而“禁止向未成年人出售煙酒”這一點，則應(yīng)該針對的是最近幾年未成年人飲酒人數(shù)比例越來越高的現(xiàn)狀，社會意義更大一些。

　　但我認(rèn)為它們不應(yīng)該會對貴州茅臺有這么大的震動。

　　基本醫(yī)療衛(wèi)生與健康促進法草案中關(guān)于酒的內(nèi)容，影響的是社會認(rèn)知、生活方式，對白酒行業(yè)短期前景的影響不應(yīng)該這么大，對主打高檔產(chǎn)品的企業(yè)尤其是貴州茅臺這類企業(yè)的影響更是有限度的。它影響的，更應(yīng)是那些以中低檔白酒產(chǎn)品為主的企業(yè)。另外，看過去一段時間的資本市場，實際上，貴州茅臺走跌的形勢已經(jīng)維持了很久。只不過，最近幾天的表現(xiàn)更為吸引眼球。所以，用最近出現(xiàn)的因素來考量這件事情，并不合理。

　　因此，政策影響白酒板塊可以理解，但不太可能對貴州茅臺有這么大的震動。我們回想一下，當(dāng)初貴州最嚴(yán)公務(wù)禁酒令出臺的時候，對白酒板塊尤其是對貴州茅臺的影響也沒有現(xiàn)在這么激烈。而在那之后的一段時間內(nèi)，貴州茅臺股價一度達(dá)到最高點。

　　那么，當(dāng)下貴州茅臺的頹勢究竟是為什么呢？

　　筆者認(rèn)為，很簡單，就兩個字：“國酒”。

　　在我看來，“國酒”名號風(fēng)光不再，才是貴州茅臺股價逐漸走低的最主要因素。由“國酒”到普通名酒，這種身份的滑落，才是貴州茅臺資本市場表現(xiàn)的真正推手。

　　多年以來，貴州茅臺之所以穩(wěn)坐白酒行業(yè)第一把交椅，將五糧液等一干強大對手甩在身后，除了自身經(jīng)營策略得當(dāng)以外，“國酒茅臺”的金字招牌在其中起了非常重要的作用。可以這樣說，多年以來，茅臺酒在消費市場的長盛不衰，就是因為“國酒”二字。

　　甚至，最近若干年，在某種意義上，茅臺酒已經(jīng)不是“酒”，而是一種收藏品，一種可以不斷升值的收藏品。

　　貴州茅臺的“升值”策略是非常高明的，資料顯示，2001年初，茅臺酒股份有限公司宣布，從2001年元月1日零時之后出廠的所有茅臺酒都會在突出位置標(biāo)明出廠年份。

　　這，標(biāo)志著中國白酒行業(yè)一個時代的到來。“國酒”+年份，讓茅臺酒“一酒難求”。而貴州茅臺的股價和市值，也隨著時間的流逝而增長。我想，如果按照這個形勢順利發(fā)展的話，若干年后，像“來一瓶82年的拉菲”一樣，說不定“來一瓶某某年的茅臺”也會成為流行。

　　“國酒”的意義，不言而喻。

　　曾經(jīng)一段時間，關(guān)于貴州茅臺的市值，一直有所爭論。我認(rèn)為，如果從業(yè)績和品牌方面考慮，它之前的市值并不夸張，而且很合理。而這個品牌方面的加成中，“國酒”的作用不小。如果“國酒”的光輝一直延續(xù)下去，那它會依然推動貴州茅臺股價的上漲。

　　“國酒”品牌的重要性，世人皆知。一度，貴州茅臺想讓“國酒茅臺”成為法律認(rèn)可的商標(biāo)，成為自己的獨家金字招牌。但事與愿違，在數(shù)次申請失敗后，茅臺與“國酒”二字終于沒有了關(guān)系。“國酒茅臺”的說法，逐漸從貴州茅臺的不同宣傳方式中消失。昔日“國酒”的榮光，不復(fù)存在。

　　國酒，茅臺，漸行漸遠(yuǎn)。

　　既然沒有了“國酒”二字，那貴州茅臺與其他著名白酒品牌還有什么區(qū)別呢？大概，只剩下赤水河畔的醬香白酒這個特色了吧？

　　當(dāng)然，必須要承認(rèn)，目前茅臺飛天依然搶手，可是它的收藏價值，在未來應(yīng)該會打一些折扣。而沒有了“國酒”的榮耀，那之前貴州茅臺股價中與“國酒”相關(guān)的加成就變成了水分，就應(yīng)該像擠水分一樣被擠出去。所以，貴州茅臺股價的下跌也在情理之中。而最近的一些因素，則加速了這種下跌。

　　從“國酒”，到名酒，從收藏品，到特色名酒，茅臺身份的改變，必然會帶來一系列的陣痛。

　　而這一系列的陣痛，給貴州茅臺帶來的影響是顯而易見的，至少，它遠(yuǎn)大的目標(biāo)，要重新審視。目前最直接、最明顯的影響，就是股市的表現(xiàn)。

　　貴州茅臺醉的如此踉蹌，也就容易理解了。

　　當(dāng)然，酒是好酒，只是品牌要擠去水份。而當(dāng)貴州茅臺恢復(fù)到它該有的價值時，一切都會平靜下來，重新開始，那時，才是真正的貴州茅臺！祝貴州茅臺，越來越好。

　　(本文作者介紹：專欄作者，首屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會最佳新聞評論獎得主，iDoNews 簽約專欄作者。)