渤海投資研究所 周延

　　今日兩市股指的低開低走顯然難以掩飾空頭殺跌的無力，成交量的極度萎縮無疑已經暴露出了市場中殺跌力量的枯竭。而寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)的穩健走勢更是將大盤進一步下跌的空間封殺。在超跌股行情愈演愈烈之際，投資者目前要做的則是，在低價超跌股中挑選潛力品種進行逢低吸納。而我們也正是在這種思路的指導之下，在上周五為投資者成功挖掘出了超跌電力股板塊，其中主推的內蒙華電(資訊 行情 論壇)(600863)更是逆市走強，在大盤下跌-0.53%時，最高漲幅接近2%。那么今天我們遵循著這樣的選股思路，繼續為投資者推出符合低價超跌，行業景氣、業績提升潛力廣闊概念的高速公路板塊。

　　亮點聚焦一、大浪淘沙，逆市更顯英雄本色

　　2004年四月初，以鋼鐵、水泥為代表的核心資產在宏觀調控的沖擊下，風流已被雨打風吹去，昔日的五朵金花如今早以黯然失色。然而正所謂江山代有才人出，無比殘酷的大浪淘沙之后，我們注意到高速公路板塊已是崢嶸初顯。

　　從中長期來看，隨著我國國民經濟總量的快速膨脹，“煤、電、油、運”已成為嚴重制約我國經濟發展的瓶頸行業。因此在國家的宏觀調控對于相當一部分行業的成長性形成壓制的背景下，高速公路行業卻“風景這邊獨好”。其行業前景的向好主要來源于兩方面推動，一是需求快速增長的強勁拉動；二則是源于國家的大力扶植。

　　在需求方面，首先，我國汽車飽有量尤其是私家車保有量呈現出快速增長的局面。而車流量的增加無疑為高速公路行業相關上市公司的業績增長打下了扎實的基礎。其次，隨著我國能源緊張、運力緊張的矛盾逐漸增大。目前我國鐵路運力的滿負荷運轉更是為高速公路行業提供了加速發展的大好機遇。尤其是我國鐵路在經過五次大提速后，其運輸潛力已基本被充分挖掘，處于超飽和狀態。目前京廣、京滬、京哈、隴海這四條中國最重要的鐵路主干線目前的利用率全都是100%。而目前我國已基本形成了互連互通、四通八達的高速公路網絡。從運輸速度、運輸能力是運輸時間來說，高速公路都是替代鐵路的首選品種。

　　在行業前景方面，高速公路非但不受調控政策影響，而且是國家大力扶植的對象。為緩解當前公路、鐵路方面的運力矛盾，我正在擬建龐大的高速公路發展計劃。交通部一直在反復修改和論證《國家高速公路網規劃》，規劃的思路，計劃建設由7條首都放射線、9條南北縱向線和18條東西橫向線組成總規模8萬多公里的“7918網”。目前該網絡還有4萬多公里需要在未來時間建設。自1998年始，中國的公路建設年投資超過260億美元。而這種持續的高額投入正是為我國高速公路行業的持續繁榮奠定了扎實的基礎。

　　綜上所述，旺盛的需求和運力緊張的供求矛盾加上國家政策傾斜和持續投入，高速公路業的未來的持續發展值得期待。

　　亮點聚焦二、整治超載——高速公路板塊受益菲淺

　　就短期來看，全國性的制超行動更是對高速公路板塊形成了直接性利好。2004年5月1日，在《中華人民共和國道路交通安全法》正式施行后，七部委聯合制定了《關于在全國開展車輛超限超載治理工作的實施方案》，從今年6月20日起，全國開始了嚴厲整治超載行動，令一度十分猖獗的超載行為得到有效遏制。

　　而這一行動恰恰為高速公路公司控制養護成本提供了有利的外部環境。使得公路養護成本得以大幅度降低，由于目前高速公路的養護成本約占高速公路公司主營業務成本的38%，在超載現象得到了有效遏制之后，將極大地提高路橋基礎設施的使用年限，降低維護費用。提高高速公路公司的營運效率，有望使相關上市公司的業績得以有效提升。

　　亮點聚焦三、社保寵兒，避險、投資兩相宜

　　對機構投資者而言，高速公路板塊良好的業績、廣闊的行業前景以及目前超跌的股價無論是從資金避險還是從價值投資的角度上來說，都符合機構投資者的選股思路，可謂是“投資、投機兩相宜”。再加高速公路板塊上市公司的流通盤普遍在4個億以上，具有流通盤適中，流動性高的特點，更是增加了機構投資者的可操作性。而且該類公司的主營業務收入主要靠收取過路費、過橋費，是典型的一次投入后“坐地收錢”的行業，因此其應收帳款較少，整體的財務指標十分穩健，毛利率也普遍高達70-90%。

　　那么相對于以上諸多優點來講，目前高速公路類個股的整體股價結構明顯偏低，僅僅處在4到5元之間；而良好的業績、較高的凈資產更使該板塊上市公司成為兩市的低市盈率、低市凈率的雙低品種。那么這些先天的優勢自然吸引了廣大機構投資者的追捧。尤其是吸引了社保基金在2004年上半年對福建高速(資訊 行情 論壇)(600033)進行了大幅度加倉。那么在這樣一個機構搏弈的時代，獲得機構青睞的高速公路板塊自然有望在未來取得不俗的成績。在高速公路板塊中，投資者不妨重點關注一下漳州發展(資訊 行情 論壇)(000753)，漳州發展作為當地首家上市公司，在政府主導的資產重組下，先后整合了漳州市公路交通、水務、房地產開發、環保等方面優質資源，形成了相對壟斷的優勢，未來發展值得期待。從走勢上來看，該股在創3.81元的歷史新低之后，已流露出了明顯的止跌啟穩跡象，底部區域呈現出較為完美的雙底形態。隨著短期均線系統的拐頭向上，MACD等技術指標低位金叉，標志著新的主升浪隨時有可能展開，建議投資者重點關注。

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