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華泰證券 裴雷
近期在短線資金的推動下，超跌反彈股輪番活躍，市場的沉悶格局被打破。昨日用友軟件(資訊 行情 論壇)、達安基因(資訊 行情 論壇)帶動軟件板塊和中小板大幅上揚，新一輪超跌反彈行情再度啟動。
我們發現，前期市場活躍的紡織板塊、奧運板塊均以一定的概念或基本面為由頭，而真正活躍且能夠在一段時間內保持強勢的股票都有著相同的特征，即均以低價、超跌為主———股價平均在3-4元之間，近期跌幅在30%-40%之間。這就向市場傳遞了兩個信號：其一，市場已經進入了超跌狀態，行情的逆轉已經為時不遠；其二，市場中的低價超跌群體已經吸引了場外資金的關注，有望成為行情的突破口。由于超跌股的反彈行情并不具備內在業績支撐，而是以股價超跌為特征，所以其炒作過程將以市場內在比價關系為基礎，通過板塊輪動的方式消除因“矯枉過正”而形成的股價扭曲現象，并由此帶來投資機會。
近期市場超跌股行情中，板塊輪動的脈絡已較為清晰地顯現出來。我們可以重點關注以下投資機會：一是選擇有資金關注的超跌個股，或者稱其為“套牢基金股”；二是選擇行業前景前景較為明朗的個股，這樣方可保證市場有一定的跟風基礎，至少不會有資金再度打壓，如近期處于凈資產附近的超跌股、本地股中的超跌股、電子元器件中的超跌低價股、消費類股票中的超跌股等。
一、超跌科技股。科技股板塊不僅是2001年大盤下跌以來整體跌幅最大的一個板塊，也是本次大盤調整過程中跌幅最大的板塊之一。可以認為，一旦大盤企穩，該板塊將面臨較大的機會。從該板塊二級市場走勢上看，周一用友軟件、天大天財(資訊 行情 論壇)、寶信軟件(資訊 行情 論壇)和中軟股份(資訊 行情 論壇)等高價股已出現了超跌反彈行情，為市場低價科技股的反彈提供了空間和可能。經過前期持續下跌，一批前期被機構重倉持有的如鳳凰光學(資訊 行情 論壇)、長電科技(資訊 行情 論壇)、聯創光電(資訊 行情 論壇)、深天馬(資訊 行情 論壇)等個股的股價也不過6、7元左右，此類個股的行業前景不錯，一旦有新增資金介入，極易產生跟風效應，值得關注。
二、關注中小板超跌反彈機會。中小板由于受到多種原因的綜合打壓，股價幾乎“腰斬”，除蘇寧電器(資訊 行情 論壇)尚在20元以上外，大部分股價目前都定位在8-12元之間。隨著市場其他超跌板塊的反彈，部分股票的價格已從3-4元推升到6-7元，在一定程度上封殺了中小板股票繼續下行的空間。而且從中期業績來看，不少中小板股票的估值水平已經和主板市場接軌，如周一漲幅居前七喜股份(資訊 行情 論壇)、華蘭生物(資訊 行情 論壇)、凱恩股份(資訊 行情 論壇)等股的市盈率水平均在30倍以內，完全有理由吸引市場短線資金的關注，造就一定的短炒機會。
三、部分超跌新股亦可留意。近來跌勢最為慘烈的要算是新股板塊，據統計，到目前為止，2004年新發股票91只，其中有31只跌破了發行價，占總數的30%。其中不少個股不僅跌破了發行價，絕對價位也達到了5、6元甚至是4、5元的水平。而新股板塊由于擁有募集資金項目投產所帶來的新的利潤增長點，極易成為反彈行情的領頭羊。更為重要的是，歷來的行情發展規律顯示，一旦大盤找到真正意義上的底部，漲幅最大的個股往往就出現在新股板塊中，今年初的國電南瑞(資訊 行情 論壇)、國陽新能(資訊 行情 論壇)、士蘭微(資訊 行情 論壇)等股的上佳表現就是例證。所以，新股中擁有超跌及新的利潤增長點的個股極易成為資金關注對象，其中如恒源煤電(資訊 行情 論壇)、馬應龍(資訊 行情 論壇)、千金藥業(資訊 行情 論壇)的中期業績達到0.41元、0.66元、0.44元，可重點關注；郴電國際(資訊 行情 論壇)、涪陵電力(資訊 行情 論壇)、三元股份(資訊 行情 論壇)、航民股份(資訊 行情 論壇)、慶豐股份(資訊 行情 論壇)等也具有一定潛力。
四、關注部分跌破凈資產個股的投資機會。歷史上凈資產是股價波動下限，而本輪下跌以來，一些個股已經跌破了該底限，但市場資金并未對其產生興趣。雖然在一定程度上我們可以用上市公司凈資產存在水分來對這一現象加以解釋，但另一方面，市場的極度低迷也是重要原因之一。我們可以看到，近期跌破凈資產股票中不乏業績尚可的品種，如長春經開(資訊 行情 論壇)、春蘭股價等。
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