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民族證券 道一
成立于4月9日的申萬巴黎盛利精選證券投資基金盡管從一誕生就開始飽償中國熊市的煎熬，但該基金對后市依然持有樂觀的態度。縱觀第二季度的投資環境，無論是在宏觀經濟景氣，市場資金供需，大盤投資氣氛或國際金融局勢都出現急轉直下的走勢，整體投資環境明顯趨于不利。尤其是以宏觀調控以及隨之而來的股市資金緊縮所造成的影響最為巨大，
其幅度遠遠超出市場預期。但是，該基金認為，宏觀調控也同時創造了在下一輪經濟景氣循環中投資獲利的契機。目前國家經濟正處于上半年宏觀緊縮之后的調整期，在下半年秋糧收成之后將會逐步回穩。由于宏觀調整的滯后效應，上市公司的經營環境將在2005年上半年看到明顯的好轉。
大盤經過近5個月的連續調整，下跌幅度達25%，目前股市的估值水平已經處在1996年以來的最低位，市場資金嚴重匱乏，投資者信心消失殆盡。但“盛利精選”認為，兩市經過大幅修正以后，股市的估值水平更趨合理。A股市場一部分優質股票已經達到了合理的價位，這些具有競爭優勢的公司在2005年上半年經濟好轉之后將取得最佳的表現。
今年4月以來的調整行情中，盡管大盤藍籌股疲態盡顯，但絲毫沒有改變“盛利精選”對大盤藍籌股的鐘愛。該基金2004年半年報前十名股票明細顯示，寶鋼股份(資訊 行情 論壇)(600019)排名第一，占到了基金凈值的2.69%，其次是長江電力(資訊 行情 論壇)(600900)、中興通訊(資訊 行情 論壇)(000063)。市場有著較大分歧的中國聯通(資訊 行情 論壇)(600050)仍處于第十名之內。在選股思路上，該基金對新股、次新股板塊也很感興趣。上半年累計賣出價值前20名股票中，有近一半為新股、次新股，如春天股份(資訊 行情 論壇)(600421)、北方創業(資訊 行情 論壇)(600967)、洪城水業(資訊 行情 論壇)(600461)等。對該板塊，“盛利精選”估計割肉出局的可能性大(這些新股并非參與新股配售發行而獲配的)。除了對大盤藍籌股情有獨鐘外，該基金對中小板公司也不放過，大族激光(資訊 行情 論壇)(002008)、新和成(資訊 行情 論壇)(002001)都曾少量參與過。
從行業配置上看，“盛利精選”采取的是上游循環類股和下游消費類股平衡配置的做法。該基金半年報投資組合顯示；機械、設備、儀表行業所占比例最高，達到基金凈值的7.06%；其次是金屬、非金屬行業占4.71%；交通運輸、倉儲業、信息技術業、電力煤氣等行業也都占居重要的地位。盡管宏觀調控對鋼鐵、汽車行業沖擊較大，但“盛利精選”似乎沒有太多的回避，從寶鋼股份(600019)、上海汽車(資訊 行情 論壇)(600104)的較重倉位上可見一斑，但這些都是行業中最具有競爭力的龍頭企業。
二季度，作為新基金之一的“盛利精選”股票倉位為36.2%。在新基金中基本處于中等水平(新基金加權平均持股比例為33.86%)，但遠遠低于老基金69.15%的平均水平。所以新基金在今后的市場中將更為主動,對于后市的熱點演繹更有發言權。“盛利精選”表示，下半年將根據“行業配置”和“精選個股”雙線并行的投資策略，逐步增加倉位。
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