河南九鼎 肖玉航

　　周四深滬股市繼續呈現縮量整理態勢，兩市成交不足60億，再創今年以來新低。從市場軌跡及主力動向分析，大盤近期在1320-1340區間構筑了較為扎實的階段性底部，盡管盤中有中金黃金(資訊 行情 論壇)、四川長虹(資訊 行情 論壇)、菲達環保(資訊 行情 論壇)等品種的大幅下挫，但從大盤指標股表現相對穩定、個股出現一定的活躍程度等因素分析，

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大盤近期繼續展開階段性上攻行情的可能性仍然偏大。

　　連續做多品種出現

　　上證指數(資訊 行情 論壇)從1783點下跌以來，市場中基本上沒有能夠延續強勢的板塊出現，但本周卻出現了以天山紡織(資訊 行情 論壇)為首的低價板塊連續走強這一難得的景觀。回想去年大盤走強之時，就是以上海梅林(資訊 行情 論壇)、大慶聯誼(資訊 行情 論壇)、中視傳媒(資訊 行情 論壇)等為主的低價股連續大幅上升帶動了市場人氣，繼而將熱點全面鋪開的。只不過此次與上次相比稍顯遜色，但這已經為構筑階段性行情打下了較好的基礎。

　　時間窗口共振將至

　　從時間窗口來看，本周為滬指1783點下跌以來的第20周，而下周則將進入重要時間窗口21周，對于普通投資者而言，可能并不太關心這一周期，但對于大的主力機構而言，不會輕易放棄這樣的機會。去年的回升行情就是在第21周時上證指數于1783點變盤向下，而此次調整到下周將進入21周的時間窗口，市場也許會因此出現轉折，雖然在力度上會有所差別，但從市場軌跡來看，下周第21周時間窗口至少存在階段性反彈的可能性。

　　半年報風險弱化

　　近一個時期以來，深滬股市的個股風險大多集中在半年報業績不理想的品種中，從新股東方寶龍(資訊 行情 論壇)、德豪潤達(資訊 行情 論壇)、恒生電子(資訊 行情 論壇)到老股中的深達聲(資訊 行情 論壇)、恒大地產(資訊 行情 論壇)等，其大幅下跌的共同原因多與半年報業績有關。而目前這些品種已經通過股價下跌釋放了其市場風險。由于本月底為上市公司半年報公布的最后期限，源自半年報的股價結構調整會隨著時間的推移而出現階段性弱化，這也將有利于市場展開階段性反彈行情。

　　具有可操作價值

　　大的機構投資者是否介入市場，關鍵要看股指有無較具操作價值的騰挪空間。從上證指數來看，大盤自1783點下跌至今已跌去450多點，而且是“終點回到起點”，如果剔除上市新股對指數的貢獻，實際點位可能已在1100-1150點區域，而一些個股股價所對應的點位更已在千點之下。由此可見，市場已經跌出了階段性反彈的空間，由于歷史成交套牢區大多在1630-1750點區域，而年線目前位于1500點區域，離目前點位均較遠，從空間上來分析，也具有一定的可操作性。

　　內外環境逐漸轉好

　　近期周邊股市出現造好跡象：美國道.瓊斯指數在經歷美聯儲連續加息后企穩上升；香港恒生指數出現上破3個月左右箱頂的上升趨勢，目前股指穩定在12500-13000點區間；東京225指數、英國金融時報指數等國際股市均出現階段性回穩，這將對內地A股市場產生較好的穩定作用；從國內市場的基本面來看，管理層鼓勵證券公司創新經營，兩個交易所分別推出ETF、LOF基金等，都有利于市場氛圍的造好。

　　指標有修復要求

　　從目前兩市綜指技術指標來看，不少指標均已至低位區。以上證指數為例，月線指標KDJ在月線連收4陰后進入超賣區；月WR%指標連續性下落，目前10WR%已達94.31的超賣區，顯示股指進入低風險區；月線RSI指標中，6RSI目前為29.69，12RSI為38.33，均進入低位區；月BOLL也已進入其下軌線附近。這些指標均顯示大盤進入低位技術指標區，技術性修復要求比較強烈。

　　綜合而言，我們認為近期大盤下跌空間已非常之小，股指進入階段性反彈的概率較大。下周將進入下跌以來第21周的重要時間窗口，投資者應以積極的心態應對當前股市，在階段性看多的同時，多加關注基本面方面的變化。