海通證券研究所　吳一萍

　　寶鋼再融資方案終于揭曉了：采用增發的方式，增發股份總數不超過50億股，包括向上海寶鋼集團公司定向增發國家股和向社會公眾增發社會公眾股兩部分，定向增發部分占增發總量的比例不低于50%，社會公眾增發部分占增發總量的比例不超過50%。毫無疑問，市場又將面臨超級大盤股再融資的考驗。而從最近兩天的走勢來看，市場顯然沒有經受住這種

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考驗：兩天拉出中陰線，并創下今年新低。回想起前幾天寶鋼的突然雄起使大盤拉出中陽線，真有點恍如隔世的感覺。

　　圍繞著寶鋼股份(資訊 行情 論壇)再融資，機構博弈之激烈為近期所罕見。前期有寶鋼的突然走強，近期不僅有大面積股票跌停，還有不少個股頑強走高。在1400點以下，不同個股走勢的背離使得近期大盤走向變得撲朔迷離起來，而寶鋼無疑是解答問題的關鍵。

　　異動只為出貨？

　　如果我們認為機構已經事先知道了增發方案，為了達到出貨的目的，才在上周故意放風，把1配3的方案給透露出來，那么應該講機構運作得十分成功：用寶鋼的傳聞撬動了大盤的熱情，在寶鋼以及許多大盤股的那一根根長長的上影線中完成了預定的目標。

　　應該講，“出貨說”不是沒有根據，但是，有很多現象仍然難以解釋。一是成交量的怪異。寶鋼在傳聞的渲染下放量很大很急，行情爆發的當日8月4日，成交4.29億元，6日更是達到了7.90億元，這之前其成交量始終保持在6、7千萬元的水平。如果是眾多小機構來接手，“醒悟”不會那么快，行動也不會那么統一，出貨的機構放風的速度和效果不會有這么好，放量應該是持續增加才對。因此，突然放量只能理解為少數大機構的介入，而如果沒有確鑿的依據，出貨機構和入場機構很難達成某種默契。所以成交量反映的問題不單純是一個出貨的目的。

　　二是低位出貨的理由存在嗎？無論從技術面還是基本面，股指都已經進入了一個相對有投資價值的區間，假設機構要在這里出貨，那么，前期1307點根本就不是這些出貨機構承認的底部，沒有20%以上的空間機構不可能在此點位處心積慮要出貨。在導致這輪暴跌的主要因素宏觀面沒有出現惡化跡象的時候，多數機構仍然采取觀望的態度，做空的理由存在，但堅決做空的理由似乎比較薄弱。

　　利用寶鋼誘空？

　　如果不是為了出貨，我們只能理解為機構為了拿到籌碼用利空消息打壓，這種猜測站得住腳嗎？

　　首先，讓我們仔細看一下寶鋼這個方案，基本上可以認定是“武鋼模式”的克隆，對二級市場的抽血壓力是顯而易見的，在股指處于相對低位、市場信心陷入低谷之時，好像也沒有必要用這樣一個方案來“測試”市場資金的承受能力。

　　其次，在寶鋼方案出臺前后，個股走勢出現了明顯的背離。一些基本面并沒有壞到要逃命的個股紛紛跌停，體現出不少個股的持有人開始恐慌了。與此形成鮮明對比的是，基本面有潛在利空的銀行股板塊卻如閑庭信步，開始走上升通道；前期一直受困于油價上漲的航空股也根本不理大盤的上竄下跳，開始走獨立行情；長江電力、中國聯通(資訊 行情 論壇)這樣的大盤股也在持續介入的買盤推動下，股價走得相當穩健。那么是誰在市場一片看空聲中做著“敢死隊”呢？難道他們會無視利空對市場的打擊？唯一的解釋是寶鋼再融資只不過是為了誘空。

　　不過，誘空的假設也有漏洞。因為，確實有一批個股在拼命地出貨，這從TCL的身上就能看到一些端倪。如果說有些跌停板股票還有獲利盤急于保住“勝利果實”動機的話，那么像TCL這樣低位殺跌的個股就是急于走人的鮮明寫照了，對于這類個股，誘空的說法顯然是不成立的。

　　所以，盡管誘空開始顯露出苗頭，但這種假設也并不能站住腳，誘空為目的刻意打壓的可能性僅是50%。

　　寶鋼仍然是風向標

　　如今寶鋼股份復牌在即，筆者認為不管是作為試金石也好、利空的借口也好，寶鋼都會在盤面上有所表現，而且大盤股板塊整體的行為也會透露出很出的信息。復牌后接下來的幾個交易日內，寶鋼的下跌是正常的，但是如果很明顯跌不下去，有資金仍然非常活躍地吸納，就要懷疑機構的真實動機了。如果跳水股和穩步放量吸籌股仍然像現在這樣和平共處的話，我們就要對那些持續放量走穩的板塊多留個心眼了。

　　本版作者聲明：在本機構、本人所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系。

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