主持人 本報記者 張曉峰

　　特邀嘉賓 華泰證券 裴雷 ；寧波海順 樓棟

　　主持人：從滬市K線圖來看，上證綜指呈現三連陽形態，并且5日、10日、20日均線正在向1400點靠攏，三條均線的交叉之勢，說明大盤正面臨短期的技術突破。請從技術的角

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度分析市場的后市走向。

　　華泰證券 裴雷：近期市場在低位區域連續收出3根小陽線，短期的均線系統得以修復，市場再度形成一個小級別的三角形，市場再度面臨方向選擇。指數在經歷了連續4個月，幅度在30%以上連續下跌后，對于隨時可能出現的反彈并不會讓投資者有任何的驚奇。

　　目前市場在 5日、10日和30日線形成的20余點的狹小區間內運行，經過近期的三連陽，5日和10日均線已經拐頭上行，而30天線也開始走平，技術上已經為市場的反彈奠定了一定基礎�；�于對于寶鋼出臺方案的良好預期，我們認為其短線有可能激發市場的反彈行情。

　　但是，我們認為對反彈性質以及高度的判斷，應當成為我們判斷的重點。因為如果預期目前低位區域類似去年11月份的底部區域，相應的投資策略應當是持續加倉的過程，如果我們只是預期市場只是在該區域形成一個反彈行情，那么我們的操作策略應當是反彈減倉的策略。

　　我們認為目前市場面臨的仍然反彈行情性質。1300-1350點是中國多次重要底部形成區域，會對市場產生一定的心理支撐作用。雖然上證綜指存在較大失真程度，但是目前整體市場的操作對象仍以上證綜指為研判基礎，上證綜指上形成重點頂底以及成交密集區將成為市場關注的對象。從上證指數(資訊 行情 論壇)月線圖看到，1999年以來，指數經歷了四次探底反彈行情，這四個重要底部點位全部處于1300-1350點區域內，因此指數運行至此將獲得強支撐，那么在該區域的運行應該是上下震蕩式的，很難快速擊穿，不會出現恐慌性的拋售。

　　主持人：昨日，由于寶鋼股份(資訊 行情 論壇)臨時停牌，導致一度活躍的指標股也出現停止整理走勢，使得市場暫時失去了方向，觀望氣氛更加濃重，成交量快速萎縮。請問，寶鋼股份復牌后將會對大盤產生怎樣的影響？

　　華泰證券 裴雷：周二市場總體圍繞上證1400點震蕩整理，兩市雙雙創出年內地量，盤中資金觀望氣氛濃厚，等待寶鋼股份不確定性消息面明朗的心態占據了主導地位。寶鋼在周一公布澄清公告，公告中澄清了1：3配股和國有股減持的傳聞，但“公司正有序推進一體化工作”的內容著實令人霧里看花，提升了市場對其整體上市的想象空間，周三其“重要事項”的公告對市場走勢顯得頗為重要。雖然，我們無法確知寶鋼的重大事項的具體內容，但是從該股近期成交量的持續放大來看，明顯有大量的機構資金涌入該股，作為擁有信息與資金優勢的理性構投資者，其大幅介入寶鋼，我們可以基本預期寶鋼方案，總體上應當是一個對流通股東有利的方案。

　　出臺的方案如果和市場預期相近，那么在短期會對市場有一定的推動作用。但是從整體上，我們認為反彈行情僅靠一些個別因素是很難成立的，即使寶鋼推出一個對于流通股東有利的方案，但是整體的藍籌股并不存在明顯的利好。寶鋼股份作為業績增長和制度創新的龍頭，只能是對市場其他大盤股有一定借鑒作用。近期基金重倉股的蹦極走勢，也讓市場認識到了中國特色下的藍籌股變臉過程。不排除機構投資者再度利用寶鋼股份對于人氣激發，大幅減持其他周期類股票如鋼鐵、有色金屬、石化、電力等。

　　主持人：從上周三開始至昨天，滬市的成交金額分別是108億元、68億元、59億元、50億元，昨天成交只有45億元，這是1783點調整以來的地量水平。在目前相對低位成交低迷說明了什么？

　　寧波海順 樓棟：我們認為，投資者參與意愿不振是成交低迷最主要的原因，投資者不愿意參與交易是因為遭受了不斷虧損的沉重。翻翻個股，我們可以發現很多股票的股價已經所剩無幾，從1783點以來跌幅超過50%的股票比比皆是，每一次操作虧多贏少，投資者對于操作已經產生恐懼的心理。

　　熱點板塊短線炒作的思路也讓投資者不敢輕易參與交易。以用友軟件(資訊 行情 論壇)為例，該股7月28日從17.5元開始拉升，到8月4日見頂25.5元，雖然有40%左右的空間，但是拉升卻非常迅速，根本沒有讓其他投資者從容進場的機會，并且當時兩個市場也就該股和寶信軟件(資訊 行情 論壇)兩只個股有大機會，想要抓住這種機會對一般投資者來說是不可能完成的任務。同時，像陜國投(資訊 行情 論壇)之類短線大炒一把就走人，完全沒有持續性的股票太多，這讓投資者不敢輕易追漲。

　　低迷的成交同時也反映了市場主力按兵不動的心態，以及市場的思考狀態，在方向沒有明確之前，沒有人愿意先動手，既然如此，我們也應選擇觀望。