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如何在中國特色的股市中實現價值投資？

　　李綱 中國人壽助理理財規劃師（ChFP）

　　都說中國股市的特色就是一個大賭場，去股市投資就是去賭博，這是很多沒有接觸過股市的人對股市的評價，即使很多接觸過股市的人可能也是同樣的看法。同時股市里充斥著操縱、老鼠倉、內幕交易、莊家等各種詞匯，感覺能在股市里賺錢的人都是有消息、有關系或者是能夠操縱股市的莊家，如果不抓住他們的操作軌跡就無法賺錢，單純憑價值投資在股市里賺錢很多人認為是不切實際的。而留在股市中的人又分為價值派和技術派，在股市中采用價值投資還是采用技術分析的方法投資是很多投資者朋友的難題。

　　以上的這些觀點中隱含著兩個問題：1、不能抓住莊家的軌跡我們真的無法利用價值投資賺錢嗎；2、究竟采用價值投資還是技術分析的方法呢。

　　因此談下自己的看法并介紹下自己的價值投資方法供大家參考。

　　對于第一個問題：不能抓住莊家的軌跡，我們真的無法利用價值投資賺錢嗎？

　　這個問題在我一開始投資股票的時候沒有想過，那時候總是停留在研究莊家如何利用消息打壓和拉升股票，怎么能看穿這些動作，我想很多朋友開始都這么想過。這其實就是大家在研究莊家做股票的規律，想從中賺錢，而沒有從股票背后的公司為出發點來研究。

　　在走勢出來后研究股票背后的信息，通過這些來研究股票背后莊家的意圖，判斷這股是否還能漲怎么漲，這是中國特色股市造就的研究方法，研究的重點是莊家而不是股票背后的公司，典型的表現就是追漲殺跌。漲了就去看這股為什么漲，跌了就看這股為什么跌，然后做出自己的判斷，這屬于先看股再看信息的事后控制。

　　但是大家有沒有想過采用事前控制呢，我們通過價值投資的方式先研究股票背后的公司是否存在值得買入的價值，即一些潛在的利潤增長點，然后在合理的價位介入后等著莊家來炒。之所以這么想是因為我相信雖然莊家會利用消息、制造消息來控制股票的漲跌，但是如果一只股票本身就有潛在的重大的利好，不需要莊家去制造消息就自然地有利好消息，何愁沒有莊家、資金來炒呢。

　　舉一個轉變我這種思想的個股宋城演藝，在2013年下半年因看好旅游比較熱門，國家正擴大內需，由此在研究旅游板塊時發現了16元的宋城演藝，因為它在異地投資了多個項目，集中在未來一兩年內就要開業，項目賺錢的方式很簡單，簡單說就是：在景區看晚會收錢。一下子我就想起去四川旅游時看的變臉了，人很多啊，而盈利模式是根據宋城演藝現有的模式推廣，因此以它本身就有的這個業務乘以項目數就可以大體知道未來盈利空間是很大的，對其本身業績有相當大的提升。

　　有了業績大幅提升潛力加上當時自貿區概念正引領大盤走的相當不錯，在市場還未炒作它的時候做為配置的個股之一是非常合理的。當業績釋放潛力的時候不愁沒有莊家來炒，而不是等莊家炒作起來我們再追。

　　這種方法使用起來屬于從上到下的研究，先確定要研究的行業，然后從行業中優選個股，在價格合理的時候介入，介入的時候也要考慮當時的市場狀況，牛市和熊市對同樣企業的合理估價是不一樣的。

　　當然推薦這種方法并不是否定前一種方法，只不過這兩種方法各有優缺點，前者見效快但是容易因判斷失誤陷入追漲殺跌的誤區，而且對技術、經驗的要求比較高；后者見效慢但是買入時一般都是以很合理的價格買入，待到未來漲起時，因為成本低不容易受股價大起大落的影響，缺點就是需要耐心。

　　但是后者更適合普通的投資者朋友，因為大部分投資者朋友都是有工作且并非專業人士，用這種方法可以靜下心來研究個股，選好后可以長期持有，平時只需要關注公司的經營情況而不是關注股價的漲跌。未來中國股市將越來越規范，很多不合理的地方都會逐漸弱化，而這種方法將越來越適合未來更加規范、成熟的中國市場。

　　對于第二個問題，價值投資和技術分析之間的關系，個人感覺兩者從來都不是對立的而是統一的：價值投資是選股，技術分析是選時，兩者是相輔相成的。而我想分歧的關鍵在于對同一只股而言是相輔相成的，而對不同的股來說就是問題了，即當你通過兩種方法各自選出不同的股票時就存在一個取舍的問題了。

　　在中國特色的市場里純題材股橫行是常態，由此產生了大量的妖股，并沒有基本面支撐，但是股價確實是芝麻開花節節高，使得人們對技術分析趨之若鶩。對此我覺得不能說這兩種方法誰對誰錯，或者說是對立還是統一，關鍵在于你適合哪種方法，不管哪種方法你能利用這種方法賺到錢就可以繼續用下去，不必在意價值和技術之爭。但是如果你某種方法用的不好，就要轉化思路嘗試新的方法，不要糾結于一定要使用哪種方法成功，只有最適合的才是最好的，價值投資和技術分析里都有很多東西值得借鑒。

　　有時候很多人會舉出好多低價藍籌股來說明價值投資的不合適，其實價值股不等于低價大藍籌，我眼中的價值股主要的著眼點不在于低價或者市盈率，而在于業績的高成長，只要有成長性，在不同的市場狀況下就有不同的估價標準，根據標準在合理的價位介入即可。

　　通過以上兩個問題，再來談談我個人目前采用的方法就是專心價值投資選股，技術分析選時，不去跟風題材熱點。不過當題材熱點涉及到的內容是自己沒有想到的，也可以研究，其中如果有符合自己買入原則的個股也可以配置，通過多種渠道獲得的個股形成一個股票池，然后進行多元的配置獲得穩定的收益。

　　而在實際的投資經歷中選股也是有很多竅門的，通過不斷的積累可以發現很多方法可以比較快速的找到心儀的股票，同時也有很多東西是你找到也看不懂的，有些時候我只能采用人盡皆知的巴菲特的方法，不懂的行業干脆就不看，那么多個股可以選，總有自己看的懂得吧，這就是我方法的大概輪廓。

　　同時對于我采用這個方法目前的收益，目前為止不算高，從2010年到現在我幾乎沒空倉過，年化收益大概10%多點，不過這一段時間是我的方法逐漸成熟的過程，本來2014年到2015年股災前一年半時間本金都翻了四倍，是使我收益大幅提高的時候，但是最后因為股災利潤折了九成，但是我相信過去能實現的收益未來一定還有機會實現。

　　以上就是我的價值投資法及收益率，供大家參考，希望大家也能尋找到適合自己的投資方法。同時也要提醒大家，中國股市的運行規律也在不斷地變化，歷史不一定會重復，投資方法也不是一成不變的，需要隨著市場變化隨時改進。但是不論怎么改變，價格圍繞價值上下波動的本質是不會變的，最后祝大家都能找到適合自己的價值投資方法。