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　　周初公布的證券投資基金資產凈值結果顯示，多數基金特別是10億以上的折價基金的單位資產凈值呈小幅貼水，雖然貼水幅度均十分有限，但對場內投資人的持有心態的產生一 定影響。上周本欄提出基金出現指數再創高后的動量及幅度均較以往有所減弱，并且在一些投資類 品種中已有部分謹慎資金表現出逢高離場意愿。最新資產凈值報告公布后滬深兩市基金指數于本周前兩個交易日連續向下調整，周三雖有回升意愿，但明顯受到5日均線的壓制。而 與之形成較為鮮明反差的是，滬深兩市綜合指數，于周二、周三連續走強，向各自的前歷史 高位展開攻勢并于周內均刷新了前歷史高位。��

　　回顧本輪基金行情展開以來，兩市基金指數運行始終強于兩市綜合指數，就拿此前的兩度創 新高時點來說，或是基金指數先于兩市綜合指數改寫歷史高位，或是基金指數與綜合指 數同步向上突破，像本周這樣基金指數未能隨股指改寫新高的情況還沒有發生，這一現象進 一步支持關于基金市場中存在謹慎的投資類資金逢高離場之壓力的觀點。��

　　本周33家基金中有7成以上的基金以下跌報收，但客觀地說，其下調壓力并不是完全由上述因素造成，周四以后兩市股指在國有股減持方案出臺后，表現出的過度反映也給本來已經開始轉弱的基金市場帶來較大負面影響，因而預期后市隨著市場對上述消息的逐漸消化，多數折價基金特別是今年前5個月運作業績尚可的品種的市場價位仍有一定的回升余地，投資人應還有逢高減持機會。��

　　目前，對于今年證券投資基金運作業績預期大致來自以下兩個方面，一是今年基金業績呈現分化，這已從前5個月的運行中初露端倪；二是預期2001年基金運作業績的整體水平較2000年會有所下降。支持這一預期的觀點則主要來自基本面的分析研究。其中國內資深財務分析師清議先生6月初提出的觀點應引起我們關注。他認為，由于《擬發行上市公司改制重組指導意見》強調上市公司的資產完整、減少關聯交易及突礎主業等改制重組原則，會對新股首次發行工作產生影響，一些已經上報的申請材料原已制定的募集資金收購控制性股東或其他關聯方資產或企業的方案將被預翻重來，這會使得近期新股公開發行的頻率大大放緩，并預期放緩的時間會是3-6個月甚至更長時間。這樣，對于以往業績中一級市場收益占到相當比例的證券投資基金可能會因此受到較大影響。可以認為，前述觀點可能是對二季度后期新股發行節湊明顯減慢現象的合理解釋。��

　　鑒于上述基本面情況，可以認為今年基金整體業績呈現下降的可能性極大，雖然未來諸如本周公布的中石油 可望于未來發行30億股A股以及下半年國有股減持工作的啟動，新發A股或增發A股中賦予機構投資人戰略投資人的機會可能增加，但相信其中對基金經理人的分析判斷水平亦存在新的考驗，因而基金業績將繼續趨于別發展，投資人對基金品種的選擇亦越發重要。��