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　　深滬股指自今年開市以來總體走出連創新低的調整行情，滬市大盤一舉擊穿了自1999年底1341點以來原始上升趨勢線的支撐，確立了中期調整的市場格局。一方面，市場監管力度的加大，退市機制的建立和持續的擴容壓力等造成了投資者心態的不穩定；另一方面，隨后新股發行制度的改革、創業板的推出、國有股減持和開放式基金的設立等一些不確定因素對當前股市走向產生了直接和深刻的影響。本周深滬兩地大盤均在年線(250日)一帶或下方運行，顯示市場仍處弱勢調整的狀態，然而，投資者的恐慌情緒和連續的深幅下挫已給“春寒料峭”的市場帶來了機遇，戰略性建倉良機即將來臨。

　　一。 從技術面來分析，兩地大盤在本周四創下年內新低后，隨機指標(KDJ)、相對強弱指標(RSI)等各項技術指標已從前期的“熊道”(0～20%)上移至“慢速通道”(20～50%)中，日K線組合構筑典型的底背離形態，大盤已進入底部區域的構筑階段；特別需要指出的是，歷史上幾次重要低點的產生均可從BRAR中得到體現，1998年5月滬市1043點時BR=61.47，AR=76.06；99年5月1047點時BR=94.87，AR=112.06；98年12月1341點時BR=90.50，AR=99.37；2000年9月1874點時BR=81.27，AR=82.73；本周四滬市創下1893點新低后BR=84.92，AR=90.40，一個顯著的特點就是底部區域產生反轉或反彈行情時BR《100且BR《AR，符合技術面提示的市場運行規律。

　　二。 從時間周期來看，滬市大盤兩次相鄰重要低點(一般為反轉行情低點)的產生受周K線時間之窗的制約，1999年5月1047點至1999年12月1043點運行周期為34周，而從99年5月1047點運行至本周已達88周，下周將面臨第89周的時間之窗；從99年12月1043點運行至本周為第55周，因此，滬市本周至下周將面臨中期時間之窗的雙重影響，下周前后將進入本次中期調整重大時間之窗的變盤周期，滬市有望產生本次中期調整的低點，然后發動上攻行情。從本次中期調整的方式來看，大箱體運行的格局仍未改變，事實上滬市自2000年8月2114點以來已經展開了中期調整，至今已達7個月(3月份將面臨8個月調整的時間之窗)，大盤已調整至大箱體(1874～2131)點的箱底區域，由于今年滬市上摸2131點創了去年2114點的新高，按照市場“穿頭破腳”的運行規律，滬市有下破前期1874點低點的要求，但大盤在1874點以下運行時間不會很長，破1874點為今年中期調整的空頭陷阱，由于下周滬市60周均線將上稱至1858點，對大盤構成強大支撐，99年12月1341點時觸及60周均線市場產生反轉行情，因此，筆者認為，滬市大盤1858點(60周均線)至1928點(年線附近)為本次中期調整的底部區域，投資者應把握戰略性建倉的機會。

　　三。 從年K線組合形態分析，去年，滬市大盤放巨量突破了99年7月1756點的頸線位，從而擺脫了長達十年“大上升三角形”整理形態的運行格局，中國證券市場長期走牛已成定局，因此，本次中期調整實際上是對去年放巨量有效突破整理形態的技術性回抽。從年K線每年開盤至最低點位置的調整幅度來看，96年為38點，97年為44點，98年開盤1200點至最低1043點下調157點；99年為97點，2000年為7點；而 今年開盤2077點至本周四最低下探1893點，下調幅度已達184點；而每年年K線開盤至下影線部位均是戰略性建倉的“獲利區域”，今年2131點并不是全年的最高指數，調整過程中盲目斬倉已不可取。由于K線上攻組合形態的形成，中長期上升空間已完全被打開，今年的調整實際上已為下一階段演繹更大的上升浪作好量能和技術形態上的準備。 四。 從波浪理論角度來研判市場走勢，我們可以看到，滬市大盤真正大牛市行情的啟動始于96年初，并形成牛市上升通道，浪形的劃分應為：

　　第一大浪：96年1月512點～97年5月1510點

　　(上升浪)A浪：512點(96年1月)～1258點(96年12月)

　　B浪：1258點(96年12月)～855點(96年12月)

　　C浪：855點(96年12月)～1510點(97年5月)

　　第二大浪：97年5月1510點～99年5月1047點

　　(調整浪)A浪：1510點(97年5月)～1025點(97年9月)

　　B浪：1025點(97年9月)～1422點(98年6月)

　　C浪：1422點(98年6月)～1047點(99年5月)

　　第三大浪：99年5月1047點運行至今

　　(主升浪)第1浪：1047點(99年5月)～1756點(99年6月)

　　第2浪：1756點(99年12月)～1341點(99年12月)

　　第3浪：1341點(99年12月)～2114點(2000年8月)

　　第4浪：2114點(2000年8月)～今

　　按第三大浪的上升幅度來看，最低目標位應在：1047點+(1510-512)×1.618(第一大浪的1.618倍)=2661點一帶。

　　因此，目前第三大浪中第4浪的調整幅度有限，目標位離去年9月25日1874點低點不遠，而下一階段第5浪的上升幅度如與第1浪相近，則應在1874點+709=2583點一帶，與第三大浪上升的理論目標位相近，由此可見，今年大波段行情上攻目標位至少應能沖破2000～2500點大箱體的箱頂2500點大關。

　　當前，對證券市場的監管和規范有利于消除市場過多的泡沫成分，而退市機制的引入將大大降低市場的平均市盈率，有利于證券市場的健康穩定發展。從市場本身來看，一大批增發新股和配股的上市公司二級市場股價已跌破發行價和配股價，如：清華同方(600100)增發新股價46元/股，本周收盤價36.24元；魯泰A(0726)增發價17.8元/股，本周收盤價15.28元；晨鳴紙業(0488)增發價20.8元/股，本周收盤價16.85元；北新建材(0786)配股價15元/股，本周收盤價14.40元；朝華科技(0688)配股價16元/股，本周收盤價15.42元等，市場的長時間調整和投資者的深度被套將使證券市場的融資功能不斷弱化，嚴重阻礙國有企業的改革和發展。我們堅定地相信，中國證券市場未來二、三年大牛市運行的格局不會改變，“春寒料峭”總是春，這是任何力量都改變不了的。（[海融資訊]丁劍）

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