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黃湘源
國務(wù)院常務(wù)會議在部署近期經(jīng)濟工作的意見中，明確要求：“抓緊落實《國務(wù)院關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》的各項政策措施，切實保護廣大投資者利益，促進資本市場穩(wěn)步健康發(fā)展。”筆者認為，落實“國九條”就是最大的救市。
千三大關(guān)之破，與其說是破了指數(shù)，不如說是破了投資者的心理關(guān)口。投資者之所以喪失信心，就是因為對政策救市從希望變成了失望的緣故。盡管南北兩家媒體報道的證監(jiān)會某官員所說的“不救市說”由于該官員本人說是“胡說八道”而產(chǎn)生了是真是假的懸念，但是，不可否認的是，正是由此而產(chǎn)生的失望形成了大盤勢如破竹地擊穿1300點的無聲的動力。
對于千三之破，有人提出要理性看待。言下之意，投資者的失望似乎就是非理性。在筆者看來，非理性的并不是投資者，而恰恰是一直對股指的單邊下跌無動于衷的監(jiān)管者。上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)在去年下探1307點的時候，投資者就曾大聲責問過：股市為什么這樣低迷？當股指終于回升到1600點上方的時候，出來一個“國九條”，投資者沒有理由不由此而對股市前景充滿希望。這樣的希望難道是非理性嗎？當然，誰也沒有想到的是“國九條”剛剛推升了股市才2個月就遭遇了宏觀調(diào)控，但是，人們更沒有想到的是，同宏觀調(diào)控的降溫措施相比，對股市更大的打擊，竟然來自股市自身的畸形發(fā)展。管理層將“國九條”變成了“國一條”，片面追求低成本融資的快速擴容，使得股市別的什么功能都萎縮不見了，只剩下了一個融資功能。而這個單邊融資的功能也由于過度透支，終于過猶不及，受到了市場的懲罰。投資者對政策面的非理性由希望轉(zhuǎn)變?yōu)槭@樣的失望又有什么非理性的呢？
有人說，改變預(yù)期是當務(wù)之急。這句話不知道是對誰說的，說的是市場走勢還是政策動向？其實，對于中國股市來說，從來就沒有脫離政策的市場市，因而對于市場的預(yù)期說到底還是對于政策的預(yù)期。而投資者對政策的預(yù)期也無非是救市。無論是發(fā)達資本主義市場如美國，自由資本主義市場如香港，政府都沒有不救市的。就連證監(jiān)會的官員也說，“不救市說”是胡說八道，那么，在股市出現(xiàn)連國外股市也罕見的長期單邊下跌走勢，并且同我國國民經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展形勢越來越背離的情況下，投資者對于救市的預(yù)期又有什么改變的必要？
誠然，中國股市最終的發(fā)展方向是市場化，但是，在政策市已經(jīng)把股市的利益格局攪得混亂不堪的情況下，解鈴還需系鈴人當然應(yīng)該是不言而喻的事。難道拉了一大堆屎，可以連馬桶也不沖水，就拍拍屁股走人？在過度融資對股市所造成的傷害得不到休生養(yǎng)息和投資者未得到適當補償?shù)那闆r下，把穩(wěn)定股市的責任完全交給市場化的自救，是對廣大投資者不負責任，也是對資本市場的整體利益不負責任，對國家不負責任。
“國九條”的核心只有一條，那就是重視資本市場的投資回報。這也就是這次國務(wù)院常務(wù)會議對全面落實“國九條”特別提出要切實保護廣大投資者利益而沒有提到別的什么的道理所在。國務(wù)院的意見充分反映了廣大投資者的心愿，是對于以往在貫徹落實“國九條”上的種種偏向的撥亂反正。“國九條”頒布7個多月來，有關(guān)部門濫用投資者對“國九條”的認同，以制度創(chuàng)新為名，行大肆融資之實。還有的則借落實“國九條”的名義，把低迷的市道當成解決股權(quán)分置問題的最好時機。他們都犯了一個通病，就是只考慮到某些利益集團的利益，而根本沒有考慮到投資者的利益。事實上，如果投資者利益得不到充分的保障，就談不上整個市場的穩(wěn)定，任何改革和創(chuàng)新也就成了無源之水，無本之木。
所謂救市，說到底，就是全面落實“國九條”，也就是切實保護投資者利益。作為投資者，不過是希望政策回到它的出發(fā)點，他們的預(yù)期理性得很，一點也不過分，更沒有改變的必要。而作為監(jiān)管者，這樣做，也不過是還市場以公平，還自己以本份，大可理直氣壯地去做，有什么可以遲疑猶豫的？
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