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陽生
當前，由于世界經濟的全面復蘇，以及全球性貨幣美元走勢的持續疲軟，導致國際能源、原材料價格暴漲，再加上我國經濟的發展存在大量高能耗、低水平、高風險的重復建設，造成了我國實體經濟發展出現局部過熱的現象。因此，為避免我國實體經濟的發展出現大起大落現象，黨中央戰略性地提出了新的科學發展觀，并且采取了一攬子較為嚴厲的緊縮
措施。但最終能否引導我國經濟真正向可持續、環保型、高效益、低風險的方向發展，仍存在許多不確定因素。
近日，中國人民銀行行長周小川在天津調研期間指出，當前宏觀調控仍處于關鍵階段。一方面，宏觀調控取得了初步的、階段性的成效，但稍有放松就可能出現反彈。特別是當前在建規模仍很大，新開工項目很多，各地投資積極性仍比較高，投資增長有反彈的可能；另一方面，盡管貨幣供應量M1、M2和新增貸款增長速度已經回落到比較合理的水平，但外匯占款繼續高速增長，基礎貨幣投放仍然較多，貨幣信貸結構性矛盾也比較突出，貨幣政策操作難度加大(據中國人行網站報道)。
隨著貨幣政策操作難度的加大，下一步央行是否要動用利率這張牌呢？市場分析師表示，中國今年可能加息以便提升因通貨膨脹加劇而下降的實際利率。中國7月份消費者價格指數增長5.3%，增幅創7年來最高水平，這一數據接近1年期貸款利率并遠遠高于1.98%的1年期存款利率。但是CPI并不是央行作出加息決定時惟一考慮的因素。如果政策制定者僅僅依靠行政手段就能遏制住投資增長過快勢頭，并且糾正實體經濟局部過熱的現象，而同時又有可能做到較長時期內維持低利率水平，那么，這將更加有利于中國經濟保持長期較快的增長。所以，我們可以解釋為什么政策制定者至今為止更多的是依靠行政手段來遏制投資增長勢頭，而并未采取加息等市場化措施進行調節的原因。顯然，政策制定者遠比那些盲目跟著市場化屁股跑而力促央行動用利率手段的經濟學家要站得高、看得遠！
長期以來，某些經濟學家對我國宏觀調控采用行政手段頗有微辭，他們偏激地把政策干預看成是經濟學上的惡性行為，特別是對我國股市出現不正常的低迷狀況堅決主張采用不作為的政策，任由發行人和保薦人對眾多流通股股東、甚至對整體稚弱的中國股市竭澤而漁！他們更把政策不干預看成是市場化的標志，為了莫名其妙的“市場化”，甚至不惜中國股市以崩盤為代價。廣大投資者始終不明白，這些經濟學家到底是受利益的驅使？還是根本不諳經濟學之道？
所謂宏觀調控，說白了就是政策干預。國家發展和改革委員會主任馬凱介紹當前經濟形勢和宏觀調控情況時強調，加強宏觀調控要做好“五個更加”：在加強總量調控的同時，更加注重結構調整；在遏制部分行業低水平擴張的同時，更加注重加強經濟社會發展的薄弱環節；在抑制投資過快增長的同時，更加注重擴大消費需求；在加快經濟發展的同時，更加注重改善人民生活；在努力緩解經濟運行中突出矛盾和問題的同時，更加注重通過改革解決深層次的體制和機制問題。上述“五個更加”，皆需要政策的有效干預，光靠近乎教條主義的所謂“市場化”力量將難有作為。同時，為了落實上述“五個更加”，央行將不得不避免采取加息等市場化措施。
另外，中國股市歷史遺留的“股權分置”問題，股權融資中存在的“圈錢最大化”問題，以及廣大投資者利益不斷被侵害所產生的“信心危機”問題，這些問題全都需要積極的股市政策加以有效干預才行。因為解決上述深層次的體制和機制問題，光靠所謂“市場化”的洋教條將同樣難有作為！所以，中國股市在解決體制和機制等重大問題時，我們切莫上了那些所謂“市場化”洋教條的當，監管層更無需忌諱或羞言深得人心的“政策市”，而錯失救市良機！當前如果管理層繼續采用不作為或難以作為的股市政策，無疑將使中國股市全面陷入難以自救的危機之中！更何況中國股市已深深跌入了人為設置的不斷自我貶值的陷阱中。市場各方必須高度警惕：一旦流通股不值錢了，國有股也就更加不值錢了！漫長的熊市背后，君不見國有資產的流失將比流通股股東資產的流失更加觸目驚心！試問：更加不值錢的國有股，會將成為誰的盛宴？中國股市果真發生崩盤危機，誰會是背后貪婪坐享的魚翁？
因此，筆者認為，我國宏觀調控的手段不應該僅僅是央行的貨幣政策，也不應該將調控目標僅僅局限于我國實體經濟中的局部過熱現象，在當前宏觀調控已取得初步成效之際，下一階段宏觀調控的主要目標應火速轉向調控我國虛擬經濟發展中所出現的嚴重滯后(或過冷)現象。
《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》指出：“大力發展資本市場是一項重要的戰略任務，對我國實現本世紀頭20年國民經濟翻兩番的戰略目標具有重要意義�！庇捎谫Y本市場屬于虛擬經濟范疇，那么，“大力發展資本市場”我們也可以將它解讀為大力發展虛擬經濟之意。 此前，黨的十六大報告已首次提出“正確處理虛擬經濟和實體經濟的關系”這一均衡、全面發展我國經濟的指導思想，遺憾的是，隨后這一極富有創見的十六大精神，似乎沒有得到各方面應有的重視，其結果使我國經濟出現了“實體經濟局部過熱，虛擬經濟則相對過冷”的不均衡的發展局面。
殊不知，通往現代經濟發展領域的兩扇大門，一扇是實體經濟，另一扇則是虛擬經濟。所以，我們應該把“正確處理虛擬經濟和實體經濟的關系”這一極富有創見的十六大精神，作為“新的科學發展觀”的重要指導思想，讓新的科學發展觀的內涵，更加豐富，更加寬廣。筆者認為，新的科學發展觀，還應該充分體現與實體經濟發展相匹配的虛擬經濟發展的價值空間。因此，體現我國虛擬經濟發展中的虛擬價值，或者說追求資本市場中的股權價值，應該成為我們新的科學發展觀中不可缺少的重要組成部分。
我們應該懂得，資本市場是創造和體現虛擬價值的有效載體。資本市場里的任何品種在交易過程中，都是其虛擬價值的真實體現。上市公司的價值，不應該只反映其現時的贏利能力，更應該反映其長期培育出來的巨大的無形資產價值以及對市場稀缺資源的占有所預示的未來巨大的成長空間。這些股權價值很值錢的上市公司，如果被市場低估了其潛在的虛擬價值，那就是巨大的投資機會，但這種巨大的投資機會常常被泛濫成災的股權再融資的“圈錢”機制所吞噬。這些股權價值很值錢的上市公司股權被大量稀釋，其結果國有資產的潛在流失同樣將比流通股股東資產的流失更加觸目驚心！
歸根到底，解決好中國經濟的發展問題，從更高層次上講，就是解決好虛擬經濟和實體經濟之間的互補關系和互動關系�；パa關系強調的是，虛擬經濟和實體經濟之間的冷熱互補，當實體經濟出現過熱，虛擬經濟出現過冷時，市場就會改變資本的流動方向，最終達到均衡。但虛擬經濟出現過冷是由中國資本市場存在體制和機制等重大問題所引發的，當然這種改變在我國更需要宏觀調控的引導；互動關系強調的是，虛擬經濟和實體經濟之間的活力互動，當前，我國實體經濟充滿活力，而虛擬經濟則陰氣逼人，顯然，我國在實體經濟發展后如何更好地推動虛擬經濟發展這個問題上還存在著極大的障礙。令人擔憂的是，在我國“實體經濟局部過熱”這一現實容易被許多專家學者及管理層所重視，而我國“虛擬經濟相對過冷”這一現實卻往往被許多專家學者及管理層所忽視！甚至，在某些專家學者的眼中根本不屑于探討我國虛擬經濟發展滯后的問題。殊不知，“虛擬經濟過冷”則意味著中國現代經濟仍處于某種偏癱狀態，所以，筆者建議：下一階我國宏觀調控的主要目標應轉向大力發展虛擬經濟的層面上來，將實體經濟體內過旺的“肝火”藝術性地傳輸到“氣滯血瘀”的虛擬經濟體中。
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