無可奈何的股民

　　“股市有風險、入市須謹慎”。這是人們常掛在嘴邊的一句話，充斥著大小證券報刊的黑字標題。那么，這句話到底是說給誰聽的？

　　2001年，在滬深股市一片大跌的陰云中，證券業媒體分別披露了銀廣廈和黎明股份上

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億元的賬目造假內幕，其數額之大，涉及面之廣，令很多股民膽戰心驚。像這樣賬目存在嚴重問題的公司，已套住了成千上萬不知其底細的小散戶，這些股民應當為這些造假賬者買單嗎？他們不知道“股市有風險、入市須謹慎”嗎？它都起到了哪些作用？

　　從滬深股市近年暴露出的一系列問題來看，股民很有必要對“風險”的含義進行重新認識，分清什么樣的風險應當由投資者自己負，而什么樣的風險雖然由投資者擔負，但其實投資者是在做冤大頭。

　　前者當然不用多談，那多屬于非理性的投資理念或瘋狂炒作行為而致。比如，在億安股價逼近百元時勇敢入市者，明知PT水仙瀕臨退市仍硬沖上去、吃進上百萬元股票賭一把者，他們因此而受到損失只能是自認倒霉。

　　不過，對于后面一種情況，一家爛公司包裝上市、爾后長期虛報利潤、亂造賬目，由此形成的投資風險，顯然不能讓投資者全扛著。看看銀廣廈的例子，從1999年就開始散布子虛烏有的利潤神話，1999年其實際出口額僅480萬美元，但在年報上活生生變成了5610萬馬克(約合3300萬美元)。按理說這樣的泡沫并不難吹破，負責審計的機構只需到海關查一查其出口退稅就一目了然，但銀廣廈依然大吹其業績泡沫，虛報利潤幾近肆無忌憚。

　　相比之下，黎明股份的賬目造假則更驚人。從將一個有水份的公司包裝上市，就有當地有關部門放縱的痕跡，而在上市后的賬目造假過程中，該公司竟然從有關單據的“源頭”造起，虛開增值稅發票、產品銷售發票、假貨物入庫單、假出庫單、假保管單、假成本計算單等等，瘋狂虛增收入和利潤。

　　像這樣機關算盡地將原始會計賬簿全套造假，目的當然非常明確：把上市公司打扮成一個俏姑娘，好讓蜂涌而至的股民大把掏銀子。而如此隱秘的造假，別說要讓普通投資者看出其中有詐，即使是專業的會計師事務所，要審計清楚其中的問題也要頗費周折。

　　終于知曉內幕的投資者想必非常憤怒，在痛斥造假賬者可惡、痛惜用血汗錢為造假者買單的同時，很自然會想到監管層對此也負有不可推卸的責任。

　　不過，如果因此就一定要逼著監管層來為造假賬者買單，顯然也不那么公平。實際上，中國股市存在的種種問題更多是在特定歷史條件下所形成的，比如過去幾年里為了完成幫助國企改制脫困的特殊使命，造成了很多上市公司資質低劣，禍害深遠。

　　因此從根本上說，唯有在嚴格規范的條件下，通過充分市場化，才能使股市的系統性風險降到較低水平，以便于股民能主要基于真實和公開的信息，自己判斷并決定資金投向，既承擔其中的風險，又有機會分享相應的利潤。

　　而在進入這種相對良性的股市環境前，有明確證據被欺騙了的股民，如果不想為造假賬者買單，只能通過法律訴訟的方式，盡可能維護自身權益。而當今中國的法律環境，要通過正常地的法律手段討回公道是何其之難。

　　(注：本文為蔡慎坤先生授權新浪網獨家發布，嚴禁轉載！)

　　誰來拯救中國股市(連載專題)

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