酈曉工作室

　　假如今天我們面對的確實是一輪牛市。那么本年度實現(xiàn)30—50%的收益是否是理想的？或者有許多中小投資者，也包括職業(yè)投資者會認(rèn)為是滿意的。

　　如果這是一輪牛市，然后一年之后達(dá)到了頂峰，隨后是回調(diào)。實際上投資者在下跌的 行情中將損失控制在20%之內(nèi)。然后坐等期望下一輪行情。我們剛剛經(jīng)歷過較長時間的市場低迷，兩年多的時間。

　　那么綜合幾年得出的年度收益會是多少呢？這方面的計算并不復(fù)雜，結(jié)論是和持有國債的收益持平或者更低。這還沒有考慮到投資股市的相關(guān)費用，閱讀證券報需要購買報紙和花費時間。

　　有時候一些投資者產(chǎn)生了錯覺，認(rèn)為自己比巴菲特和索羅斯更善于把握市場。原因是，他們將某一年度的收益同巴菲特和索羅斯幾十年累計的平均收益作比較，那么巴菲特和索羅斯，“只有”一個20—30%的年度收益。

　　實際上，平均20—30%的年度收益是非常高的，考慮到一些困難的年份，巴菲特和索羅斯經(jīng)常要在一年內(nèi)使資產(chǎn)規(guī)模翻一番，也許是更多一些。對應(yīng)于他們以百億計算的資產(chǎn)規(guī)模，簡直不可想象。這對應(yīng)他們在媒體前自信的態(tài)度。

　　初涉市場者會以為，他可以參與好的行情，行情疲軟時則可袖手旁觀。或者他還能復(fù)合投資，在另一些年份將資金投入到房地產(chǎn)。實際上牛市和熊市是周期密不可分的一部分，雖然我們可以在事后予以劃分，但是身處其中的時候并不能確知。

　　當(dāng)投資者持有一只股票獲利20%之后，就忍不住想將它拋出去。很難從股評中獲得什么忠告，如果是他推薦了這只股票，在上升幅度達(dá)到10%時，股評就鄭重建議你，拋出股票，獲利了解。

　　簡直是在浪費牛市，極少數(shù)的人能從這種頻繁交易中獲利，既然如此，也不一定要限定在牛市，多數(shù)人只是增加了交易費用。賣出和買入之間有空隙，這意味參與牛市缺乏完整性。

　　牛市不僅僅是投資者的機(jī)會，同時也是企業(yè)的機(jī)會。企業(yè)通過牛市有利的市場環(huán)境可以在一定程度上提升企業(yè)的價值。換句話說，并不只是一個供求關(guān)系的問題，事物自身的價值也在發(fā)生變化。這種變化需要一些時間，對心急的投資者來說可能是長了一些。

　　越是到后面，從股價上漲中獲得的收益會越多。原因是，股票的市值在膨脹，今天上漲10%和昨天的10%是不同的。理財類的普及讀物一直在強(qiáng)調(diào)一個“復(fù)利”的概念，市場中就存在復(fù)利現(xiàn)象。

　　消極投資，指數(shù)型的投資例外，如果對一只股票的贏利預(yù)期低于50%，根本就沒有必要買入。反過來說，當(dāng)要賣出一支漲幅有限的股票時，要對自己說，這是在傷害自己，至少也是在損害自己的賬戶。

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