新浪財經訊��《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》發布后，對整個資本市場產生了強烈的影響，相關各方紛紛就此發表意見，著名的市場投資人士張衛星也就此發表了自己的看法，以下是新浪財經與其對話內容：

　　新浪財經：2月1日新華社播發了《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》，這是繼1992年國務院68號文件下發以來，我國最高行政機構首次以紅頭文件的形 式提出資本市場改革開放和穩定發展的指導意見，對目前的滬深股市構成了中長期的利好。此次《意見》出臺在你看來，最重大的意義在哪里？

　　張衛星：《國務院9條意見》表明了中央充分認識到大力發展資本市場對促進國民經濟發展的重要性，并確立了堅持用發展的辦法解決前進中的問題的基本指導思想，是一個指導未來資本市場發展的綱領性文件。并且從國務院層面如此大規模、全面地講到了資本市場發展的各個方面還是多年來的第一次。

　　此次政策更多的體現了決策的民主化、科學化的特征。是充分尊重群眾意見，吸收了幾次有關資本市場的大討論中眾多專家學者的理論精華，所以我們感覺其中每個字、每個詞、每句話都是反復多次的聽到過的，是將其總結、抽象概括成為國家的大政方針、戰略決策的。能夠貼近實際并指導實際工作。所以這樣的政策的意義也就更重大了。

　　新浪財經：不少人認為《意見》趕在兩會召開前出臺，是要在今年資本市場開局不錯的情況下繼續加一把火，也給已露出疲態的市場增強信心，你認為《意見》為什么選擇在這個時機出臺？出臺的目的是為國企融資服務、救券商、救銀行，還是解決資本市場根本問題，增強資本市場吸引力？

　　張衛星：對于這種從制度上、原則上、長遠規劃上來考慮制定的綱領性政策。出臺時機的選擇并不是最重要的，對于這種政策出臺的時間越早越好，具體落實的越早越好。我認為它出臺的時間只晚而不早，應該早在幾年前就推出，但由于一項重大政策的推出需要醞釀、研究討論等等諸多環節，所以現在推出也是可以理解的。這也是筆者以及市場各方人士為此呼吁了多年后的一個結果。

　　從歷史的角度看，政府管理層對中國證券市場出臺重大政策的次數是比較多的，但受到如此廣泛的支持與好評卻是不多見的，相類似的政策如96年的12。13社論、99年的6月23社論、2001年6.24停止國有股減持政策等來比較，就會發現首先此次的《國務院若干意見》專業化、科學化的程度要遠遠高于過去。比較而言過去的96年、99年社論，政策的股評式味道更濃厚，出臺的政策針對的是市場表面現象，就差明確指導股民的“買與賣”了。這樣低水準的政策長期效果就難以保證，后遺癥也是非常大的。但此次的政策更多的是從制度上、原則上、長遠規劃上來考慮的，所以政策的短期效果、長期效果都將遠遠好于過去。

　　新浪財經：目前資本市場最關心的可能是全流通問題，《意見》中也對國有股減持問題做了方向性的指引，張衛星先生您是最早提出股權分置概念和全流通改造方案的人士，對此有什么看法？《意見》離你心目中好的政策還有多遠？你對《意見》本身還有什么好的建議？

　　張衛星：從市場中各方媒體的反饋中，最引起普遍關注的恐怕就是這第三條了，而第三條之所以引起極大關注的，就在于這是國務院層面首次提到股權分置問題與全流通問題。比如最早轉載此文的網站之一新浪網就特意在此條上進行了“套紅”處理。

　　隨著《國務院若干意見》一文的頒布，實際上等于已經宣布了“股權分裂”失去了賴以存在的市場基礎、政策基礎、時代基礎了，已經到了徹底解決“股權分裂”問題，進行“全流通”改造的歷史時代了。

　　此次《國務院若干意見》一文對此問題不再回避，并提出了“積極穩妥”的指導思想，明確提出了切實保護投資者特別是公眾投資者的合法權益的原則。如果我們再結合前兩條中的指導思想與遵循原則，妥善解決中國股市歷史遺留問題“上市公司股份中尚不能上市流通股份的流通問題”，堅持公平公正公開的原則，政府出臺一攬子的原則性方案來解決中國股市的全流通方案的時機已經成熟。

　　在這一條中宏觀原則的規定可以說是振奮人心的，比如“積極穩妥”的提法就表明了政府管理層擯棄了“無為而治”、“拖延擱置”等做法。明確提出了“切實保護投資者特別是公眾投資者的合法權益”的原則，更是給飽受股權分置制度危害的流通股股東以極大的信心支持。

　　筆者作為1999年就全面而完整的論述了股權分裂和全流通問題，為此問題吶喊了近5年時間，終于在國務院的文件上看到了明確的表述，心中是十分感慨的。但此時到是讓我想起了孫中山先生的一句話“革命尚未成功，同志仍需努力”。

　　因為眾所周知，中國股市的歷史遺留問題的復雜性，全流通方案也討論了數年了，出臺一個達成普遍認同的全流通方案并不是一件容易的事，在本文中沒有公布原則的細節實施方案。保護投資者利益的原則好定卻又怎么具體實施呢？這些細節的疑惑在本文中并沒有獲得解決，全流通問題還沒有徹底得到解決。在過去的證券市場的發展歷史中，并不乏好的政策原則，但很多的政策原則在執行環節就完全走了樣，許多事情并不是出了一個文件就萬事大吉了，這些大政方針恐怕最困難的是在落實環節。

　　新浪財經：有市場人士鮮明地指出《意見》是新一輪牛市確立的宣言書，市場寬度和深度將進一步延深，股市將踏上新一輪的牛市征程。那么這一輪牛市征程將持續多長時間？能看到多高？假如市場再漲到2000點，那時的證券市場和以前的會有什么不一樣？

　　張衛星：我曾經在多種場合反復談到，不解決中國股市的股權分裂、全流通問題，中國股市不會有牛市，事實從2001年以來一直驗證著這一觀點。而政府管理層的政策在過去的兩年中一直也回避這一問題。市場就一直處于下跌狀態，漫漫熊市。

　　現在回過頭看，屠光紹副主席的中外股市的“差異論”，尚福林主席對“股權分置”(對股權分裂改了一個字)問題的正視，李青原主任重提全流通問題的解決。恰恰都是發生在2003年10-11月期間，而這正是此次1307點的底部區域。我們都知道股票市場有提前反映的功能，早在政府管理層發出初步信號后，市場就已經在先知先覺的走強了，所以《國務院九條》的出臺就是順理成章的事了。由于政府管理層開始正視全流通問題，并且開始著手解決此問題，所以牛市很可能已經提前反映悄然啟動了。

　　但市場的走勢將取決于“全流通具體方案”的波折反復，說一句俗話：“全流通”的前途是光明的，道路是曲折的。所以預測指數是沒有太大意義的，更何況現在的指數虛化程度非常高，而且全流通后的指數與現在的股權分裂的指數區別也是極大的。對于投資者來講更重要的是全流通的方案類型與個股的基本面。