黃湘源

　　新年伊始，美國的“勇氣號”成功登陸火星，中國的股市也大發神勇。如果說人們在去年四季度股指觸及1307點之后的反彈剛剛開始時多少還有點將信將疑的話，那么，時至今日，“做多”的“勇氣”和信心顯然已經有了很大的提高。種種跡象顯示，對于持續了兩年多低迷市道的中國股市來說，“勇氣號”似乎也將如約而至。

　　股市呼喚“勇氣號”，呼喚的是價值投資魂兮歸來。從價值投資的角度來看，只要股票本身業績真實，成長性不錯，那么，今天也許已經沒有必要為莫須有的藍籌股泡沫杞人憂天了。但在藍籌股尤其是大盤藍籌股的投資價值尚未被普遍看好的時候，證券投資基金就開始冒著買套的風險默默地收集籌碼，終于形成了足以左右市場階段性趨勢和營造局部牛市的核心資產。這說明，價值發現不僅需要智慧，也需要勇氣。而價值提升當然就更是不僅需要智慧，也需要勇氣的事了。

　　股市呼喚“勇氣號”，呼喚的是師出有名的戰略投資者。QFII的入市，對于中國股市來說，不僅是價值投資理念的播種機，也是增強人們投資信心的“勇氣號”。中國投資者對自己股票的投資價值，要在境外戰略投資者也認可之后才有信心，這雖然有點可笑，但也不是不可理解的。但剛剛走出全封閉狀態的股市卻不能不害怕引狼入室，混入見財起意的江洋大盜。最近國家外匯局檢查發現境外不明資金曲線進入證券市場，去年押寶人民幣升值而涌入我國的熱錢尚未全身而退。假如這些“境外不明資金”的興趣并非狙擊小盤新股，而是潛入適合大資金吞吐的大盤藍籌股，那么，一旦游資撤走，影響所及，就不僅是相應個股的走勢，“過江龍”沖擊股市的現象豈不是又將重演？

　　股市呼喚“勇氣號”，呼喚的是股市的晴雨表功能。正如中國證監會副主席屠光紹所說，中國股市今年以來暖意陣陣。雖然股市仍不夠活躍，但近期一些行業、企業的股價走勢已開始與國民經濟保持同步，資本市場與國民經濟相關性越來越密切。相信2004年證券市場將會有很好發展前景。股市和經濟一樣怕冷不怕熱。即使是非典型的過熱，也可以用電子檢測，而一旦過冷，則回暖起來會很難很難。作為投資價值已深為QFII看好的中國股市，不久的將來如果出現幾個甚至一批百元股，也許也不值得驚奇。從投資價值來看，雖然目前藍籌股似乎已有一定的漲幅，但只要這些被大機構鎖定為“核心資產”的股票，確實成為具有持續高成長性行業的上市公司的代名詞，那么，“分享中國經濟長期增長帶來的收益”，自然也是題中應有之義。

　　股市呼喚“勇氣號”，呼喚的是積極的股市政策。“積極的股市政策”的提法問世，是對“不調控”方針的非同一般的轉變，它表明，綿里藏針的“尚氏新政”終于嶄露頭角，鋒芒欲出。人們注意到，最近，中國證監會規劃委主任的李青原在2004年1月10日中國資本市場研討會上在談到全流通問題的解決時公開表示：“2004年是一個很好的時機，我們的經濟在好轉，我們的股市的投資理念也在好轉，特別是股市現在是穩中向上，在這樣的大勢上，解決這個問題是非常好的時機。”而人們記憶猶新的是，就在2003年的11月13日李青原曾公開表示，“有關中國證券市場長遠發展的‘白皮書’并不會馬上面世。至于具體什么時候出來，她也不清楚。”全流通的“與時俱進”，多少有點出人意外。盡管在國有股減持和流通上，證監會也許還需要與國資委進一步的溝通，在直接融資和間接融資上，證監會還需要與央行進一步的協調，在資本市場和貨幣市場、《證券法》和《公司法》等等重大關系上，都還需要進一步的磨合，口頭上的表態變為水到渠成的具體政策行為，也還需要一定的時間過程，但無論如何，“積極的股市政策”正是廣大投資者所期待已久的“夢中情人”。只有“積極的股市政策”才可能產生一個運作順暢交易活躍健康發展的股市，一個真正體現“晴雨表”功能的股市，一個投資者對回報預期有信心的股市；而消極的股市政策即使是“政策市”，其市場表現也必然是消極的，同經濟發展背離的，沒有吸引力的。

　　股市呼喚“勇氣號”，呼喚的是理性的投資行為。證券投資從來就是理性分析基礎上的搏弈行為，理性是投資的約束條件。投資成功的關鍵在于對產業景氣的正確預期和先于他人的創新行動。股市不害怕基于健康穩定的發展目標預期的提前量，卻不能不害怕過度透支利好而造成的大起大落。不能不注意的是，新年伊始的這次急行軍式的上漲行情，市場主力不顧一切的提前搶攻，是不是有短期行為之嫌？

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