通過執法檢查發現，信息披露不真實是上市公司招股、上市、配股、和年報工作中存在的一個比較普遍的問題，這些問題主要表現在：

　　第一，有些企業為了達到股票發行上市的目的，高估資產，虛報盈利，虛假包裝。例如，ST英達公司上市時，有關部門將其所在市輕工系統的一些無關資產作價并入公司，連同其它相關資產，虛增資本數千萬元；永久股份公司上市時，經認定，有據可查的國有股本就

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多估約6000萬元，有關部門還給該公司增加一批富余人員，使其背上了沉重的包袱。

　　第二，不少上市公司嚴重違背投資者意愿，隨意改變募集資金投向，間接造成信息不實。據在上海的調查，上市公司在兩年內改變募集資金使用方向的達到40%，一年內改變的也在10%以上。而且募集資金的相當部分通過多種渠道回流股市參與股票炒作。據在四川的調查，東方電機在1994年和1995年分別發行H股和A股，原擬定投資項目未能實現，公司將募集資金大規模向外拆借和委托貸款，截止1997年底累計拆借資金6.87億元，經清理后仍有1.26億元本金未能收回。

　　第三，有的上市公司有意披露不真實信息。上市公司為了迎合莊家炒作本公司股票，配合在不同階段發布一些誤導投資者的信息。大慶聯誼大股東對外宣布要對投資者實行高比例送股，從而引起股價大漲；此后不久，二股東發表否定性的言論，又引起股價大跌，不少投資者損失慘重。

　　在股市上大慶聯誼被認為是最為典型的“散布虛假信息以操縱股價”的公司。調查顯示，大慶聯誼曾因上市過程編造假文件及虛增1997年年報利潤于2000年受到中國證監會的處罰。但是大慶聯誼并未以此為戒。2001年1月17日至2月20日之間，大慶聯誼兩次發布虛假公告，致使公司股價出現兩次大的異常波動。一次是在公司公布虛假利好消息的前后兩個交易日，即1月17日、18日內，公司股價從1月16日的收盤價16.78元放量上漲至1月18日的收盤價19.08元，漲幅達12.37%，而同期上證指數下降0.14%；一次是2月6日和14日，公司兩次公布了第一大股東提議將公司注冊股本翻一倍以擴大公司規模以及6月底以前第一大股東將償還欠款61%的清單等一系列虛假利好消息，2月20日公司再次發布否認此前發布的部分利好消息的公告，公告后，公司股價由前一個工作日的收盤價17.50元放量下跌至2月21日的收盤價14.74元，跌幅達15.77%，而同期上證指數只下降了1.68%。

　　還有，四川電器股份有限公司為了取得配股資格，采取虛增利潤的手法，配股資金運用的信息披露也不充分，公司有的高管人員還涉嫌利用內幕信息買賣本公司股票。

　　第四，一些上市公司受大股東嚴密控制，有的是一套機構兩塊牌子，使上市公司成為大股東或集團公司的“小金庫”，最典型的是猴王公司。控股集團先后借走資金9億元，至今未還，占用應付款2.6億元，致使ST猴王淪入嚴重資不抵債的境地。

　　第五，上市公司法人治理結構不完善。來自深圳的調查顯示，一些國有上市公司，董事會往往是一個人說了算，內部監事會難以發揮作用。比如ST英達公司，由于大股東絕對控股，公司董事會往往只有一個董事出席，一個人說了就算。有些上市公司增加獨立董事的規定不具體，獨立董事的資格、任職條件、職責和報酬等都不太清楚，不少獨立董事都是名人、熟人，難以發揮真正的作用；按照規定，上市公司股東人數依法至少1000人，但目前有的上市公司存在達不到法定人數的現象，比如億安科技股東一度只有600人。

　　第六，有的上市公司籌資積極，分配消極，損害投資者的利益。1999年四川上市公司不分紅的占當期上市公司的69.1%；2000年占49.1%。2000年“五糧液”每股收益高達1.60元，名列全國前茅，但仍以資產置換需資金為由不分紅。此次調查中，四川的托普軟件、明星電力、瀘洲老窖也有此類問題。

　　第七，機構違法“不甘示弱”。對于證券公司、證券投資咨詢服務機構，證券法明令禁止操縱市場，但操縱行為仍然時有發生。有的證券公司、證券投資資詢機構參與做莊、操縱股價、嚴重擾亂交易秩序，也有部分券商存在對客戶透支、挪用客戶保證金等問題。

　　截止到2000年底，四川省內信托投資公司所屬營業部共42家，其中存在挪用客戶資金的共15家，占該類證券營業部總數的35.7%。如四川省信托投資公司，挪用客戶保證金2.68億元，雖然絕大部分是在《證券法》前挪用，但是不僅營業部挪用，總部也有挪用。

　　四川省現已查明有10多家證券公司營業部在為客戶提供融資、代客買賣股票、為上市公司開戶炒作股票、開立個人帳戶進行股票自營業務等方面存在違規事實；有的機構和證券公司除參與億安科技的炒作，還參與了中科創業、中國高科的炒作。

　　中介服務機構違背職業道德，也是股票市場的一大癥結。四川省在2000年上半年，上市公司涉嫌違法的4件稽查大案中，就涉及3家會計師事務所和1家資產評估事務所。

　　為了謀取私利，為企業做假帳，提供虛假證明，有的甚至迎合上市公司的無理要求，要做什么帳就做什么帳，要求出什么報告就出什么報告，為其虛假包裝上市大開方便之門。

　　另外，還有一些投資公司、投資顧問公司、財務公司等在工商管理部門注冊后，即開始從事代客理財業務，控制大量資金進行炒作，對市場造成不良影響。

　　上述種種違法違規的行為泛濫于股市，監管部門對此負有不可推卸的責任，正是由于證券監管工作的不到位、不落實，才導致股市的不規范行為盛行無阻。

　　(注：本文為蔡慎坤先生授權新浪網獨家發布，嚴禁轉載！)

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