社保基金介入中石化說明什么？

　　跨年度反彈行情已接近2003年年底，貫穿本年度炒做藍籌概念的主流資金始終沒有離開以基金為首的戰略投資資金，而能稱謂真正龍頭還應屬600028中國石化，因為社保基金在為中石化保駕護航。

　　之所以有這樣想法：是因為社保基金參與二級市場介入的第一只股；政策扶植下以戰略投資者身份獲取配售的第一只股；是目前兩市國有企業總股本最大的一只股；其權重是兩市個股之首，權重比占10.209%；也是社保基金入市被套其中最深的一只股，下跌幅度29.7%。但也是本輪行情反彈最早的一只股(9月23日)；指標股漲幅最高的一只股，上升幅度54.3%(寶鋼股份、中國聯 通、華能國際、長江電力都未超過50%)。

　　列舉這么多“第一”無非想說，社保基金憑借中國石化在二級市場嶄露頭角已經圓滿完成政策上賦予的政治使命。

　　去年7月就曾提出該觀點，社保基金入市為隨買單？當然為自身利益！但中石化上市世道不好使社保基金初入股市全軍覆沒，直接帳面損失2.4億。但從宏觀經濟發展從重意義上講，管理層大力扶植封閉式基金、開放式基金、社保基金等基金作為戰略投資者進入股市，就沒想讓它們賠國民集資的養命錢，而是為了融資的。至少擴大和穩定市場、發展國內機構投資者贏利群體，是資本市場加入世貿的先決條件。

　　從基本面設想，自中國股市誕生以來就具備特定的經濟基礎(股權分裂)、以及相關的法律環境(融資到變相圈錢)，并承諾政府在相對時期下的各種融資責任與義務，所以試圖用國際資本市場幾百年已形成的自然人股票市場來衡量目前中國股市是找不到“華爾街的路”。又因為目前中國經濟已成為全世界經濟發展道路上舉世矚目的關注對象，必然導致國內經濟向資本市場投資是擴大內需而產生新變革的主要形式，所以建立、擴募以基金機構為代表的投資者正是為了維護這種經濟市場秩序。

　　而基金機構階段性虧損是圍繞股權結構進行的周期調整，以大盤橫向寬幅震蕩(上證指數)為格局，試圖引導投資者逐步走入象國際機構理財的投資理念。就象設立180指數和有節奏加快新股上市、基金增倉低價大盤國企股和鎖籌龍頭股倉位，都是為了配合完成戰略投資基金鞏固市場地位的預期投資。就本年度基金主導“價值投資”藍籌概念的反彈行情中，已明確承認管理層在積極培育證券投資基金，并使以中石化為首的基金重倉國企低價大盤股成為現階段直接受益者(國企上市融資為目的)。

　　解套再融資是戰略投資意義

　　其一、打開993084基金走勢，其強勢不只是基金指數本身在漲，而是兩市54只封閉式基金，其封閉式基金的嫁接及轉軌看來也只是時間問題。就本周連續5陽全然蓋過上證大盤和深圳大盤走勢，基金年底為提升總市值而戰，不僅為分紅需要，也是宏觀上的需要。

　　其二、基金、尤其是社保基金是國有資產，它們入市賠錢不是目的，融資才是真正目的。就中國石化眼前的反轉形態，已經為所有證券投資基金樹立被套到解套、解套到再融資的戰略投資意義。

　　其三、中石化作為大型國有企業進入資本市場是國企改革中的標志，尤其在兩大經濟挑戰與發展共存時期，是靠實現建立基金機構隊伍，穩定市場達到回籠貨幣而產生經濟財富效應，也是謀求實現股權結構調整當前階段上政策。

　　社保基金急功自救與國有股權劃撥社保必有聯系

　　最近市場傳言，作為中國社保基金理事長的項懷誠不否認，國有股權劃撥社保將進入實質階段。他還認為“采取多種方式包括依法劃轉部分國有資產充實社保基金已明確寫進十六大三中全會《決定》，全國社保基金理事會內部也一直積極推進這件事情”。其他官員同樣也承認，目前的確正在籌建“國有資產劃給領導小組”，但實質性的具體工作目前尚無時間表。

　　如果說國有股權劃撥社保真的進入可操作階段，廣大股民暫不言論10萬億國有資產中近半數無人搭理的帳面債務應由誰來承擔，就現行股市三分之二不流通股權中大部分國有股權上的劃分，及債權債務間、流通股權與非流通股權的根本利益再次顯露出來。如果眼光短淺就眼市場既得利益，入市的社保基金仍然還深深被套在象中石化這些股票里，又何談“啟動劃撥”。所以再好聽的官腔也難以為社保基金求來融資出路，而當務之急只有放寬自救政策，才能鋪平社保基金進行股權結構調整先遣之路。

　　歷史會不會重演

　　再回顧2000年4月，當馬鋼神奇般的反轉形態賺得翻倍利潤的時候，不僅讓所有在場者吃驚，也讓沉睡在夢中的所有上市國企驚醒。可以想象。當馬鋼股份公司的總經理坐在“山頭”上，向下大聲疾呼為國有企業脫貧解困作點貢獻的時候，市場只能貫穿一條主線，也是代表一種階段性政策，只有大盤國企股才能成為當時認可的價值投資型股票。如今社保基金有備而來為兩年股權結構調整樹立解套到融資形象時，中國石化老總同樣站在高高的“山頂”上如是說，擴大和發展國內機構投資者贏利群體，已經到了該回籠資金的時候。

　　如果買股是看業績，市盈率是主流資金認可的投資價值，其十幾年股權分置下的股市早已定論沒有更深的探討意義。因為股權分置并不能帶來規范投資，而2000年、2003年“大煉鋼鐵”是否就該是宏觀經濟發展的緊迫需要。所以回顧馬鋼當初神奇翻倍的技術畫面，除了企業符合當年國企改革形勢和技術形態外，政策調控起了主導作用。同樣今年石化、鋼鐵、能源、反傾銷、H股等熱點反復走強，還是因為象中國石化這樣的上市國有企業，背后有戰略投資者為它稱雄、樹龍頭。

　　中石化不僅代表石化本身，還代表大盤、低價、國企、基金重倉、藍籌等形象，這些概念都是現階段股票市場上的熱點板快，樹立龍頭有它深層次含義。但也有些類似相同概念的次新股，上市初期走勢凌厲是因為它是基金重倉，后期一路下坡是因為基金已經退出，而基金重倉股同仁堂與大盤目前反彈呈背離是少數，而不是基金重倉股600129太極集團能夠從13元漲到23元也不是多數。

　　讓中國石化稱為本輪反彈行情的龍頭，是主流資金貫穿今年市場炒做的主線，只有國企大盤藍籌形象下的基金重倉指標股，才能有機會成為龍頭、領漲板快。是因為國企代表股權結構改革重點，藍籌代表培育證券投資基金樹立投資理念，而權重指標在為大盤整體形象、為中國資本市場形象告訴世人，2003年的中國股市與宏觀經濟發展沒有背離。信不信看大盤現實走勢，截止今天(12月25日)上證指數有效上漲16%。

　　操作提示

　　雖然有道是“山不在高，有仙則靈”，但股市中的風險有時太高(大)時，象中石化近期帶給投資者除龍頭形象之外，市場還有很多跟龍頭相似、基金重倉的藍籌國企股，尤其它們的價位仍處于相對底部，前者已經闡述，社保入時賠錢不是目的，就短期自救而言它們在大盤短期技術調整之后還會重新成為強勢，參與者應理解管理層培育基金機構的良苦用心，踩準市場節拍，拋弱取強。

　　操作上看好復權走勢，千萬不要到“山頂“上去買股。

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