張衛星

　　前不久國資委公布了一項新政策，《關于規范國有企業改制工作的意見》，文件中直接涉及中國股市的只有短短一句話，“國有股轉讓有規可循，上市公司國有股轉讓價格在不低于每股凈資產的基礎上，參考上市公司盈利能力和市場表現合理定價；”但就是這句話造成了流通股市場普遍的恐慌，滬深股市在消息公布的當天都出現了大幅震蕩，大家都非常擔 心“國有股減持”卷土重來。

　　自2001年政府相關部門出臺的國有股減持后，中國股市持續低迷已經延續了將近3年了，股指跌幅巨大，投資者損失巨大。從多種渠道的統計數據看，近3年來流通股市場投資者的整體財富已經形成的損失在10000億以上。10000億的人民幣到底是多少錢呢？對有些人來講似乎只是1后面一長串的零而已，實在是感覺不出什么？我們不妨模擬換算一下看看到底10000億人民幣是多少錢，幾千萬股市投資者到底損失了什么？

　　1萬元的百元鈔票大家都見過，1000萬元的百元大鈔摞起來是一張普通辦公桌大小，10個億可以擺滿一個大房間，10000億就是1000個這樣的房間，那就相當于一座超級摩天大樓了，三年來國有股問題引發的大熊市“焚毀”了幾千萬股票投資者用百元鈔票堆砌的一座超級摩天大廈……。一克黃金價值是100元，10000個億折算成黃金就是10000噸黃金，而排名世界第三的我國黃金年產量也僅僅每年不到200噸，10000噸就是我國未來50年的黃金總產量……。

　　通過上面這些直觀的模擬比喻就會知道股票市場投資者整體損失到底有多大了，股票市場上發生的事情決不是什么抽象的“泡沫”破裂，而是真切的投資者的損失，這些損失只是由股票市場的幾千萬投資者的財產巨額虧損來承擔著。部分國民財富如此巨額的損失，應該引起社會各個方面的重視，尤其是政府高層領導的重視。

　　“一視同仁”到底怎么理解？

　　國資委李榮融先生給人印象最深刻的就是關于“一視同仁”的論述了，李榮融先生最早是在談到“國有股減持與全流通”的時候，談到的“一視同仁”的，他指出：“無論減持還是流通，基本的出發點是對所有的投資者一視同仁。”

　　正如中國股市的“全流通”概念已經被曲解成了幾個版本一樣，“一視同仁”在股權分裂的中國股市也有多種理解。目前來講“一視同仁”就有兩種涇渭分明的含義，到底是“起點一視同仁”，即在股權分裂現象形成之前，非流通股與流通股兩種股東就做到“一視同仁”來解決中國股市的問題；還是“終點一視同仁”，既在股權分裂的股票高溢價上市后，已經形成了非流通股對流通股“圈錢陷阱”的掠奪后，再現實狀況下來談非流通股與流通股的“一視同仁”。

　　李榮融先生對于中國股市特殊的股權分裂問題是有了解的。按李榮融先生第一次的“一視同仁”的表述，似乎是更傾向于“起點一視同仁”，對飽受制度侵害的流通股投資者有公平的可能，可能會導致良好的全流通局面。因為如果正確認識了國有股減持與全流通的區別后，在“基本的出發點”上做到“一視同仁”，也就是在流通股與非流通股形成股權分裂之前，在“出發點”上解決“一視同仁”問題，那中國股市的全流通改造問題一點都不難解決。

　　但是按李榮融先生最近一次的“一視同仁”表述，再結合國資委的出臺政策。“對所有的投資者一視同仁，給與保護；既要保護流通股東的合法利益，也要保護非流通股東的合法利益。”這種“一視同仁”的概念，更多的含義是“終點”一視同仁，不是基于出發點的“一視同仁”，而是上市公司股票上市后，已經形成了非流通股對流通股“圈錢陷阱”的掠奪后，在保護國有股“圈錢成果”這個基礎上來談“一視同仁”的。

　　再結合國資委有關人士最近的表態：“全流通方案要有利于股市發展，全流通政策在沒有找到各方面都能接受的方案之前絕對不會出臺，最終出臺也要有利于股市的健康發展。全流通如果不解決，問題會越來越大，風險會越積越多。在這個問題上，最終國資委會和證監會等各方會積極配合，找到一個大家都能接受的方案。”

　　從這些種種表態中，似乎兩種“一視同仁”的解讀的可能性都存在，但又都表述的不明確，所以希望國資委的發言人或國資委主任李榮融先生抽空將“一視同仁”的概念表述清楚。國資委和您到底是要非流通股與流通股在起點上做到“一視同仁”還是在終點上“一視同仁”。

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