酈曉工作室

　　什么決定股價？那么是供求關系。每一個投資者都知道，“上面”不會在二級市場大規模拋售股票，她傾向于長期或者永遠持有資產，全流通問題只是一個流動性的確認。至于少量的減持，那平時上市公司也在配售，或者增發。

　　存在一個預期的問題。但是同股同權一直以來就是明確的，而且投資者也都知道，最終國有股和法人股是會實現流通的。其實有一些電視劇，里面的主人公強調，他堅信他持有的法人股最終可以流通。

　　在股市下跌的時候，投資者尋求下跌的理由，那么投資者找到了。

　　既然全流通是股市下跌的理由，那么管理層會尋求解決之道。如果股市沒有上升，那么市場就認為，管理層提出的方案是錯誤的。如果股市繼續下跌，那么市場就得出結論，管理層提出的那一套絕對是錯誤的。

　　普通投資者認識問題有局限性。股評或者財經撰稿人，這一時期撰寫了許多文章，將這個問題系統化、理論化了：當然市場遇到了一個不得不解決，但是根本是難以解決的癥結。還往里頭添加了許多新內容，諸如勇氣、道德之類的命題。

　　上升的時候，人們依據的是上升的邏輯，下跌的時候，人們依據的下跌的邏輯，平衡市的時候，人們的認識會更接近于客觀。今天是一個平衡市。

　　客觀地說，至少部分股票在一段時間之前的確是太高了，股指從2000點上方下跌是價值回歸。反過來說，今天全流通并沒有獲得一個令投資者滿意的方案，事實上這個命題顯得更不明朗，但是投資者在這一段時間開始買入了，買入的恰恰是有許多國有股大盤藍籌。

　　平心靜氣地說，拋開眾多根本不可能實施的國有股減持方案，最初的國有股減持方案是有合理性的，并且很可能就是最終的方案。有些人提到，募集資金時減持10%，會使減持過程很漫長，問題在于，本來就不打算全部拋售。尤其在最初的時候，只是為了獲得一種確認。

　　有關全流通的討論實際上形成了一個既得利益群體。學者出現在眾多媒體前，或者公關場合中，談對這個問題的看法。最近兩年來，無論股市上升，或者是下跌，股評都習慣性地將全流通問題作為依據。至于財經撰稿人，我寫了許多關于全流通的文章，少許潤筆是題中應有之意。

　　投資者也是既得利益者，過去兩年的市場確實沒有太大的參與價值，那么糾纏于這個問題，使許多投資者的操作凍結了兩年。當然家人也不能埋怨當事人的能力，這是一個系統問題。

　　參與資本市場最大的問題是，我們跟不上市場的節奏。市場用很長時間促使我們接受一種認識，當我們遵循這種認識的時候，市場又變化了。當然，股市中總是有新的話題。

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