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中國股市有公平與公正嗎？
我們的《證券法》、《公司法》都有“公平、公開、公正”的三公原則。這是符合現代市場經濟的“機會平等”原則的。但是在實際活動中這些原則并沒有在我們的股市中認真實行。
第一，信息的不平等，如果說1994年的“四大政策”和1995年的停止國債期貨消息對股市的所有參與者是平等的，那么1999年發動5.19行情的六大政策是非常不平等的，機構投資者早在“西安研討會”之前就知道消息，而廣大股民被蒙在鼓里。特別是2001年B股開放的消息提前被某些人泄露，在深滬股市的盤面上立即引起反映，出現了立即停盤的現象，廣大股民要求查清真相，但至今管理層沒有追查是誰走露了B股開放的消息，哪些利益集團得到了實惠，這是對股票市場信譽的一個打擊。
第二，上市公司股東的不平等，國有股一股獨大，董事會監事會形同虛設，不僅引起治理結構的問題，而且把廣大中小投資者視為兒戲，大股東想干什么就干什么。甚至要求上市公司為大股東擔保到處借錢，猴王股份就是典型的例子，在2001年6月3日至8日，一個星期內，報刊上出現兩個“猴王第二”(吉發、春都)，其實還有更多的“猴王”沒蹦出來。
第三，新股發行的不平等。1998年開始給投資基金以10%的新股優先認購的特權，廣大股民還可以容忍。但是從1999年不僅擴大了投資基金的新股認購特權，而且進一步擴大到一般法人、戰略投資者。一般法人可以在3個月后賣出優先認購的新股，戰略投資者可以在6個月后賣出優先認購的新股。這種特權不僅引起股民的強烈不滿，而且被證券界人士戲稱為“戰術投資者”。機構特權的膨脹進一步導致新股高價發行，利用壟斷地位在二級市場推高股價，使廣大股民對新股望而卻步。在新股發行中甚至出現了機構投資者可以付20~30%的保證金，個人必須付100%的保證金的政策，根本沒有把《證券法》、《公司法》規定的新股認購的“三公原則”當回事。
第四，話語權的不平等。管理層和某些經濟學家對股民有偏見，在媒體上或講話中指責中小投資者追漲殺跌是市場不穩定的因素，聲稱只有培育機構投資者才可以穩定股市，甚至有的人說，中國的股市中散戶投資者太多，90%多都是散戶。散戶的特點是無理性、跟風走，所以市場大起大落，機構投資者最大的好處在于，它對自身利益的考慮是基于中長期的。但廣大股民卻認為，追漲殺跌是機構投資者造成的，在證券報刊上宣傳“跟莊炒作”的是領了證的某些股評家，他們中有些人就是機構投資者的代言人。
上述事實說明我們的股市并沒有把“機會平等”和“法律面前人人平等”的原則放在眼里，也沒有把《證券法》、《公司法》的三公原則落到實處，這種不公平能實現資源的合理配置與優化嗎？看一看上市公司的效率就知道了。象鄭百文、猴王那樣資不抵債的公司各欠20億，如果再把那些PT和隱性的債務加上，至少欠債上千億，這上千億白白在股市中消失了。這上千億用在國家建設上要修多少鐵路？要給老百姓蓋多少房子？要救助多少失學的孩子呢？我們不禁要問那些虧損公司的老總們究竟在干什么？浪費國家和股民的錢，難道真的不心痛？這種浪費社會資源的現象除了某些公司本身治理結構的問題之外，缺乏法律面前人人平等的觀念也是其中的一個大問題。
(注：本文為蔡慎坤先生授權新浪網獨家發布，嚴禁轉載！)
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