黃湘源

　　作為一個普普通通的小股民，本來就是在一個沒有全流通的股市買賣股票，投資回報的基礎(chǔ)就是現(xiàn)有市場規(guī)則沒有根本性的改變。全流通與我何干？

　　可是，你越是不想招惹全流通，全流通卻越是偏要來招惹你。說不好聽一點，全流通 就象保險產(chǎn)品或者傳銷商品的推銷員，全然不顧被推銷對象的感覺，總是一副死皮賴臉的樣子。雖然國務(wù)院早在2002年6月23日就宣布除海外發(fā)行之外停止在國內(nèi)股市減持國有股，但是從那以后，中國股市那一天不是處在有關(guān)全流通的傳言襲擾之中？尤其是今年七月份，媒體一再報道國有股減持方案已定，害得國資委連續(xù)辟了三次謠。十一月份又以《白皮書》的名義刮起一股風(fēng)，不僅權(quán)威的證券媒體以頭版頭條的形式刊出所謂“近期理論界及市場人士對全流通的思考”，而且象煞有介事似的拋出了一連串的國有股減持試點名單。更不可思議的是，一個早已老掉牙的凈資產(chǎn)值減值方案，竟然由昔年中國嘉陵和黔輪胎試點時的重大利空演變成今日的重大利好。盡管又是國資委又是證監(jiān)會又是所謂試點企業(yè)的無不斷然否認(rèn)，但是，就在四川長虹試點謊言真相大白之后數(shù)天，全流通化整為零的流言還在流傳。看來，全流通信奉的果然是“謊言重復(fù)一千次就成為真理”的信條，不把事情搞得真假莫辯是絕不會鳴金收兵的。

　　全流通是一塊被硬貼投資者身上的狗皮膏藥。凡是主張全流通的，不管是象牙塔里高高在上的經(jīng)濟(jì)學(xué)家也好，還是股市里游戲風(fēng)塵的股評人士也好，無不自稱是草根階層投資者的代言人。但形形式式的全流通方案既然被譽(yù)為挽股市狂瀾于既倒和救股市出水深火熱的唯一良策，小股民們卻怎么也想不通：為什么越是股市低迷，全流通就越是甚囂塵上？而全流通的聲浪越大，股市也就跌得越慘？全流通人士總是把股市低迷歸咎于管理層沒有適時推出全流通，卻又把股價腰斬了一半的點位當(dāng)成全流通的最好時機(jī)，那么，莫不是全流通的宗旨就是造成流通股價向凈資產(chǎn)價值靠攏的既成事實，為非流通股接軌全流通創(chuàng)造條件？人們不禁要問：如此強(qiáng)行霸道地讓流通股投資者為全流通買單，算是什么草根代言人？如此處心積慮謀求的全流通，究竟是為哪些利益階層謀利益？

　　全流通主張的本質(zhì)就是“推翻重來”，是非流通股對流通股的違約。或許，在“推翻重來”之后，非流通股和流通股可以重新建立一個比現(xiàn)在相對公平一些的契約。可是，那還是看不見摸不著的“海市蜃樓”，是有待證明的經(jīng)院研究的課題，而迫在眉睫的的現(xiàn)實問題是：“推翻重來”誰來買單？無論是按照誰主張誰買單的原則還是誰得益誰買單的道理，政府不會買單，因為政府雖然也承認(rèn)股權(quán)分置的弊端，但一直說沒有找到大家都可以接受的解決方案；上市公司也不會買單，因為上市公司的大股東們目前正樂此不疲地挖掘著非流通股的金礦，管理層更是成日價作著MBO的美夢，他們怎么也不會指望全流通來改變自己的思路。由于全流通的主張者是以流通股投資者代言人的身份出面的，盡管流通股投資者誰也沒有對他們有過任何的授權(quán)委托，但不言而喻，流通股投資者就成了責(zé)無旁貸的買單者。全流通給出的補(bǔ)償方案雖然根本就沒有任何法律和經(jīng)濟(jì)規(guī)則的依據(jù)，不過是一個空心湯團(tuán)，但它在名義上畢竟是打的“為民請命”的旗號，而對于這種有名無實的所謂受益人地位，投資者卻竟然沒有分辯的余地，也無法推卻買單的義務(wù)。這不能不說是流通股投資者的悲哀。

　　從來就沒有什么救世主，全流通也不例外。全流通主張自問世以來，不僅從來也沒有給中國股民帶來什么好處，反而象白露里的雨，到一處壞一處。股市里不少押寶全流通的券商機(jī)構(gòu)，自以為得計地阻擊全流通，結(jié)果無不成了可笑的與風(fēng)車作戰(zhàn)的堂·吉訶德。股市里廣大處于信息不對稱弱勢的股民，不是被全流通的所謂利好套牢，就是被全流通的所謂利空嚇跑。他們?nèi)�都為看不見摸不著的全流通付出了沉重的代價。無數(shù)事實證明，蓄意破壞現(xiàn)行市場規(guī)則的全流通不是股市的救星。在一個新的市場規(guī)則建立起來之前，投資者只有在一個秩序正常的現(xiàn)實市場環(huán)境里，才有可能獲取交易規(guī)則允許的收益。既然一個大家都能接受的全流通方案還不知道什么時候才找得到，那么，為什么要讓全流通來擾亂我們正在參與的這個市場呢？

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