結論：可以設想，在未來的三年中，證券公司將縮減成三五十家多種經濟成分的現代企業制度企業，營業部將削減至少一半，而且經營內容、管理機制、對外形象與現在截然不同，現在的營業部將成歷史，基金、券商合一或成蔚然。屆時，基金大展宏圖能主宰股市沉浮，中國股市也就走上正途了

　　阿蒙

　　引子:

　　十二月七日深圳，群賢畢至共商基金業發展大計，第二屆中國基金論壇隆重召開。來自海內外的十余位知名專家學者紛紛登臺，圍繞“創新、開放、發展”會議主題進行了精彩的演講，專家們與來自基金、證券、銀行、保險等行業代表展開了熱烈的互動交流。本次盛會是在通過《證券投資基金法》的政策利好背景下舉辦的。其目的在于更好地為我國基金業提供一個學習借鑒國際基金業成功經驗，探討我國基金業發展問題的平臺，從而促進我國基金業快速、穩健、規范的發展。但國內媒體，對此的報道非常得低調，與八月的券商峰會相比較，不可同日而語，也許是基金處事的一貫低調使然，反正意味綿綿的。

　　俗話說，悶頭大發財。隨著基金管理規模的不斷擴大，基金已成為目前中國證券市場上最重要的機構投資者之一。截止2003年11月底，我國已開業的基金管理公司32家，已設立的證券投資基金共90只，基金凈值1562億元，占A股股票流通市值的13%。其次，基金業在質的改善方面同樣明顯，基金公司的發起人范圍明顯放寬、基金管理公司的素質和管理能力有了較大提高。第三，基金在資本市場的積極作用也得到了有效的發揮。從今年證券市場看，基金掀起了一場藍籌浪潮，打出了響亮的“價值成長型投資理念”旗號，重點出擊鋼鐵、石化、銀行、汽車和電力“五朵金花”，寶鋼就是一個典型的藍籌代表。可以說，沒基金擎起大旗引導，就沒如此的年底行情局面。

　　從投資者看，基金5年累計分紅270億元，年均分紅收益率達到10.17%，為投資者認識基金管理人管理水平提供了初步的基礎，投資者對基金認同度大大提高，奠定了基金行業發展的市場基礎；從管理隊伍看，經過5年多的積累，基金管理公司培養和匯聚了大批專業人才，同時隨著基金行業國際化進程步伐的加快，目前已經成立和批準設立了6家中外合資基金管理公司，這將大大促進中國基金業進一步借鑒國外的先進管理經驗，加快基金行業按照國際標準來規范和發展。而同時，基金管理公司也無疑是目前中國證券市場上資產管理流程最為規范，科學化程度最高，使用國際先進管理經驗最多的專業資產管理公司。

　　我國的基金行業伴隨著中國證券市場大起大落的五年多發展，從依靠政策傾斜到“自食其力”，從助長投機行為、衍生基金黑幕到倡導理性投資文化，基金逐漸成為我國證券市場上主流投資理念的代言人，為確立我國股市理性投資文化的地位在逐步起到積極推動作用。從證券投資基金誕生之日起，除了其存在的集合投資、專業理財、豐富投資渠道等自然功能外，同時還身兼引領理性投資，促進市場投資者結構合理化，將股票市場從大比例波動、定價評估體系不健全的投機市場引入較成熟投資理念，以投資價值為主流的機構投資者時代的使命。而漫漫的兩年股市低迷之旅，加快了完成這一使命的步伐，從券商的難熬和營業部的衰落便一目了然。

　　12月5日，證監會決定撤銷新華證券,并已成立新華證券撤銷工作組,負責清理該公司的證券業務,將對其違規經營等事項進行詳細清查。有人說，差9天就是成立3周年的紀念日,但新華證券沒有等到這一天就夭折了----中國內地證券公司最快倒閉的紀錄就此產生。究其原因，多種多樣，但其背后卻離不開“活不下去了”這樣的潛臺詞。前段時間，南方證券爆出挪用客戶保證金傳聞，或許塊頭太大緣故，現在不了了之，美其名整頓罷，但其背后也是經營難以為續。最新權威統計顯示，證券公司全行業虧損目前仍在持續，今年前三季度累計虧損額已達到34億元。如果第四季度市場行情仍低迷的話，證券公司今年的虧損額可能會超過去年。統計還顯示，目前全國有證券公司131家，其中前三季度虧損的有98家，這98家公司累計虧損額達到41億元；有29家公司在前三季度盈利，累計盈利總額約7億元。而去年有60家證券公司盈利，只有65家公司虧損。

　　券商大面積虧損的直接原因是股市低迷和傭金制度改革，而實際上是券商粗放式經營的結果。這集中表現在盲目開設的營業網點，不能很好地控制自營業務與資產管理業務的成本。有關人士分析說：“國內券商全行業的這種粗放式經營，首先是券商管理層受牛市慣性思維與政府托市潛在意識所造成的經營決策的結果。”度過1994、1995兩年多的大熊市，隨后便是長達6年的大牛市，絕大多數券商就在期待下一個大牛市的到來，為此增資擴股、網羅各方人才、對業務部門擴張，在全國鋪設網點。有人統計，在1999、2000、2001三年間，券商在各地增加的營業部占現在的近半數。2001后證券市場持續低迷，券商經紀、自營與委托理財不得不自食苦果。從這幾年年券商虧損的情況看，巨虧主要來自于新開設的營業網點、自營業務與資產管理業務。

　　作為券商旱澇保收的傳統項目，經紀業務已走入了死角、成了負擔，要甩也不是一下就拋干凈的。為此，營業部掀起了自救運動。一是，減少無效經營面積，節省人工成本，同時嘗試和發展網上交易、銀證通等非現場服務，降低經營成本。二是，減少費用開支，據說有的營業部衛生間手紙都停供了，節約用水已貼上了飲用水桶。三是，經紀業務團隊費用承包、收入與績效掛鉤，減員在無聲中展開。盡管如此，營業部的的衰弱并沒能扭轉，散戶匿跡了、大廳租或轉了，中大戶們吹毛求疵資金也多半“死帳戶”，能維持的便是那些業務掛靠本公司自營和基金的營業部了。

　　由此，券商已失去半壁江山，經紀類公司除違規或被淘汰基本上別無選擇，綜合類的也良莠不齊，真正規范、具有實力的也不過一、二十家，若從帳面的底下看，可以說有一半的券商早已破產了。由于物價的上漲，明年宏觀經濟存在較大變數，證券市場也不會平靜或順暢多少，加上金融的日益開放，QFII引入加快及QDII即將實施，境內外券商或金融機構尤其是基金公司對國內券商的戰略兼并、重組必將拉開序幕。營業部的衰落，一方面給券商委托理財帶來機遇，另方面更會將廣大投資者引向對基金的青睞，可謂“物競天擇，適者生存”。

　　可以設想，在未來的三年中，證券公司將縮減成三五十家多種經濟成分的現代企業制度企業，營業部將削減至少一半，而且經營內容、管理機制、對外形象與現在截然不同，現在的營業部將成歷史，基金、券商合一或成蔚然。屆時，基金大展宏圖能主宰股市沉浮，中國股市也就走上正途了！