正如鄧小平南巡講話所言，建立股市是大力發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一項(xiàng)重要內(nèi)容，它的本質(zhì)含義在于“市場(chǎng)化”。如果適得其反，“計(jì)劃性”因素越來(lái)越多，豈不是中國(guó)股市“市場(chǎng)化”的倒退？

　　中國(guó)股市建立伊始，雖然也有券商和機(jī)構(gòu)投資者，但總體上是個(gè)“體制外”的東西。市場(chǎng)由無(wú)數(shù)的所謂散戶(hù)、民間資本大戶(hù)和投資者構(gòu)成，有著非常“不計(jì)劃經(jīng)濟(jì)”的特色。所

黃頁(yè)微成本營(yíng)銷(xiāo)方式 不見(jiàn)不散約會(huì)新主張 小戶(hù)型主陣容揭曉 多媒體互動(dòng)學(xué)英語(yǔ)

以，盡管上市公司大部分是國(guó)有企業(yè)，但投資者的民營(yíng)化和民間化，保證了它有著充分的市場(chǎng)性。

　　可是，隨著證券公司尤其是基金的大規(guī)模擴(kuò)容，市場(chǎng)的投資者逐漸“公家化”、“國(guó)有化”了。也就是說(shuō)，此“機(jī)構(gòu)”非海外市場(chǎng)的彼“機(jī)構(gòu)”，就像中國(guó)的銀行和美國(guó)的銀行不是一回事，中國(guó)的銀行往往帶有國(guó)家財(cái)政的意味。

　　這些所謂“公家”機(jī)構(gòu)，并不能像真正的市場(chǎng)化的投資機(jī)構(gòu)那樣為自己負(fù)責(zé)。2001年股市大跌，包括“私募基金”在內(nèi)的民間資本損失慘重，照理來(lái)說(shuō)，券商和基金也理應(yīng)如此。但有關(guān)方面卻為他們大開(kāi)方便之門(mén)，政策傾斜明顯。這與過(guò)去銀行和國(guó)有企業(yè)的關(guān)系是一致的，手心手背都是肉，最后兩者的錢(qián)財(cái)是一筆糊涂賬。而真正倒楣的是誰(shuí)？自不必多說(shuō)。

　　最近，有一個(gè)叫得震天響的口號(hào)，叫做“大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者”，這個(gè)說(shuō)法并沒(méi)有錯(cuò)，要害是發(fā)展什么樣的機(jī)構(gòu)投資者。按照現(xiàn)在的“超常規(guī)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者”，最后只會(huì)讓這些“公家”機(jī)構(gòu)全面占領(lǐng)市場(chǎng)，股市最終徹底國(guó)有化，變成了一家大的國(guó)有銀行。股市的整個(gè)運(yùn)作機(jī)制在逐漸財(cái)政化和“公家化”，這是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的一種變相“復(fù)辟”。

　　中國(guó)股市如果變成結(jié)構(gòu)性的泡沫市，它不是肇因于那些帶有賭徒或冒險(xiǎn)心態(tài)的民間資本的過(guò)度投機(jī)，而是由看似很市場(chǎng)很理性但實(shí)際上卻無(wú)法負(fù)責(zé)的機(jī)構(gòu)“公家”造成的。有人說(shuō)要擠出股市的泡沫，擠來(lái)擠去，擠出的卻是民間資本，擠出的卻是市場(chǎng)力量，甚至股市有可能蛻變?yōu)椤坝?jì)劃性”的股票市場(chǎng)，這是很值得深思的。

　　隨著國(guó)際資本正步步緊逼地叩擊著中國(guó)的大門(mén)，中國(guó)股市加快市場(chǎng)化與國(guó)際化的步伐已顯得更加緊迫。雖然我們?cè)诮�年�?lái)的改革中已經(jīng)大大地推進(jìn)了股市的市場(chǎng)化進(jìn)程，但卻遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的程度，要與國(guó)際慣例接軌，還有很長(zhǎng)的路要走。

　　加速中國(guó)股市的市場(chǎng)化，核心是解決有限的資本往哪里運(yùn)動(dòng)，運(yùn)動(dòng)中的資本怎樣增值，增值中的資本如何追求最大利潤(rùn)的問(wèn)題。在這方面，我們的市場(chǎng)還處于深層次的困惑之中。市場(chǎng)的力量抵不過(guò)行政的力量，行政權(quán)力和行政機(jī)制在多方面還對(duì)市場(chǎng)和市場(chǎng)機(jī)制加以鉗制，并削弱了市場(chǎng)機(jī)制的功能和作用。資本本來(lái)是行政管制的對(duì)手，但我國(guó)股市中的資本，不但不以資本應(yīng)有的規(guī)律行事，還反過(guò)來(lái)親近行政權(quán)力，其結(jié)果必然是行政權(quán)力對(duì)資本形成較高程度的同化。市場(chǎng)本來(lái)是競(jìng)爭(zhēng)的場(chǎng)所，但我國(guó)股市中的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制卻嚴(yán)重缺失，競(jìng)爭(zhēng)性的發(fā)行機(jī)制、競(jìng)爭(zhēng)性的上市機(jī)制、競(jìng)爭(zhēng)性的淘汰機(jī)制、競(jìng)爭(zhēng)性的融資機(jī)制和競(jìng)爭(zhēng)性的發(fā)展機(jī)制都還很不健全，結(jié)果導(dǎo)致市場(chǎng)擴(kuò)張不是自我擴(kuò)張，市場(chǎng)收縮不是自我收縮，市場(chǎng)協(xié)調(diào)不是自我協(xié)調(diào)，市場(chǎng)選擇不是自我選擇，因而在相當(dāng)程度上出現(xiàn)了市場(chǎng)的失序和失效現(xiàn)象。這種嚴(yán)峻的現(xiàn)實(shí)表明，我國(guó)股市還不完全是一個(gè)能夠有效進(jìn)行資源優(yōu)化配置和合理組合的場(chǎng)所，要素的整合功能也沒(méi)有在市場(chǎng)上得到比較充分的體現(xiàn)和實(shí)現(xiàn)。

　　推進(jìn)中國(guó)股市的市場(chǎng)化進(jìn)程，全面導(dǎo)入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，培育具有人格化功能的資本主體，是中國(guó)股市跨越市場(chǎng)化的核心和關(guān)鍵。要實(shí)現(xiàn)這種全方位的市場(chǎng)跨越，就必須不斷地調(diào)整行政功能并逐步放大市場(chǎng)功能，讓市場(chǎng)成為資源配置的場(chǎng)所，讓資本具有追逐利潤(rùn)的功能，讓企業(yè)成為要素整合的主體。

　　必須改變現(xiàn)在的市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制，讓中國(guó)股市處處有競(jìng)爭(zhēng)，時(shí)時(shí)有競(jìng)爭(zhēng)壓力，人人有競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，從而使企業(yè)在股票發(fā)行與上市的過(guò)程中，不斷累積市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與股份經(jīng)濟(jì)的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，不斷接受供求機(jī)制、價(jià)格機(jī)制和競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的約束與洗禮，進(jìn)而不斷地強(qiáng)化市場(chǎng)的外在壓力并激發(fā)市場(chǎng)的內(nèi)在活力。必須劃定行政部門(mén)與企業(yè)、權(quán)力與市場(chǎng)的功能定位，使上市公司真正成為具有獨(dú)立財(cái)產(chǎn)從而具有獨(dú)立的意志和利益的人格化主體，并且能夠內(nèi)在地產(chǎn)生對(duì)行政命令的應(yīng)對(duì)機(jī)制，從而使權(quán)利與義務(wù)相統(tǒng)一的原則在中國(guó)股市中得到充分體現(xiàn)。

　　(注：本文為蔡慎坤先生授權(quán)新浪網(wǎng)獨(dú)家發(fā)布，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載！)

　　誰(shuí)來(lái)拯救中國(guó)股市(連載專(zhuān)題)

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