第一章 十年股市，一聲嘆息

　　蔡慎坤

　　一、南巡講話催生中國股市

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　　一場偉大的變革

　　中國股票市場的歷史可謂“淵遠流長”。據專家考證，中國最早出現股票，可以一直追溯到唐朝。而股份制度真正在中國出現，則是始于19世紀中葉李鴻章等人倡導的“洋務運動”時期。1872年，李鴻章籌建招商局，發行了中國歷史上真正稱得上股票的憑證。

　　至20世紀上半葉，隨著民族資產階級的出現和日益壯大，股份公司也不斷地建立，上海成為股票交易的中心，在抗戰時期，上海灘已有多家股票交易所存在。抗戰勝利后，國民黨政府于1946年5月發布命令，在上海重建證券交易所，并于同年9月開業。

　　對于國民黨統治時期中國的股票市場，現在只能從影視或文學作品中找到回憶，茅盾的小說《子夜》給了我們太多的“股票市場人吃人”的記憶。以至于現代的年青人由于看不到因炒股票而跳樓的例子而感慨萬千：難道一夜之間小小的股票突然變得溫柔起來了？

　　1949年5月，在上海解放的時候，上海證券交易所被關閉。在這之后，中國經歷了長達幾十年的計劃經濟時期，從國家的經濟到老百姓的衣食住行，全被納入“計劃”的范疇，股票這種依靠自由交易才有生命力的東西，自然也就沒有了生存的空間。

　　新中國的股票市場，發端于20世紀80年代初期。1983年，中國第一家股份制企業“深圳寶安聯合投資公司”宣告誕生。1984年，上�！�飛樂音響”作為中國第一家公開發行股票的企業，拉開了中國股票發行的序幕。1986年，中國第一家證券公司——深圳特區證券成立。

　　從80年代初開始，中國股市開始蹣跚學步，當時的人們一直用一種很復雜的、甚至是懷疑的眼光審視著。對于這一新生事物，始終存在著認識上的種種分歧，其核心是究竟在紅色的社會主義中國能不能搞股份制，能不能發展資本市場。股票這個東西，到底是姓資還是姓社？當股票這一新生事物在中國悄然出現的時候，不少人擔心，在中國推行股份制和發展股票市場，會動搖公有制經濟的主體地位，造成國有資產的流失。一些理論家還毫不猶豫地把它為定性為資姓，并對股份制在社會主義中國的“泛濫”感到憂心忡忡，它會不會成為打開“和平演變”的缺口。

　　與中國歷史上重大事件多從最高層啟動一樣，在這一關鍵時刻，鄧小平1992年一路南巡，發表了針對股票市場的講話。在這次具有重要意義的南巡講話中，他指出：“證券、股市，這些東西究竟好不好，有沒有危險，是不是資本主義獨有的東西，社會主義能不能用？允許看，但要堅決地試�？磳α�，搞一兩年，對了，放開；錯了，糾正，關了就是了。關，也可以快關，也可以慢關，也可以留一點尾巴。怕什么，堅持這種態度就不要緊，就不會犯大錯誤�？傊�，社會主義要贏得與資本主義相比較的優勢，就必須大膽吸收和借鑒人類社會創造的一切文明成果，吸收和借鑒當今世界各國包括資本主義發達國家的一切反映現代社會化大生產規律的先進經營方式、管理方法”。

　　這一段精辟深刻的談話，被后來的歷史學家稱作是繼1978年思想解放以后，中國大地上新一輪的思想解放高潮。他提出的“不爭論”的著名觀點，成為股票市場誕生初期的思想理論基礎。鄧小平的南巡講話，對于澄清人們對股票市場的認識，起到了重要作用。實踐也充分證明，南巡講話以來的十幾年間，中國的股票市場得到了很大的發展，其巨大成就有目共睹。

　　目前中國股市的總市值已超過4萬億，相當于我國GDP的一半，中國股票市場上的開戶投資者有6500多萬，剔除重復開戶和機構開戶的因素，也至少約有6000萬散戶，以每戶三口之家計算，涉及的直接間接投資人口約為1.8億，1000多家上市公司吸納的就業人口及其家屬約2億多人。

　　在短短十幾年時間里，中國股市走過了發達國家一、二百年走過的路程，取得這樣的成績，的確應令股票界的人士倍感鼓舞和欣慰�？梢哉f，中國股市的建立與發展，是中國經濟領域的一場偉大變革。

　　成績斐然

　　中國股市是中國由封閉走向開放的一項偉大成果，它有力地支持了國有企業的改革和發展，并使人們的思想觀念發生了深刻變化。

　　股市推動了國有企業的改革和脫困，帶動了一批重點行業的發展，催生了一批國產名牌。吉林化工、儀征化纖、華北制藥、上海石化、寶鋼股份、邯鄲鋼鐵、一汽轎車等一大批在國民經濟中占有舉足輕重地位的國有企業，經過改制成為上市公司。股票市場為它們籌集到了寶貴的資金，降低了企業的生產成本，減輕了國家的壓力。更為重要的是引入了新的體制和機制，促進了現代企業制度的建立。目前深滬兩市上市的1000多家上市公司，累計籌資額已達到4300多億元。

　　在家電產業十分薄弱的我國，深圳的康佳和四川長虹的迅速崛起，主要得益于股市。幾年來，兩家企業通過資本市場各融資45億元和20億元，他們還以上市公司的身份從銀行獲得了超過百億元的授信額度。正是在雄厚資本的支持下，長虹和康佳在中國市場上打敗了日本的索尼、松下，成為彩電業的龍頭。可以這么說，沒有股票市場的支持，中國的家電業就不可能有今天的輝煌。

　　類似的情況不勝枚舉，比如以龍頭股份、申達股份、深惠中等為代表的一大批紡織企業正是通過股票市場在1998年完成了戰略大調整；以中興通訊、東方通信、大唐電信等為代表的民族通信業，也是通過股票市場獲得了超常規的發展。我們還可以說，如果沒有股票市場的支持，中國感光材料行業的存在甚至都是個未知數。

　　上市在一定程度上也幫助金融企業降低了風險，成為這些企業面對“入世”后更為激烈競爭的一張王牌。深發展、浦發銀行、民生銀行三家銀行通過股票市場提高了資本充足率，降低了不良資產比率，增加了銀行的財務透明度，成為新興的商業銀行。目前，國有商業銀行的上市也在探討之中，保險公司和證券公司的上市進程正在加快。

　　股市還為民營企業提供了廣闊的舞臺。新希望、東方集團、托普軟件、復星實業、海星科技、海王生物、帝賢集團、天通股份等一大批民營或帶有民營性質的企業已經成為上市公司。以托普集團為代表的民營高科技企業，成功地收購并改造了諸如川長征、金獅股份這樣的國有企業。民營企業與資本市場的聯姻，成為推動中國經濟發展的動力之一。相信，今后還會有越來越多的民營企業上市。

　　(注：本文為蔡慎坤先生授權新浪網獨家發布，嚴禁轉載！)

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