黃湘源

　　總算還有一個似乎肥得流油的羊尾巴，股市的這個羊年尚不至于顆粒無收。投資者也許好不容易可以松口氣。

　　如果不是“掛羊頭賣狗肉”的那一套減持或全流通的鬼故事害人，今年股市即使談不 上怎么牛，至少也有過可以稱得上“局部牛市”的肥羊市。上半年的“局部牛市”與其說是被突如其來的“非典”襲擊搞垮的，還不如說是給減持的鬼故事嚇慘的。7月17日，一個“三三制”國有股減持方案從天而降，消息稱國資委制定的《上市公司國有股流通暫行辦法》8月份就要出臺，一時之間在股市掀起了軒然大波。國資委連續幾天向媒體辟謠，7月23日下午，國資委新聞發言人公開表示，國資委列入今年立法計劃的《上市公司國有股權轉讓暫行辦法》不涉及向股市減持國有股問題，在穩妥和各方可接受的方案沒最終形成以前，國資委與有關部門不會貿然推出國有股減持方案。但是，此時的股市在短短四天4個交易日內就損失流通市值達276億。投資者無不哀嘆：傳言猛于虎矣！

　　統計顯示，上證指數從7月17日的1539點到11月13日的最低1307點整整跌去了15%，兩市流通市值縮水1980億元，平均股價7.83元跌至11月13日的6.59元，下跌15.8%。考慮到指數失真的因素，大盤指數實際上已經跌破了千點大關。換言之，到了近期盛傳《白皮書》和試點方案的時候，市場平均股價已經比當初“推翻重來”論提出時的20多元跌去了三分之二還多，以至于當初為難以找到一個各方都能接受的全流通方案傷透了腦筋的人們已經可以沾沾自喜地說現在正是推出全流通的最好時機。說穿了，價格接軌就是減持或全流通“掛羊頭賣狗肉”的真實動機。

　　盡管現在市場上對減持和全流通的傳言發生了180度的轉變，聞減色變換成了聞減不驚，但乞靈于戈培爾的幽魂，并不能改變事情的本質，謊言即使重復一千次也不會變成真理。善良的人們或許難以理解，為什么在證監會規劃委主任李青原公開表示《白皮書》近期不會出臺之后，有關《白皮書》“新思路”的“最新消息”還是一再翻新？為什么國資委和證監會一邊是一再出面辟謠，斷然否認有任何試點方案，一邊又一再對個別工作人員不成熟的看法或意見當成市場的談資？其實只有一種解釋，那就是減持和全流通不過是利益團體制造和操縱“羊群效應”的工具。當股價上升乏力的時候，減持和全流通充當的是打壓股價的殺手角色，而當超跌反彈成為一種不可逆轉的趨勢的時候，減持和全流通又成了制造預期紊亂的興奮劑。

　　值得關注的是，中國證監會規劃委主任李青原對有關媒體把她聽取市場討論的行為解讀為“全流通總動員”，也認為是不負責任的，對此，她感到遺憾。她強調，“我們作為研究機構還會繼續對重大問題進行調查研究，但我不希望對全流通的討論變成被少數人操縱的事情。”事實上，減持盡管是大勢所趨卻絕非一瀉千里的大決堤，解決股權分置(以前稱為分裂)根本弊端從而走向可流通也有一個過程。根據“大力發展資本市場”的方針，可以肯定明年會有若干利好股市的相關政策出臺，其中也許不能排除是否會有某些涉及減持和可流通的方案出來投石問路，不過，中央經濟工作會議提出的政策調控原則是“適時適度”，資本市場的政策調整雖然可能會比以前更有力度和重點，但顯然也將是注重多層次全方位協調和可持續發展的。如果沒有特別的利益追求，如何談得上以全流通作為全部利好預期的前提來個畢其功于一役的“總動員”呢？

　　羊年收獲羊尾巴，對于損失慘重的投資者多少是個安慰，但是，充其量也就是羊尾巴而已，相信大多數投資者還不至于被差強人意的羊尾巴的肥油蒙了心。正象政策調控必須“適時適度”一樣，投資者對于未來的利好預期也應當掌握“適時適度”的原則。只要政策還沒有“適時適度”到真正體現“三個代表”和回歸市場本色，就切不可被任何“掛羊頭賣狗肉”的東西所迷惑而失去了應有的平常心。

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