三元顧問樓棟

　　在科技股飆漲的帶動下，上周指數再次出現大漲走勢，雖然周五沖擊1400未果后回落，但指數在1400點的下方連續(xù)反彈為中期底部的形成奠定了基礎。

　　成交量變化顯示短線仍屬反彈

　　目前研判科技股帶動的行情性質成為市場的一個焦點話題，雖然周四五十多個股票漲停的壯觀情況讓很多市場人士感到非常樂觀，但要判斷行情的實質，不能光看這一事情的表面現象，而應該去看市場的本質，而目前最能顯示市場本質的就是成交量。在周五中午收盤之后，上海市場的成交量高達90億元，如果下午還能放出那么大的量，那短線行情的持續(xù)性無疑將大大增加，但是下午上海市場的成交量只有40億元，應該說這種成交量的變化明白無誤的告訴我們這次又和前幾次一樣是一次短線行情。作出判斷的理由是對成交量的細分，例如上海市場周四的130億成交量當中基本上在每個小時都有30億的成交，但周五四個小時的成交金額分別為62億、29億、16億、25億，而且從指數的表現來看，周五第一個小時就呈現出沖高回落的走勢，應該說從小時線的構成情況看，短線資金派發(fā)跡象已經非常明顯了，當然周四成交的130億不可能全部在周五兌現離場，但是有一點我們可以確認，在周五早上沖高的過程當中，隨著成交量的放大，很大一部分短線資金都已經離場，這種成交量的分布和十月份的幾次短線行情極為相似。此外，從一些漲停個股的公開信息來看，漲停板敢死隊大規(guī)模的出現在公開信息里，這些資金有嚴格的操作紀律，他們基本上采取的就是短線進出的策略，因此，我們基本上可以將目前的行情定一個性，那就是由短線資金策動的短線行情。

　　個股活躍度讓人看到希望

　　本次行情與十月份的前幾次行情相比，還有一個較大的區(qū)別，那就是個股活躍度大幅度增加，一方面，漲停板個股大面積出現，周四甚至出現了五十個個股封住漲停的壯觀景象，這是自大盤兩年調整以來除了政策性利好之外出現的最熱的盤面表現，另一方面，在科技股帶動下面，超跌股大面積反彈，這給前期疲軟的市場信心打了一針強心劑，為市場信心的恢復創(chuàng)造了良好條件，當然，目前的市場可以說是積弱難返，要治愈市場的創(chuàng)傷也非一兩日可為，但是，從這次的行情來看，治愈下跌綜合癥終于邁出了一步，而這一步的邁出將扭轉市場已經形成了兩年的投資慣性思維，所以說，這一點是這次反彈行情帶給我們的最大收獲，而在周五沖高回落之后，技術圖形和前幾次一樣的情況下，市場還是顯得比較的樂觀，這就是市場在發(fā)生的一些微妙變化。還有一點，在指數跌破1311點之后出現的兇猛反撲，有效避免了市場信心的崩潰，而且非常重要的一點，下半年資金面緊張的情況已經成為大家的慣性思維，很多投資者都非常擔心下半年剩下的時間指數可能會跌的面目全非，但進入四季度之后，市場的表現卻比三季度要好得多，1300----1400之間的震蕩趨勢基本上已經形成，而指數在接近1300之后屢次出現大幅反彈行情更使目前的筑底氛圍更加濃厚，所以說，這次行情由絕大多數個股的反彈讓人看到了希望，讓人看到了明年的希望。

　　大資金在為2004年行情熱身

　　反轉行情是可遇而不可求的，因此，對2004年的行情我們還是應該先以目前的思維去判斷，從每年市場的變化來看，A股市場一到兩次大的波段機會是肯定存在的，而這種機會發(fā)生在上半年的可能性最大，所以，目前市場普遍認為2004年上半年市場將會面臨較大機會。有機會就必須要有準備，機構要完成在低位的建倉也要經歷一段時間，所以說，在年底這個市場最低迷的時候進場是機構的重要思路。那么，2004年行情的主角是誰？是2003年的基金還是目前分身乏術的券商？我覺得這兩者的可能性都不大，基金包括QFII目前重倉指標股，這些股票價格基本上也在高位，要再舉價值投資大旗的難度非常之大，能維持住目前的情景對基金來說已屬不易，至于券商，由于行情的下跌，不斷傳出一些券商難以為繼的消息，看來，2004年解決生存問題或者引進中外大股東是券商的頭等大事，排除了這兩大力量，我們把希望的目光放到了市場的有生力量上，這個有生力量就是私募基金，雖然在前幾年不斷傳出私募基金頻頻暴倉的消息，但從機制上來講，私募基金的效率無疑是最高的，即使在這兩年的調整當中，漲停板敢死隊不光大旗不倒還能有所斬獲，應該說是非常難能可貴的，今年H股行情如火如荼更讓人覺得私募基金的實力在不斷增長，而前一階段時間，不斷有消息說溫州一帶有上千民間資金在炒棉價、炒房價、炒糧價。。。。。。。。。而一旦股市機會來臨，這些資金不會放過殺入市場的機會的，所以說，2004年行情的主角將是江浙一帶的私募基金，他們選擇的機會將會是那些超跌股，尤其是那些他們了解的基本面改善的超跌股，而隨著H股行情告一段落和物價上漲之風的逐步退去，這些資金流入A股市場將是主要方向。

　　雖然從短期的角度來講，上周的行情仍是一次反彈，但這次反彈行情也揭示著場外資金入場的跡象，因此，就中期角度而言，這又是一次夯實底部的反彈。