張越

　　“曾經滄海難為水”，較之所目睹過的億安科技、中科創業這些“明星”們表演過的“高臺跳水”，上周南方匯通股價的跌落實在乏善可陳。10月27日至29日，南方匯通股價連續3個交易日跌幅超過7%，股價由10.78元跌至8.07元，跌幅超過25%。但因為南方匯通是海通證券重倉持有的品種，所以其走勢的否泰還是令人側目。

　　南方匯通配股的痛苦記憶

　　記者在11月3日聯系南方匯通公司的有關負責人詢問公司的經營情況，得到的答復是：“…………”。

　　10月21日，南方匯通剛剛公布了其2003年第3季度報告。季報顯示，公司前3季度實現主營業務收入56908萬元，同比增長了32%，但是凈利潤僅為4184萬元，同比反而下降了44.77%。據其季報解釋，出現這種情況的主要原因是“由于主要原材料鋼材價格居高不下、股本擴張及新設子公司相繼投產期間費用較高等所致�！�

　　對于“鋼材價格居高不下”的說法，據記者了解，國內鋼材價格…………

　　由于南方匯通是國內鐵路機車車輛用彈簧的最大生產企業，其對于鋼材的需求量為每年***噸。

　　“新設子公司”是指南方匯通在200**年投入8134萬元參股中國南方匯通微硬盤科技公司49%的股權，合作方RIOSPRING INC.是一家位于美國加利福尼亞的高科技公司。據南方匯通公告稱：“中國南方匯通微硬盤科技公司是繼IBM之后國內/國際？？？首家擁有完全自主知識產權的微硬盤生產廠商。”目前，公司的產品已經投產…………利潤？產量？

　　而“股本擴張”是指公司在2003年6月實施的配股。也正是那次配股，使得海通證券對南方匯通欲罷不能。

　　那次配股是南方匯通自1999年6月16日上市以來首度股本擴張。南方匯通2003年6月13日公告，“以2001年末流通社會公眾股共7000萬股為基數，2002年度每10股配3股，配股價為每股10.98元。”按照這個方案，南方匯通的國有法人股股東可配售3600萬股，社會公眾股股東可配售2100萬股。但和中國證券市場有過的先例一樣，國有法人股股東全額放棄本次配股應配部分。且10.98元的配股價與當時南方匯通的股票市價相差無幾，因此社會股股東也只認購了可配售股份的27%，即564萬股。而其余逾期未被認購的1535萬股由海通證券買單。海通證券包銷比率高達73.11%，創出了今年至今為止承銷商包銷比率的新高。加之此前的存貨，海通證券共持有1658.938萬股南方匯通股票，占該公司配股后9100萬流通股的18.23%，無奈地成為南方匯通的第二大股東。

　　海通證券原本打算從南方匯通的配股中掙到1200萬元的承銷費，卻沒料到反倒倒貼1.68個億給南方匯通。正如生活中“泡妞泡成了老公”一樣，海通證券為南方匯通“配股配成了股東”也一定煞是郁悶。

　　海通證券的進進出出

　　2000年5月，南方匯通以自有資金3000萬元參股海通證券公司，占當時海通證券總股本的1%，與海通證券形成相互持股關系。而作為南方匯通的主承銷商，海通證券也注定了與南方匯通“剪不斷、理還亂”的瓜葛。

　　作為中國券商中的元老，海通證券的直系可謂陣容龐大，什么海通基金、海通國際、海通青島海通北京、海通深圳、海通沈陽、海通天津，再算上后來的旁系諸如華鑫咨詢、英達盛投、華揚制衣、三標物資、康風物資、晟愷貿易、浦東標三、海證物資、山東華電等，海通系成為一股中國股市不可小視的力量。據業內人士講，海通系最擅長的是長線波段操作。而南方匯通正是海通系做盤的典型。

　　自1999年南方匯通上市以來，海通系不同成員的名字就一直在南方匯通的10大股東名單里面換來換去，上演了一幕幕進進出出的好戲。

　　1999年8月，南方匯通公布的首份上市中報就暴露了這種曖昧關系。公告顯示，海通系中海通基金和海通深圳共計持有1034萬股南方匯通股票，占其流通股本的16.4%；

　　1999年底，年報顯示海通系3家公司持有南方匯通950萬股；2000年中期，海通系3家公司持有557萬股；2000年底，海通系7家公司持有598萬股；2001年南方匯通的年報顯示，海通系持有801萬股。

　　而期間南方匯通的股價確是波瀾不驚，除了上市首月曾經有過從開盤價10元漲升至16元的光輝日子外，大部分時間都在做箱形整理，以至留給市場炒家“面”的印象。

　　2002年南方匯通中報顯示，海通證券大幅減持了南方匯通，賣出750多萬股，只留有50多萬股的倉位，套現1億多元，似乎給人“不玩了”的感覺。但奇怪的是，南方匯通籌碼并未分散，股東人數還有繼續減少之勢。若不是后來承銷南方匯通配股不利，海通證券真的就隱身遁去了。

　　俗話說，強扭的瓜不甜。和以前海通證券主動坐莊南方匯通不同，這回海通證券這個“二掌柜”腦子里再沒有了以往坐莊時的耐心，而只有一個心愿——逃！

　　2003年9月16日，南方匯通公告：“截至2003年9月15日交易結束，海通證券通過深圳證券交易所系統共減持南方匯通流通股股份3428450股，占公司股份總數的2.46%�！钡�進去容易出來難，即使海通如此騰挪，卻仍持有南方匯通流通股1050萬股，占其總股本的4.97%。因此當時便有市場分析人士認為，經歷這次減持后，海通證券仍然是南方匯通第一大流通股東，仍有可能形成主要的拋壓，建議投資者觀望。

　　一葉落而知天下秋

　　中國的證券市場派系眾多，諸如德隆系、哈里系、中科系、明天系、農凱系、銀河系、南方系、海通系等等，不一而足。各派系持有的股票有一個最大的特點，就是“一榮俱榮，一損俱損”。既有德隆系的雞犬升天，也有中科系的兔死狐悲，其中苦樂不均。

　　海通證券作為證券市場上的超級大主力之一，一直以長線持有，波段操作的風格屹立不到。在中國證券業協會公布的2002年度券商經營業績排序，海通證券排凈資產和凈資本第一。特別是在***年***月其增資擴股后，股本金增至82億？？？，一舉超過銀河證券而成為中國證券市場新的龍頭老大，其規模在國內券商中無出其右。

　　海通證券股份有限公司(簡稱海通證券公司，下同)的前身是上海海通證券公司，成立于1988年，是新中國最早成立的證券公司之一。1994年改制為有限責任公司，并發展成全國性的證券公司——海通證券有限公司，注冊資本為人民幣10億元(含1500萬美元)。2000年，經中國證監會批準，公司資本金增至37.46億元。2001年底，經中國證監會批準，公司整體改制為股份有限公司。同時，中國證監會核準公司注冊資本為人民幣40.06億元。2002年11月4日，經中國證監會批準，公司資本金增加至87.34億元。

　　　海通證券公司遵循“務實、開拓、穩健、卓越”的經營理念和“規范管理、積極開拓、穩健經營、提高效益”的經營方針，近六年來連續取得了顯著的經濟效益和社會效益。截止2002年12月底，累計創利48.7億元。目前，公司擁有一批博士、碩士以及具有豐富實踐經驗的經營管理和研究人才，在全國46個城市設有90多家經營網點。業務經營涉及證券承銷、代理、自營、投資咨詢、投資基金、資產委托管理等諸多領域，已經發展成為中國國內資本規模最大、整體競爭實力最強的綜合性證券公司之一。

　　海通證券公司在長期的證券市場運作中形成了一套科學、規范、嚴密的經營管理體系和風險監控體系，形成了穩健開拓的經營風格，在中國證券市場上創立了獨特的公司品牌，始終保持著良好的公司信譽和較高的服務水準，企業形象穩步提高。目前正在積極爭取上市，并致力于走國際化的金融控股集團的發展道路。

　　眾所周知，最近券商比較煩。大盤的委靡令券商的傭金收入大打折扣，而投行業務早就是僧多粥少，反正閑著也是閑著，因此目前的時局下打理一下自營盤也就順理成章。該賣的賣，該換的換，如同農民的秋收冬藏一樣，券商在年關將近也不輕松。對于海通證券這樣平時處處留情的大買家更是如此。

　　據中煤信托的基金經理趙宇講，“海通系”股票主要有：深發展A、合金投資、南方匯通、民豐農化、江中藥業、福建高速、揚農化工、東風藥業、江中藥業、上菱電器、上海建工、大商股份、深深房A、廣聚能源、南京中北、粵高速A、經緯紡機、五糧液、新希望、鋼聯股份、宇通客車、ST紅光、三峽水利、鐵龍股份、兗州煤業、山東鋁業、長春經開、凱樂科技、外運發展、武昌魚、重慶港九、揚農化工、航天中匯、上海郵通、大商股份、廈門國貿、PT瓊華僑、安徽合力、世茂股份、商業網點、界龍實業、浙江創業……

　　其中，海通證券重倉持有深發展(892萬股)、合金投資(324萬股)、南方匯通(1050萬股)、民豐農化(574萬股)、江中藥業、福建高速、東風藥業、江中藥業、

　　深發展一直是海通證券壓箱底的品種，一度持有3392萬股，穩居海通證券重倉股榜首。兩者的“親密接觸”可追溯到海通證券主承銷2000年深發展的配股項目，當時海通證券以每股8元的配股價包銷了逾期未被投資者認購的7500多萬配股(包括流通股東和法人股東放棄配股兩大部分，所以海通證券持有的這部分配股也有流通和非流通的區別)，耗資6億元人民幣。此后兩家關系日益緊密。2001年初德隆投資從海通證券手中受讓了2500萬股深發展法人股，進入深發展前十大股東之列。

　　海通證券還持有南方匯通1050萬股，合金投資324萬股，民豐農化574萬股，是這幾家公司的第一大流通股股東。

　　“南方匯通一向走勢平淡，最近的暴跌有點不尋常。”趙宇疑惑地對記者說，“難道海通證券也缺錢了？”

　　記者隨即向海通證券方面求證，得到的回答是：“………………”

　　其實早在今年的6月20日，也恰恰就是南方匯通的股權登記日那天，百科藥業在全天交易的最后一個小時內跳水跌停，愛使股份、凱諾科技、南方建材等緊隨其后也陸續跌停。其中除南方建材之外，其余個股均被百萬以上大單牢牢封死在跌停板上。隨即便有市場人士猜測，莫非海通證券有難？

　　“這4只股票或多或少都與海通證券有一定瓜葛。”長期從事證券投資的某私募基金經理李育雄為記者做了如下分析：

　　在拋售百科藥業的上榜席位中，沒有海通證券的名字，位居首位的是渤海證券上海某營業部，而該部亦同時出現在凱諾科技和愛使股份兩只海通系股票的上榜席位中。而百科藥業及其控股股東***在2001年曾聯合舉牌愛使股份；在拋售凱諾科技的上榜席位中，又是渤海證券上海某營業部位居榜首。而渤海證券的前身天津證券在凱諾科技上市之初就置身其中，當時一起介入的還有海通證券；在拋售愛使股份和南方建材的上榜席位中，海通證券終于“神龍見尾”，麾下的海通重慶、海通武漢赫然在目，渤海證券上海某營業部也如影隨行，同時出現。

　　不過，也有人對此持不同意見。有業內人士對記者說，“營業部席位上榜和證券公司自營并無必然聯系，上榜的原因也可能是其他機構在該證券公司席位交易活躍，比如著名的銀河證券寧波解放南路證券營業部頻頻出現在龍虎榜，但該營業部總經理稱主要是大戶自有資金的短線操作而已�！�

　　與前次不同的是，南方匯通是海通證券的5大重倉股之一，此次其暴跌意義不同尋常。而上次的4只股票中僅凱諾科技是海通證券直接持股的股票。聯想到市場中關于南方證券的風聲鶴唳，也無怪乎人們會對南方匯通的下跌草木皆兵。

　　“一般說來，在上市公司公布的十大股東資料中，如果某證券公司名列其中，那么當該股票的股價劇烈波動的時候，則很可能與證券公司的自營業務相關�！壁w宇對記者說，“南方匯通的急跌應該是莊家急于變現的行為導致的。但目前說海通證券的資金鏈有問題為時尚早，畢竟海通在增資后的資產規模是很大的�！�

　　“但我們一定會密切關注海通系股票走勢的，畢竟葉落知秋！”面對大風后北京的蕭殺秋景，趙宇說。

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