黃湘源

　　亂占用濫擔保問題如此之深地困擾著上市公司！最近，啤酒花董事長艾克拉木·艾沙由夫的突然失蹤，再次牽扯出金額巨大的隱性對外擔保。正如新疆維吾爾自治區(qū)政府發(fā)布的通報指出，啤酒花違規(guī)擔保，數(shù)額巨大，給企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營留下嚴重隱患。看來，濫擔保的“多米諾骨牌效應”還將進一步擴散。

　　上有政策，下有對策，歷來如此。對亂占用濫擔保的治理和反治理也是如此。2000年6月，中國證監(jiān)會就專門發(fā)了《關于上市公司為他人提供擔保有關問題的通知》，明確規(guī)定：上市公司不得以公司資產(chǎn)為本公司的股東、股東的控股子公司、股東的附屬企業(yè)或者個人債務提供擔保。但是，從那以后，建立在關聯(lián)交易基礎上的關聯(lián)擔保并未令行禁止，而監(jiān)管當局除了譴責，就別無殺手之锏。目前，除了歷史遺留問題之外，明目張膽地為大股東所作的擔保似乎有所收斂，但以關聯(lián)交易的名義進行的擔保實際上依然曲徑通幽，“父子擔保”成為一種新的流行方式，起著為大股東及其控股子公司或附屬企業(yè)提供擔保的作用。到2002年3月31日，中科健對外擔保金額合計66186·384萬元，或有負債是公司凈資產(chǎn)的2.76倍。其中為關聯(lián)方擔保少說也有7100萬元。為此，中科健不止一次受到監(jiān)管部門的譴責和媒體的責疑，卻依然至今癡心不改。其實，無論有多少理由，靠關聯(lián)交易和關聯(lián)擔保渡過困境無異于“飲鴆止渴”，后患無窮。從中科健今年半年報披露的相關資料來看，該公司關聯(lián)交易的比重之大，是頗為罕見的。報告顯示，今年上半年與關聯(lián)方之間的銷貨金額占98.62%，與關聯(lián)方購貨金額占本期購貨57.46%。關聯(lián)交易影響了公司的毛利率，同時也給具有中科健二股東和公司總裁等多重身份的郝本人所控股的關聯(lián)方公司帶來了可觀的經(jīng)濟效益。

　　會計政策缺陷也給了亂占用濫擔保以蒙混過關的可乘之機。動輒數(shù)億元的巨額資產(chǎn)減值準備象一只筐，凡是為大股東關聯(lián)擔保和占用資金所欠下的壞帳什么都可以裝，還不還反而成了沒著沒落的問題。ST輕騎2002年年報顯示巨虧34億元，創(chuàng)下我國證券市場有史以來的天量。ST輕騎巨額虧損的主要原因全是大股東的欠賬所造成的。ST輕騎的大股東輕騎集團通過各種關聯(lián)交易占用上市公司資金：2000年為25.8億元，2001年不減反增達到28.12億元，2002年中期又達到29.96億元。除對應收輕騎集團和其他關聯(lián)公司往來欠款28億元全額計提壞帳準備計入當期損益26.95億元外，還對輕騎集團及關聯(lián)公司逾期擔保借款本息共計5.8億元和為輕騎集團及其他關聯(lián)公司和其他第三方銀行借款提供擔保逾期的7.2億元也全額計提相應帳目壞帳準備。申華控股在重組ST中西的兩年中總計投入超過6個億，最后被迫以放棄1.22億元的股權轉(zhuǎn)讓款為代價終止了股權受讓協(xié)議。而申華控股2002年報顯示，因ST中西連續(xù)三年虧損而可能暫停上市，申華控股已對向ST中西提供的擔保計提了3.25億元的預計負債。那么，這筆損失今后是不是會不了了之呢？

　　“跑得了和尚跑不了廟”。啤酒花的有關資料顯示，該公司凈資產(chǎn)僅6億元，卻撐起15億元流動性貸款、18億元對外擔保，目前逾期貸款達1.4億元。其擔保圈涉及天山股份、匯通水利、友好集團、新疆眾和4家新疆上市公司，互保額度總計近6億元，協(xié)議有效期1至3年不等，協(xié)議到期日全部集中在2004年的3月份至8月份。11月6日，天山水泥公告稱，公司為啤酒花擔保的銀行一年期3000萬元的流動資金貸款合同到期后，尚有2000萬元未歸還。種種跡象表明，號稱資本運作高手艾沙由夫的神秘失蹤，顯然與利用擔保貸款套用銀行資金違規(guī)炒股而帶來的資金鏈斷裂風險不無關系。從目前的事態(tài)來看，亂擔保所造成的國有資產(chǎn)流失和對公司利益、投資者權益的傷害和侵犯非但不可能隨著“金蟬脫殼”而立即結(jié)束，在一個不短的時間內(nèi)反而由于當事人的一走了之而還有可能繼續(xù)擴大，而最后的買單者只會是相關上市公司及其投資者。

　　上市公司對外擔保過度擴張所帶來的資金鏈斷裂風險，已經(jīng)到了不管不得了，非規(guī)范不可的地步。幾年來，監(jiān)管部門查也查了，譴責也不少，但為什么卻收效甚微呢？這說明管住亂占用濫擔保，不僅不能光是動嘴皮子，即使光是動用行政措施也同樣是遠遠不夠的，它不僅需要啟動包括公司治理在內(nèi)的綜合治理，還要靠強有力的法律機制來懲治侵犯投資者權益和損害公司利益的行為。在這方面，我們由衷歡迎監(jiān)管動真格，但更盼望的是真正管得住，一管就管到底，管出不摻水分的成效來。

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