山莊

　　不是因為股權結構調整結束才開始反彈

　　2245點下跌最主要根源是因為占中國股市三分之二股票不能上市流通，畸型怪狀的股權結構通過兩年多的股權結構轉型，到目前為止，流通股東仍不能在《公司法》的保護下得 到實現公正、公平、公開的自由競爭交易，所以試圖在“一股獨大”下獲得財富效應，市場兩年的調整走勢已經告誡廣大投資者，套牢大于賺錢機遇。

　　而如今可發展的股票市場，仍無法擺脫上市公司對現實股權利益上的壟斷，行政干預、地方保護、信息背離等等失去公平交易制度的市場機制仍在控盤市場。象這樣用“權”(股權)控制“錢”(融資)的利益競爭游戲還在進行，只能說，欲求市場出現跨年度的行情，并不是因為股權結構調整結束才會產生反彈，而這種反彈只是相對時間下的超跌反彈。

　　不是因為熊途末路，就應該出現牛市反轉行情

　　既然內因股權分裂還未得到解決，外因宏觀經濟繼續保持持續發展與股市走向背離也就不奇怪了。關于看好外因作用，與其不如說是建立投資信心，但結果，始終看好宏觀經濟，堅信投資(投機)信心的所有投資者，幾乎全線深套。

　　而能夠改變下跌趨勢的主因，本人9月就已經闡明個人觀點，只有當市場資金結構起到變化后才有可能產生反彈行情，諸如：上漲-套現-融資-下跌-調整籌碼-繼續下跌-震蕩-反彈，反復循環。通俗說，股票市場就是大資本吃小資本的市場，上市公司通過放大股權利益，從中掠取大量資本，靠政策入市的機構投資者、公募資金的莊家們在不斷擴容后，使市場資金結構配置出現新的控盤力量，這時機構主力再想用錢釣窮人、散戶的錢已經不現實了。

　　因為大盤持續下跌，窮人、散戶的錢已經成為“死”錢，此時的市場也就出現“資金荒”，就象9、10月份證券公司統計交易量那樣，沒人愿意入市，也沒人愿意作交易，結果股票市場同樣產生“通貨緊縮”。錢上哪去了，是被上市公司圈走了，被大機構釣走了，可流動資金由于結構配置上的變化，如同股權結構產生新的變化一樣，絕大多數籌碼掌握在機構投資者手里，這時主力機構就愿意發動新一輪上漲行情(利益支配)。

　　但博弈雙方的資金結構如果又發生新的變化，同樣還會由于資金的利益對抗，使行情產生相反走勢。如624行情1748點遇到了2000年牛市資金密集成交區的拋壓；又象今年1649點遇阻624行情資金密集成交區一樣，出局的要比進場的多，上漲就會停止。

　　反彈，也不是因為上市公司業績轉好，才該“價值回歸”

　　關于上市公司業績提高的信息，在陋人眼里，也只是意會的事，但不懷疑，大部分都是莊家蓄意編制的市場炒做題材。試問參與市場炒做的自己，年初信息披露，銀行、汽車、石化、鋼鐵、電力等五大板塊業績明顯改善，市場確實風風火火折騰了一翻，可如今再看這些股票，又有幾只真正是“價值回歸”，金融類股幾乎跌出了新低；如果記憶猶新的話，2000年為國企脫貧營造的大牛市，再現實不過的政治經濟學，政治在經濟之前，“價值回歸”也是有時間限制的。

　　而年復一年有關“價值回歸”題材的炒做，一般都離不開、基金、機構重倉股、和為了高配送、增發、轉債等融資形式的圈錢炒做，而所謂藍籌都是階段性，人為造市，象用有軟件、招商銀行等，一旦莊家獲利，融資方案通過，股價也就不再回歸了。

　　但我們可以借機掌握價值回歸“要領”，不要等到股價回歸都漲上去了，“利好”披露后再跟進。

　　解放生產力，要發展生產力，市場才能達到再融資條件

　　股市推倒重來不行，因為國有企業都要靠它融資，股市關閉也不行，因為它占國民經濟總值一半的份額，解放生產力，就要發展生產力，大盤不會只跌不漲。雖然虛擬經濟下的大盤指數不被投資者所認同，但就目前大盤指數而論，年底完成8%的上漲指標(到1415點)應該不成問題。

　　從大盤技術形態看，1339點-1311點-1334點基本構筑兩年以來的頭肩底形態，而該箱體區域始終沒被跌破，不僅確立了94年股市8年以來循環周期下的調整重要支撐點，也驗證了519行情上升回調以來的重要支撐位。

　　從兩年結構性調整產生的箱體格局分析，目前1334點又到了箱體底部區域，雖然有人認為大盤破1300點勢在必然，但從目前有所放量走勢判斷，破箱底機會不大，即使再跌，也不是逃生的時候，而是到1339點連接1311點的第三的底點附近補倉。象這種機會不多，市場從來也不給多數人留機遇，如今年4月初大盤連續放量，眾多人士看好1700點，結果1650點便掉頭向下。所以認識市場有時需要逆反思維。

　　目前行情是超跌反彈，階段性短期有賺錢(投機)機會

　　不是我給市場定論為超跌反彈，而是市場兩年結構性調整給投資者定論反彈性質。其一、國有股流通仍為市場主因，病根并沒治理；其二、股指跌到1300點附近出現放量走勢，說明箱體調整格局沒有改變；其三、市場資金結構出現新的變化。綜述，新股擴容不會停止，散戶贏利模式難以找到，所以只認為當前反彈行情還是超跌所為。

　　就目前走勢，不談宏觀(因為股市總是背離)，只看微觀(現實市場)，在股權分裂沒有解決之前，所謂談論市場經濟、市場價格、甚至談象QFII、MBO、私下轉讓下的股權結構性市場改造，都無法改變市場“一股獨大”的壟斷機制。

　　因為市場難以改變圈錢效應，也就難以形成真正意義上的供求關系、自由競爭，達到形成市場價格的交易機制，所以應理智認為，市場還沒有真正意義上的“價值回歸”(大牛市)。

　　好比有些人總在說，新股上市上方沒有套牢盤，是否真的沒有套牢壓力？辨證的理解，持有目前股權分裂下的高溢價二級市場股價，哪一只股價不比上市公司發行價高，當然要比不流通原始股股價更高。在討論全流通時，又有誰不在以凈資產作價格比值，此時還會認為自己持有的股票上方沒有套牢壓力嗎？其本身已經無形被套在市場中。就象張衛星先生比喻的傳銷，在資金推動模式下，如果沒有下線來接手，自己就是最終的買單者。

　　在這種投機炒做下，缺乏信息、缺乏資金的廣大散戶，切莫追逐理想化的“底部”和“頭部”，如果認為是超跌反彈行情，就應認清什么是超跌，參與時要注重超跌反彈趨勢，而不是炒做極端表現。

　　個人觀點，突破1649點動態向下的上擋通道線，約1400點到1410點，是近日短線大盤反彈的第一阻力；反彈第二阻力在半年線和年線交織在1649點向下破頭肩頂頸線價位，也是1649點至1311點半分線(約1480點附近)，該區域囤積籌碼密集，前期平臺震蕩曲折，所以超跌反彈至此同樣需要時間換手，時間跨度也許已到年底，或過年底至明年春節。

　　如果反彈行情延續，大盤只能形成小幅上升趨勢，一旦放量、快速上升都會縮短反彈壽命，而本次超跌反彈的初級表現仍靠指標股拉開上升空間，個股、板塊迂回自救。

　　反彈買什么？以機構形象入市的、重倉被套的、尤其是目前股價破發行價的股票。比如類似中國石化、寶鋼股份，即使南方航空業績虧損照樣漲，也是本人在8月初所說，破發行價，有傷大股東利益，應該關注。至少目前兩市低于5元股價股票，截止到11月4日還有246只，占兩市總數近20%，并已超過2001年1339點和2002年1311點低點同期同價數近50%，尋找超跌反彈股票應該還有很多機會。

　　反彈不買什么？一切被市場認同的、已經漲起來的，甚至突破上升通道趨勢線的，尤其對快速放量拉升，出現大陽線的應主動回避。

　　跟風作差價不是追漲，上述已經說明，作趨勢而不是炒極端，已經漲起來的股票就不是超跌股，所以關注1至3季度業績同比增長、筑底放量、但還沒形成上升趨勢的。除了把握投機機會外，把賺到錢裝到兜里才是真道理！

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