三元顧問樓棟

　　市場在本周出現了急劇的變化，這個變化不是指數暴跌，而是每天個股封住跌停帶來市場信心的絕望，也許現在還有人說，我們還站在1300點之上，反彈也時不時的會如約而至,但是，當我們環(huán)顧市場，卻發(fā)現如今的市場已沒有了往日的任何痕跡，這個秋天，我們的股市改變了太多。

　　改變一、指數到底代表了誰

　　從理論上講，綜合指數能代表所有個股股價的運行，成分指數能代表市場主要個股股價的運行，所以說，指數的表現應該能體現大多數人的盈虧狀況，但是，本周的指數表現卻給大家開了個很大的玩笑，尤其是周二，在公布了長江電力即將發(fā)行的信息之后，深圳成分指數漲了，上海綜合指數也只是小跌，但是，兩市加起來將近十只個股跌停、大面積個股大幅下跌的個股表現讓很多人虧了錢，這種指數和投資者收益的鮮明對比告訴我們，這個秋天，我們的指數失真到了極點。

　　改變二、非主流個股大幅殺跌

　　十月份，個股下跌的力度應該是近幾年來所罕見的，上海市場跌幅超過10%的個股超過了300家，跌幅超過20%的個股超過了40家，跌幅最大的將近達到50%，深圳市場也是如此，近200家個股跌幅超過10%，30家個股跌幅超過20%，跌幅最大的航天科技在短短的一個月之內幾乎縮水50%，兩市股價在三元之內的上市公司家數也達到了將近十家。如此大面積個股的下跌，雖然沒有在指數上表現出來，但我們至少應該將他定義為一次暴跌，而在個股的大面積下跌過程當中，由莊股破位向非主流個股的大幅殺跌是做空力量在十月份的最大改變，這種改變也體現出目前市場信心的極度喪失。

　　改變三：宏觀反轉勢如破竹

　　根據國家統(tǒng)計局發(fā)布的信息，截止到九月份，生產資料出廠價格比去年同月上漲2.4%，影響工業(yè)品出廠價格上漲約1.7個百分點。其中，采掘工業(yè)出廠價格上漲6.2%，原料工業(yè)價格上漲4.8%，比如鋼材，9月份，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)價格比去年同月上漲10.8%。由于冶煉行業(yè)需求旺盛，導致煉焦類產品價格大幅上漲，9月焦炭產品出廠價格上漲41.9%。雖然10月份的統(tǒng)計數據還沒發(fā)布，但從生活當中我們明顯感受到了通貨膨脹的腳步，豆粕比上半年漲了一倍多，僅本月就上漲了40%～50%，受其影響，飼料價格在10月份就上漲了30%，肉等生活必需品的價格也出現上漲，此外，水泥、棉花等價格都出現了大幅上漲的情況，這種非常多數量的生產資料價格出現的上漲對整個經濟的影響正在逐步顯露出來�？梢赃@樣說，宏觀經濟正在迎來新一輪的高速增長時期。

　　雖然市場在過去的一段時間有了很大的改變，但是面對不斷下跌的市場，我們也還遠沒有到可以高枕無憂的地步，值得我們憂慮的問題仍舊不少。

　　憂慮一、長江電力之重如何承受。

　　長江電力融資方案最終敲定，從公布的信息看，長江電力的發(fā)行和上市工作基本上會貫穿11月的三分之二時間，所以說，要徹底消化長江電力100億的擴容壓力，市場在11月份將承受巨大壓力，發(fā)行要錢，上市也要錢，在年底資金面緊張的情況之下，長江電力確實是市場難以承受之重，市場以何種方式來消化長江電力的壓力，確實值得我們在11月份好好的觀察、好好的體味。當然，對長江電力的發(fā)行，唯一的好處就是我們心理上不再有難以擺脫的陰影，接下來擴容壓力的降低將有利于信心的恢復。

　　憂慮二、指標股能否守住陣地

　　對于指數的失真，指標股應該負很大的責任，寶鋼和揚子石化創(chuàng)出了年內新高，中國聯 通、中國石化也離年內高點不遠了，確實，他們的特立獨行為指數的穩(wěn)定作出了重大貢獻，但是，一個現實的問題擺在我們的面前，那就是指標股能撐多久？想象一下，如果指標股調整，市場或者指數將是何種景象，當然，有人也許會說，指標股普遍業(yè)績不俗，目前的市盈率也普遍不高，風險應該不大，這種觀點，目前還是非常的流行，但股市是相對論的最好體現地，沒有只漲不跌的市場就已經告訴我們漲高了的個股風險還是非常大的，即使基金畢其功于一役，但走得更象莊股的那些高高在上的指標股能給市場帶來福音嗎？

　　有人說股市就象圍城，里面的人想出來，外面的人想進去，不過現在的股市更象一座塌了墻的城，里面的人奪路狂奔，外面的人又不急著進去，在不斷推倒的股價面前，在不斷缺失的信心面前，在我們對市場深深的憂慮之中，牛市的誕生到底需要什么？從目前來看,我們需要的是近期很流行的"股市核心資產"，97年的行情股市核心資產是以四川長虹為代表的績優(yōu)股、99年井噴行情的核心資產是科技網絡股、近兩年調整市的核心資產是大盤指標股，那么，我們未來的核心資產會是什么？相信肯定不會是已經充當過這種角色的以上三者，而這個問題的解決應該是股市再度崛起的必要條件，所以說，面對積弱已深的股市，我們要做的就是等待新核心的出現。