阿蒙

　　近日，央行副行長李若谷在“二○○三國際金融論壇”上講話，頗叫人意外。他表示，四大國有商業(yè)銀行的改革要從解決不良資產(chǎn)、解決內(nèi)部控制機(jī)制入手，不要先忙著上市。這與先前國有商業(yè)銀行要紛紛上市的傳聞，形成了鮮明對(duì)比。李若谷認(rèn)為，不良資產(chǎn)和內(nèi)部控制解決了，上市的問題就會(huì)很容易解決，而如果現(xiàn)在就一步跳到去上市，對(duì)四大國有商業(yè) 銀行未必是一個(gè)良好的開端。比較而言，媒體對(duì)長江電力A股發(fā)行的關(guān)注更是情有獨(dú)鐘。

　　前幾日，《粵港信息日?qǐng)?bào)》說長江電力是只“靴子”。它解釋說：原定于9月10日刊登招股說明書的這只百億大盤股并未如愿拿到證監(jiān)會(huì)的批文，招股計(jì)劃只能推遲。如果長江電力遲遲不來，不但起不到緩解股市壓力的作用，反而延長大量資金囤集場外的時(shí)間。與其這樣，還不如早點(diǎn)放行，也能將場外熱錢盡快釋放。路演前，《南方日?qǐng)?bào)》發(fā)問道：這是繼中國石化和中國聯(lián)通之后，第三只募集資金過百億元的上市公司。在市場如此疲弱的背景下，長江電力依然我行我素，而不顧市場死活。長江電力發(fā)新股折射出管理層什么樣的政策信號(hào)？

　　路演后，《京華時(shí)報(bào)》雖然疑惑長江電力是股市壞孩子還是股市搖錢樹，但還是稱兩好：一來，機(jī)構(gòu)認(rèn)為是市場利好，二來，公司未來發(fā)展看好。最后得出“整個(gè)電力板塊在開盤的時(shí)候并沒有受到長江電力發(fā)行的影響而出現(xiàn)恐慌性的下跌，反而全部上漲，這說明，長江電力并非像傳聞中說的那樣是導(dǎo)致大盤下跌的導(dǎo)火索，相反還會(huì)在未來起到拉動(dòng)股市的作用”。至于未來能否起到拉動(dòng)作用，大家試目以待！就目前而言，在市場如此低迷的時(shí)刻發(fā)行長江電力這樣的超級(jí)大盤，除反映管理層對(duì)堅(jiān)定發(fā)展不動(dòng)搖，利用《證券投資基金法》通過的利好時(shí)機(jī)外，阿蒙以為更折射管理層在發(fā)行上的新的價(jià)值取向。

　　從今年前8個(gè)月新上市的43家公司看，除2家沒有披露同比數(shù)據(jù)外，其余41只新股的中期凈利潤總和同比下降了97.34%，業(yè)績滑坡不光讓市場“大跌眼鏡”，也叫管理層大跌眼鏡。其中倍受矚目的南方航空，今年1-6月共計(jì)虧損11.65億元，較去年同期1.54億元的盈利減少854.57%，其上半年每股收益為-0.35元，同比下降860.87%。半年報(bào)不疼不癢地說，非典是其巨額虧損的重要原因。由此，人們認(rèn)為“巨無霸”長江電力發(fā)行上市，會(huì)給捉襟見肘的滬深股市資金面帶來雪上加霜，便是情理中事。

　　但發(fā)展是硬道理，股市既然搭上了中國經(jīng)濟(jì)的“特快”，不跑也得跟慣性走，股市失去融資的基本功能也就談不上“硬道理”。談及長江電力發(fā)行，業(yè)界資深人士劉鐘海如是說：股市不能成為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，是因?yàn)樘�多的上市公司資質(zhì)太差，爛資產(chǎn)太多，大股東不是圈錢置換壞資產(chǎn)，就是糟蹋圈來的錢。象長江電力這樣沒包袱、投資方向明確、市場和產(chǎn)業(yè)前景都可以預(yù)見的公司，市場是越多越好，而且此行情下價(jià)格應(yīng)該較適中。的確，從深滬兩市看，真正能反映國計(jì)民生的巨型上市公司家數(shù)較少，企業(yè)資質(zhì)好、包袱輕的不多，這與國企改革減虧脫困初衷以及發(fā)行制度和方式息息相關(guān)，也是股市走到今天這番境地的主要原因。但股市既不能推倒，也不能重來，唯一的路就是發(fā)展！

　　此前，長江電力是否違規(guī)上市，市場早就議論紛紛，那么長江電力能最終能在疲軟市場沖破阻力上市，看來也不是管理層能擅自做主的，因此長江電力上市就非同尋常。有人認(rèn)為，長江電力的影響要和寶鋼這樣的藍(lán)籌股聯(lián)系起來看，兩者都是外資機(jī)構(gòu)和價(jià)值投資者喜歡的類型，今后可能在價(jià)值的驅(qū)動(dòng)下，呈現(xiàn)長期的上升勢頭。更有市場人士感嘆，中信證券作為其主承銷商，若能長期保持合作關(guān)系，今后無論是搞增發(fā)、還是發(fā)債，長江電力無疑是一棵穩(wěn)定的“搖錢樹”。能成為搖錢樹姑且不論，這回中信證券狠賺了一把，令眾券商羨慕不已卻是事實(shí)。然而，在這棵搖錢樹的背后我們更應(yīng)看到，管理層今后將會(huì)把發(fā)行的目光青睞到更優(yōu)、更強(qiáng)、更大的欲上市企業(yè)身上，發(fā)行對(duì)象的自身價(jià)值將是可否發(fā)行的大方向或根本性方向。開頭，李若谷先生的表態(tài)，似乎也驗(yàn)證了這一說法吧。這，或許便是長江電力上市的最大理由！

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