國慶假期歸來，連豆市場繼續承接節前大牛走勢，高舉高打，強勁上漲，近三個交易日更是連續漲停，將多頭行情演繹的淋漓盡致，甚至可說是達到了瘋狂的境地。主力405合約短短6個交易日，即由節前的2900，上漲至3183，漲幅283點。而豆粕漲幅就更加驚人，主力合約401節前還只是2443，6個交易日后的今天，價位已到了2895，漲幅達452點。一時間，洛陽紙貴，奇豆可居，連豆、連粕遂搖身一變，幾可稱的上是“金豆”、“金粕”了。

　　是什么原因導致了如此猛烈的行情呢？

　　一、國內外大豆供應面相對緊張，基本面長期利多。

　　在八月份，也就是大豆作物生長最關鍵的階段，美國主要作物區出現了高溫少雨的天氣條件，嚴重影響了大豆作物長勢，從而造成美國農業部公布的美國大豆單產遠低于預期。美國農業部10月的月度供需報告說，預計美國大豆單產為34蒲式耳/英畝，為最近十年來單產最低的一次。預計美國大豆總產量為24.68億蒲式耳，較2002年產量減少了281百萬蒲式耳。這個數值也大大低于市場此前的預測值25.6億蒲式耳。

　　而我國本年度全國大豆種植總面積達960萬公頃，較去年增加了5%左右。但大豆產量卻一點都不樂觀。原因是大豆生長期間天氣干旱、光照不足對大豆植株的生長和灌漿結莢產生不利影響，致使單產下降，總產較去年1651萬噸減少21萬噸。

　　巴西產量雖預計可達到創記錄的6000萬噸，但因其尚未全面播種，變數較大，而此間一旦天氣作祟，全球將將出現供不應求的局面，則屆時大豆價格可能會步入更高的價格區間。

　　二、國內現貨價格飛漲，促使期貨價格迅速走高。

　　由于對后市供應緊張的預期相當強烈，東北大豆今年新豆上市價格高開高走，目前黑龍江哈爾濱地區新豆平均收購價格，已經由9月中的1.15元/斤，漲到了1.35元，且隨更多現貨商加入到搶購大豆的行列，豆價將直逼1.5元/噸。

　　同時，做為下游產品的豆粕和豆油價格也在國慶期間出現了大幅飚升的走勢，目前各地二級豆油價格已由節前的6000元/噸上漲到7500~7800元/噸。豆粕價格更達到3000元的水平。

　　期現市場價格呈現齊頭并進的局面。

　　三、CBOT大豆大幅上漲，帶動連豆加速向上

　　CBOT大豆在10日農業部報告出臺后，一舉突破700美分，引爆多頭又一輪加速行情，14日又創出745美分之六年新高，且在良好基本面配合下，在商品基金買盤的持續推動下，后市有望繼續走強。

　　從一個長期走勢來看，美盤自97年5月從903.5美分開始下跌至1999年7月見底402.5美分，然后進行了近兩年的震蕩筑底之后，2002年初在全球商品價格回升的大背景下，緩慢上行，并演化為一輪持久的慢牛行情，2003年9月，在完成600美分的突破之后，進入了加速上漲階段，目前期價已越過903.5美分下跌到402.5美分的黃金回調位710美分，后市在回試其有效后，將會在全球商品大牛的宏觀前提下和不斷上漲的農產品消費需求面前，走的更遠。

　　四、行情運行自身特點

　　一波行情的發展離不開幾個階段：醞釀期，發展期，加速期，衰退期。行情的爆發看似簡單，但正如火山的噴涌，沒有地火長時間的流動，積累，便沒有噴薄的一刻。

　　以405大豆為例，2600之下可以算是它的醞釀期，這個階段時間較長，表現也波瀾不驚，多空你來我往，互不相讓；突破2600，則多頭行情進入發展期，此時交易活躍，但多空爭奪仍然激烈，有時也不分勝負；2750之后，多頭利用周邊利多題材，大幅拉伸期價，空頭被動砍倉，行情在多頭強力買盤和空殺空的共同推動下，進入加速期。若一般的行情，到加速期可能就結束了，但此輪因美盤恰在此時和連豆強烈共振，由此連豆連續三個停板，進入少見的瘋狂階段。

　　通過上述分析，我們就知道在此瘋狂的背后，有其偶然性的一面，同時也有其必然性的一面。

　　當然，天下沒有不散之宴席，也沒有只漲不跌的行情，在瘋狂之后，在交易所強行平倉之后，連豆又何去何從呢？

　　我們認為，雖然連豆這輪行情漲幅較大，但綜合分析，目前上漲趨勢依然相當強勁，遠未到結束的時候，后市將依然看漲。

　　除上述利多之外，在國內大豆上市期間，國家質檢部門通過轉基因政策調控大豆進口，使得從9月份以來，中國大豆的進口幾乎陷入停頓狀態；而后期黑龍江鐵路運力也將再度緊張，大豆的外運成本會進一步提高，這些因素都將支持國內大豆和豆粕價格的上揚。

　　另外，從技術圖形來看，目前各項技術指標雖大多超買，但連豆、連粕的日K線圖和周K線圖的上漲形態依然保持強勁，未見絲毫疲態，后市仍有上漲動能，則我們在實際操作中，可繼續保持多頭思維，輕倉少量，擇機買入，上漲趨勢未變之前，不宜做空。深圳中期廣州營業部許來倉

　　深圳中期廣州營業部許來倉