酈曉工作室

　　股市維持一個趨勢，比如說就像眼前的行情，持續下跌，然后有一個變化……

　　當然股指可能只是一個中繼，稍作停留之后繼續下跌；也可能是一個契機，不再下跌，反轉向上；當然也可能既不向上，也不向下，走一個橫盤。我們并不確定，相應投資者有 自己的判斷。

　　但是通常會有一種情緒，漫長的趨勢固化了我們的思維方式。有關為什么下跌，或者是上升，已經有成體系的理論支持。觀點已經從精英思維變成了社會共識。這個時候，人們往往傾向于維持原有的判斷。人們積極尋求理由支持已經形成的認識，堅持市場變化是無理性的。

　　投資者總是滯后于市場變化，卻沒有意識到市場變化了，投資認識也要隨之變化。投資者最終能夠認識到趨勢的變化，但是行情可能已經在末端。人們在2200點上方追入，然后又質疑股指1400點以下的投資價值。這不是對某只股票的認識，這是對市場整體的認識。

　　財經評論人更“理性”，他們存在的價值，是因為他們比其余人更富于邏輯，因而他們受慣性思維的影響更大。他們需要較常人用更多時間來調整市場認識，在此之前，他們尋找到足夠多的依據，以支持其他投資者的慣性思維。

　　有時候，思維會很豐富：“股市反彈是預料中的，下跌已經持續一段時間了，但是……市場存在一些短線機會。”無論后市如何演變，財經評論人都可以將其視為對自己見解的事實支持。對，只要時間足夠長，任何行情都看得到。另一些時候，對市況判斷竟然會和道德聯系在一起，持相異觀點，竟然被認為是缺乏道德。這說明思維調整對一部分人是多么地困難。

　　“如果我們沒有能解決股權分裂的命題，我們就不能期望市場會有像樣的行情。”這是一個偽問題，國有股流通問題始終存在，股指下跌意味有一段時間上漲了，那么股權分裂沒有影響到前期的上漲。關鍵在于，為什么就認為無法解決呢？轉配股也是一個問題，被以前的小川主席，今天的小川行長成功地解決掉了。事實是，利好往往是確認了行情，而不是發動了行情。

　　為什么市場中賺錢是困難的？這是因為接受下跌要比接受上漲容易。人們總是說，我從某某股票中獲得若干差價，但是顯然我低估它的潛力，如果保留到現在，那么會是……人們保留了下跌的股票，不管下跌了多少，也不管下跌持續了多久。

　　這顯然不是一篇討論后市演變的文章。關鍵在于，市場中的投資者需要做出判斷，結果并不重要，而不是回避判斷。今天投資者延續慣性思維可能是正確的，但通常情況下是錯誤的。投資者積極做出新的判斷可能是錯誤的，卻是參與市場游戲所必須的。

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