山莊

　　近期走勢與去年10月形態是否有相似之處

　　布林線的設計者布林格先生曾強調，“我的理論的核心思想是相對性”，并解釋道，“投資者往往喜歡尋找市場絕對的高點和低點，這樣做沒有太多可操作的意義，而且還會造 成誤判，重要的是找到轉折點，以相對眼光看待和分析市場運行趨勢和投資(投機)機會。”

　　雖然這是一位老外的話，但從中國股市運行趨勢看，常常也會發現有類似相對走勢。比如今年4月16日1649點下跌8天后出現的1473點，到之后反彈的第一個高點0.168位置；與7月2日的低點1477點產生的反彈高點，都同在0.618上升幅度上。從對稱形態看，1473點是1311點到1649點的半分線；6月20日出現缺口位置也是1477點到1582點的0.5分線。再從1649點后期兩個相近高點，計算它們的反彈時間都是用去19天；而年初1311點到1649點運行了66天，與1649點之后調整用去66天，并跌破反彈重要支撐位有著它們的共同之處。

　　如果我們從市場現實與市場巧合的夾縫中看近期市場走勢，不免會對去年10月走勢形態產生聯想。因為今年6月21日產生的下跌缺口，打破了年初反彈以來的上升對稱三角形態，與去年10月8日跳空向下跌破上升對稱三角形態相似；今年9月2日反彈的高點是對跌破直角三角形下軌的確認，與去年11月5日反彈的高點，確認624向上跳空堆積的拋壓籌碼的確認有同出一轍之勢。如今上證指數的低點正在延續今年6月26日、7月2日至8月29日的下軌趨勢線運行，用“量在價先”判斷市場目前走勢，多頭很難找到日平均50億的成交量能夠形成厚積薄發的反彈走勢，但跌破趨勢或改變趨勢往往技術面都會產生確認過程。

　　從時間周期和運行幅度計算，2002年1月1339點到1693點運行6周，1693點調整到1455點運行11周，用6周X1.618＝10周，比預測時間多1周；1339點到1455點運行17周，624行情高點1748點調整到1311點運行27周，用17周X1.618＝27周，與預測相同；如今1311點到1649點(非典期間)運行14周，用14周X1.618，目前走勢還差1周，是否有機會，只有市場說了算。當大盤指數繼續破位，使廣大投資者深深處于極度恐慌氣氛時，還應把握過激風險，但不是冒進。

　　年底場外市場提示投資者什么

　　自97年之后，年底走勢似乎就沒有漲勢，結構性調整近3年，在國企“結算期”間更是如此，恐怕今年年底主體以穩中有跌和逐步盤跌仍為主基調。技術面看，第三只腳還沒踩到點位上。

　　先不計較“十一”長假是否對市場走勢有否影響，也許有人還會認為不開盤，大盤指數還會少跌點兒，但國有企業每年十月十五之后的對帳盤點已不是什么新消息，尤其財政制度及貨幣結算受國民宏觀經濟周期影響，年底不可能有大量資金留入股市，因為大資金進出不同散戶，需要周轉時間，所以機會來了，也是短線自救行為。

　　13年的股權分裂也不是一時能夠解決的事，積重難返已阻礙了市場正常發展，就象近期媒體常發出的一種共鳴，股市沒有吸引力并不在于宏觀經濟指標持續上漲就能解決股市長期低迷走勢，其背離在于投資者不能賺錢卻永遠被套，難以吸引資金入市。

　　如果市場真能公布廣大投資者認可的國有股拆細、縮股方案，并向流通股股東讓利，此一時、彼一時，原市場故認為的5萬億或4萬億總市值，一下子不見了，暫且不談國家利益是否縮水，就股市市值對宏觀經濟指標影響，尤其年底對整體宏觀經濟指數的縮減，絕非只對國民利益有關。

　　正向近期署名華生在《資產重組期待浴火重生》中所指：知道了股權分裂是中國的基本國情，明白了產權界定的信息披露是深根于全流通問題的股市癥結，還不意味我們就能立即給出解決問題的答案……。其為首者，非流通股的場外向外資低價協議轉讓，和那些并不聲張，但更加急促的MBO，等等任何形式上的低價收購，資產重組，都是建立在股權分裂的基礎上，踐踏和侵蝕市場廣大投資者的公共利益，必然會導致證券市場功能的異化和社會資源的極大浪費。因此盼望年底政府出臺重大利好，也許是現階段，都難以求全雙方“利益”(即保殖增殖國有資產和流通股東的市場利益)，即使要解決歷史遺留癥結，也不會在年底解決，短線真有機會，減倉是關鍵。

　　如果說中國股市面臨蹦盤危機已成共識，而造就這種危機是來自股市自身？是經濟制度？還是其他？也先不挖其根源，就市場經濟利益，還是虛擬經濟利益，一旦讓股市蹦盤解決國有企業所有融資利益，管理層絕不認可。

　　就尚福林9月13日的激情演說，目前還找不到一句可聯系實際的大實話，但并非這些空話背后不隱藏著什么。去年年底政策曾為基金買套有過這樣滯后的信息，但由于市場不能從根本上解決癥結，所以市場一切機會，都是階段性機會，建議適度作好降低成本的投機炒做。

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