黃湘源

　　當市場處于強勢的時候，人們希望淡忘政策，而當弱勢市場無可阻擋地出現在人們面前的時候，人們便不由自主地呼喚起政策。積極的股市政策的提法恰巧出現在滬深股市最為低迷的時候，盡管不免會有人想起了屢遭垢病的“政策市”，但在水深火熱里掙扎的投資者不會放過任何一根救命稻草。

　　當前股市之盼積極政策，猶如久旱之盼甘霖，久澇之盼太陽，嚴寒之盼暖春，黑暗之盼光明。一個“邊緣化”道盡了市場各個方面的參與者的處境：甜酸苦辣咸，五味獨缺甜。券商沒有政策給發債和集合理財開閘，將面臨資金鏈斷裂。上市公司如果不是政策來當婆婆，會被大股東的亂提款濫擔保搞死。基金如果沒有政策指點迷津，不要說發行難，光是一個回贖也夠嗆的了。看不到賺錢效應的投資者如果沒有政策來維權，用腳投票也沒有力氣。一句話，如果沒有政策來當救援者，那么，誰能不被洶涌的大退潮打個人仰馬翻？

　　其實，弱勢市場并非沒有政策，相反，只有弱勢市場才有可能比牛氣哄哄的強勢市場更清晰地感受到，并非只有股市需要政策，政策更離不開股市。且不說數以千計的準上市公司正在門外等著進場圈錢，它們需要的當然是加快擴容的政策；也不說央行對還在不斷增長的十多萬億的居民儲蓄存款感到燙手，它一直在希望有一天能將其驅趕到股市；別的什么與股市息息相關的就更不用說了，就說說那個人們還素未謀面卻已如雷貫耳的QDII吧，現在又被制定政策的人們發現了一個新功能，那就是緩解人民幣升值壓力。難怪對于股市上的這件家務事，央行好似比證監會更熱心。問題是，弱勢市場里的政策，往往不是冬天里的一盆火，而是涼到心的一塊冰。

　　強勢市場馬不揚鞭自奮蹄，不耐煩監管指手畫腳，自然樂得聽任管理層靠一邊去當什么裁判。弱勢市場就不同了，只要政策稍有風吹草動，就會格外敏感地觸動市場的神經。不同的是，市場一強勢，就有人驚呼賭場論，埋怨監管不力；而當監管無為而治的時候，市場才感到“沒娘的孩子真的象棵草”。

　　對于股市來說，恨亦政策，愛亦政策。不要以為股市的愛和恨無非是勢利眼，只知道愛漲恨跌。其實，如果真正了解股市的愛和恨，也許對于制定政策的人們更好地把握政策不無好處。遠的不說，就拿近幾年來說吧，哪些政策遭人恨？哪些政策為人愛？國有股減持和B股市場對國內投資者開放千夫所指，二級市場配售愛比恨多。世界上沒有無緣無故的愛，也沒有無緣無故的恨。在股市，損害投資者利益的政策必遭大眾唾棄，以維護投資者為重中之重才會深受歡迎。

　　那么，對于政策來說，如果也來個愛亦股市，恨亦股市，行不行呢？政策愛融資，所以愛股市，可是股市受不了這種只抽血不造血的愛。政策最恨股市不規范，股市卻感到政策自己也不規范，不然怎么會一抓規范就搞得一地雞毛？由此看來，政策的感情如果帶有太多的利益傾向就難免出錯。股市就是股市，政策的功能是讓股市象個股市，而不是讓它適合制定政策的人的模子。

　　在股市的市場功能還沒有完全發育的情況下，政策對于股市永遠象是強奸犯。對于一個股權處于人為分裂狀態從而不能不在很大程度上受制于政策功能的股市來說，政策的威力之強，并不在于它是否立意于干預市場，而是在于它的一舉一動不能不影響到它的市場功能的發揮。在這種情況下，無論講什么“有所作為”還是“無為而治”，都只有正面影響和負面影響之分，而不存在強勢政策和弱勢政策的好壞之分。弱勢市場之所以呼喚積極政策，呼喚的是股市里的“三個代表”，呼喚的是股市的本色，呼喚的是股市的晴雨表功能。如果是抽血政策、吸血政策以及高壓政策、潑冷水政策，那么，政策力度越強，股市就越弱，施政姿態越積極，投資者就只能越消極。從這個意義上講，證監會主席與其“大有作為”，確實還不如“無為而治”。但是，這并不是說證監會主席一成為強勢人物就意味著這個市場的監管存在重大缺陷，難道眼看著市場低迷而“無為而治”就意味著太平無事了嗎？

　　無論是從發揮中國股市在國民經濟中應有的積極作用還是使社會全體公眾能夠共同分享我國宏觀經濟乃至上市公司高速發展所帶來的相應收益來講，股市都需要積極政策。凡是有利于健全和恢復股市的市場功能和體現“三個代表”的積極政策，越是積極，越是強勢，對股市走出低迷的促進作用就越大，股市的積極作用也就會發揮得越好。

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